李大霄称美股8年牛市 不会因为加息止住脚步

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美国东部时间3月14日14:00，美联储将召开一次会议，讨论利率问题，并于4月5日公布会议记录。目前，市场已经明确表示，3月份肯定会加息。

3月3日，在耶伦演讲后，美国联邦基金利率期货显示，美联储在3月份加息的可能性一度升至96%。

图片来源:彭博

传统上，美联储加息后，美元资产价格上涨，外国资本流入美国，流动性收紧，新兴市场货币贬值影响出口和投资，股市短期内下跌，以美元计价的大宗商品(石油价格和黄金价格)将下跌...因此，毫无疑问，美联储的行动将影响整个世界。

萎缩未能“扼杀”7年的牛市，美国股市的趋势也未能“重复历史”

然而，在美联储于2016年12月14日宣布加息后，金融市场显示，大多数市场的趋势似乎与预期完全相反。

如下表所示，2016年12月14日，当美联储宣布加息时，S&P 500指数下跌了0.81%，在接下来的一个月里反弹了0.56%，并报告在接近2017年3月3日美国收盘时的一个季度里上涨了5.76%。美国股市在全世界的关注下已经连续创下新高，道琼斯指数有史以来首次超过21000点。

图表排列:凤凰信息

同期，美元指数从103点降至101点，黄金价格从1122美元升至1240美元，人民币对美元贬值1.18%，墨西哥对美元贬值近5%，美国原油从每桶50美元升至53美元。新兴市场是最大的受益者，不仅没有流出，而且涨幅是S&P 500指数的两倍。

此外，美银美林的股票和定量策略师对2017年底S&P 500指数的预测已从2300点上调至2450点。上升流首席执行官兼美国股市分析师詹姆斯·厄尔利(James early)曾表示，道琼斯指数升至3万点的概率已达到90%。

当全世界都在为“加息冲击波”做负面准备的时候，这种意外的加息却让东方汇理、凯投宏观、美国银行美林、摩根大通、摩根士丹利、高盛和花旗集团等国际知名投资银行始料不及。眼泪空这波上涨:从加息的角度来看，市场资金吃紧。从历史数据来看，

“特朗普牛市”抵消了“美联储加息空”资金的持续流入

股市没有像分析师预期的那样“重复下跌历史”。另一个众所周知的主要原因是特朗普在2016年11月出人意料地当选美国总统。这位“商人总统”自当选以来，做出了一系列“激进执政措施的承诺”，给这个市场带来了极其强烈的刺激。

据报道，特朗普当选后，大量资金从贵金属市场转移到美国股票基金。根据彭博(Bloomberg)汇编的数据，2016年11月，当金价跌至每盎司1158美元的10个月低点时，金属市场的资本外流达到62.4亿美元。2016年前11个月，贵金属市场流出量达到264亿美元，为2013年5月以来的最大流出量。

机构投资者和交易所交易基金是美国股票流入的主要参与者。根据美国咨询公司wallachbeth Capital的数据，在2016年的最后两个月，共有766亿美元的资金流入美国股票基金，2017年1月，有98亿美元的资金流入此类基金。

当前美国股票的市场价值，红色圆圈是美联储的加息时期，图片来源:彭博

截至发稿时，美国股市当前市值为26.6万亿美元，比2016年12月14日宣布加息以来的市值高出1.1万亿美元。如上所述，由于对刺激措施的预期、投资者信心的提高和全球经济增长的加速，资本不断流入市场，股市创出历史新高。可以看出，加息的“收缩”行动并没有拖累金融市场。

市场能在3月份继续“春风”吗？市场预期略有下降

由于美元是一种国际货币，美联储的每一项决定都会对全球金融市场产生影响。目前，加息的可能性已经飙升了近100%，美国股市的牛市已经持续了近三个月。已经有市场迹象表明上升趋势正在放缓:美元正在走弱，散户投资者连续第14周从美国股票基金中撤出资金，Rogers、marc faber和其他投资老板看到空，以及金融机构投资基金以调整头寸等。

根据公开数据，在截至3月1日的一周内，美国股票基金注入67亿美元。在截至2月1日的一周内，共有63亿美元流出美国股市，创造了美国对冲基金和指数基金在过去四个月中最大的每周赎回规模；货币市场基金遭受了超过60亿美元的赎回；债券基金吸引90亿美元；流入新兴市场的资金总额达到14亿美元，为近四个月来的最高水平。

3月3日，美国股市从历史高点回落，道琼斯指数下跌超过112点，道琼斯指数下跌0.73%，S&P 500指数下跌0.59%，纳斯达克指数下跌0.73%。美国股市的市盈率仅次于上世纪末科技股的泡沫期，芝加哥期权交易所的波动率指数显示，投资者对股市风险的预期略有下降。

关于对美股涨跌的预期，英国大学证券研究所所长李大霄对媒体表示，考虑到美国新总统正在推动万亿美元的基础设施计划，预计这将有助于相关上市公司的表现，支撑美国股市的强势。美国股市八年的牛市不会因为加息而停止牛市。

瑞银分析师适度指出，鉴于不确定性和政治风险挥之不去，投资者可能会分散投资，并加强与对冲相关的行动。

附图:

美联储2017年公开市场利率会议日程，图片安排:凤凰信息

按照惯例，美联储每年要举行八次利率会议和四次新闻发布会。其主要功能是实施短期利率调整，通过美联储成员(由各国银行代表组成)投票购买或发行短期债券以实现货币政策目标。