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法兴图谱:最大“黑天鹅”居然是美国不减税

来源:郑州新闻网作者:锦体更新时间:2020-10-01 23:05:39阅读:

本篇文章1013字,读完约3分钟

汇通。作为周期性全球经济展望的一部分,兴业银行传统上充分讨论了世界上最大的“黑天鹅”,包括上行和下行风险;最新的“黑天鹅”风险预测图对全球经济前景做出了相当严峻的展望和预测:即美国经济衰退将在近期影响市场;中国、韩国、澳大利亚、美国、德国、英国和日本正处于一个相对成熟的周期;当前全球经济增长基本良好,没有什么不同。

法兴图谱:最大“黑天鹅”居然是美国不减税

那么,这次最大的黑天鹅是哪只?

法兴认为,无论是财政扩张、贸易政策、薪资结果、欧元区改革还是货币政策,政策都是上行和下行风险的主要潜在来源。美国接下来会发生什么已经成为关键。法国兴业银行希望美国将实施适度减税政策,但认为“特朗普式通胀”不足以抵消中国通胀的影响。如果减税政策不实施,美国经济最早将在2018年大幅放缓。

显然,由于不可预测性,把发传真的这些预测称为“黑天鹅事件”是不合适的。不过,兴业银行认为,如果“黑天鹅”最终飞起来,结果将会广为流传,影响将会相当惊人。

首先,本文总结了较大的“黑天鹅”事件及其可能性。以下是引发全球经济下滑的可能事件:美国没有实施减税(30%);欧洲政策的不确定性影响(25%);敏锐的市场定价(15%);中国经济硬着陆(15%)。

全球经济面临上行风险的可能事件包括:财政改革的突然兴起;资本支出强劲(10%);欧洲的快速改革(5%)。这些可以大致分为(1)私人部门过度借贷;(2)中美财政政策;(3)贸易政策趋势;(4)薪酬趋势;(5)欧洲一体化和财政政策;(6)利率风险。

以下是法国兴业银行的完整解释:

长期以来,政策的不确定性一直是与繁忙的选举日程相关的一个风险因素。对欧洲来说,今年仍然是繁忙的选举年。然而,随着法国大选接近尾声,法国兴业银行将欧洲政策不确定的风险概率从30%降至25%。在现阶段,我们认为最令人担忧的问题是意大利大选和英国退出欧盟。

特朗普将有30%的风险无法兑现他的减税承诺,而美国经济最早将在2018年经历一次急剧的经济放缓。美国和欧洲的财政政策改革也可能面临上行风险。

欧洲的快速发展轨道改革仍然是一个希望,但这方面的概率不到5%。从下图可以看出,公司增加的投资可能会超出我们的预期。在未来十年,欧元区将抵消人口因素,但这将是缓慢的,仍有失望的空间。我们将这些因素与大多数欧元区成员国赢得反政府政党的政治风险联系起来。

低利率是全球市场的关键,市场对央行应对大幅下降的上升或下降风险的能力充满信心,因此剧烈的市场重新定价需要关注。

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