姜超认为房地产凛冬将至任志强却说还能上涨 听谁的？

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标题写得不清楚。阅读空的组织是什么？但任志强告诉我们，我们在谈论房价。

至于中国房地产是否存在泡沫，瑞银(UBS)中国首席经济学家王涛表示，这被称为一场永久的辩论。对此进行争论，就像妻子和母亲同时掉进水里，哪一个去救，双方都有充分的理由。

这一次，从房地产行业和金融机构，选择两个有代表性的，看看他们最近阅读空和阅读更多的原因。

看空广场:房地产在冬天来临

海通证券(600837，BUY)宏观首席分析师蒋超至少是知行合一。

春节前，我和两位基金经理共进晚餐，谈了谈楼市，说蒋超在卖房。

今天，蒋超重新发布了调研报告，认为房地产冬天即将来临。

逻辑链是，2017/2018年金融危机的风险不容忽视。从新兴市场的角度来看，过去的危机都与外汇储备不足有关。为了防止金融危机，外汇储备和外汇的重要性增加了。然而，中国央行的外汇储备和外汇账户仍在持续流出。

为了稳定汇率，我们必须坚决去杠杆化货币征收，降低货币增长率。

因此，蒋超给出了一个多项选择的问题:稳定的汇率和不断上涨的房价不能兼得，稳定的汇率必然会导致房价下跌。从稳定汇率的角度来看，有必要降低广义货币的增长率，提高货币利率，这将严重影响依赖于过度货币的房价。

多看:任志强和万科副总裁

任志强最近表示:让我们来看看长期的房地产市场。

他自问并回答了几个问题:政府会让房地产下跌吗？中国人买房的杠杆率高吗？

任志强说，数据显示:如果没有中国房地产投资的增长，gdp将会下降。

2015年国内生产总值的6.9%，如果从剩余的房地产和基础设施建设中扣除，为4.8%；2016年，扣除国内生产总值的6.7%，将有5.2%的人没有房地产。

最重要的是，房地产对税收增长的贡献最大，占29%。

因此，任志强说，要告诉大家这意味着什么，那就是，不管房地产怎么调整，它都不能下跌，也不能下跌。

“除了杠杆，我们的首付是世界上最高的。现在首付是70%。你还有筹码吗？你30%的首付还不到杠杆的2.5倍。那么，中国的房地产有什么杠杆作用吗？

9月16日，房地产销售额达到8万亿元，还要多多少？2.3万亿元。新贷款是多少？超过5900亿。看看超过5900亿的新贷款，这对于所有17500亿的贷款来说是非常高的，但是看看新的销售。所以二手房，这里只包括二手房，我们只有0.21的杠杆率，那么买新房的杠杆率有多高？不算高，换句话说，30%到40%取决于70%到80%的贷款，其余取决于全部金额。

本月初，万科高级副总裁谭华杰参加了广发证券(000776，BUY)组织的电话会议，会议直截了当:中国整体房价没有泡沫。

去年，许多城市都有许多土地国王。原因是这些城市的待售股票非常少，去年或前年一些城市待售股票的去库存周期不到两个月，这是一个可怕的水平。万科之前有一个基本的研究框架，认为合理的待售库存范围是5-10个月。它有两个临界点，一个是5个月，另一个是18个月。如果一个城市的库存去库存周期超过18个月，房价通常会面临短期回调压力；如果不到5个月，短期内房价上涨的压力会更大(不考虑政策因素，只考虑市场因素)。

然后问题就来了。你听谁的？