华尔街著名投资人：“漂亮50”不是收益保证

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如今，全球市值最高的五家公司——Facebook、苹果、微软、谷歌和亚马逊被称为“famga”。

许多对冲基金公司积极配置股票。然而，作为主要的对冲基金公司之一，埃利奥特资本管理公司并没有盲目追随这些过热的热门股票。

在20世纪60年代和70年代，华尔街选择了50只大盘股。这50只大盘股被广泛认为是值得购买的，并且增长势头良好，因此被称为“美丽50”。华尔街的投资者过去痴迷于漂亮的50只股票。

当时，股票经纪人极力主张这些股票具有良好的基本面和适度的规模，投资者可以以任何价格购买这些股票，并认为这些股票的风险极低。

霍华德，著名的橡树资本管理公司的总裁？霍华德·马克斯说:“我从1968年加入花旗银行股票研究部门中学到了很多，各大投资银行都对‘美丽50投资’持乐观态度...

当时，人们对这50只股票的看法是，“无论价格如何，购买这些股票都没有错。如果它们的价格有点高，它们会一起成长。"

然而，随着时间的推移，这些股票并没有成为预期的提款机。

马克思接着说:“当时，人们认为自己很聪明，于是投资了默克制药、雅芳、可口可乐、德州仪器和惠普。”事实上，如果你持有这些所谓的“美丽50”公司股票5年，损失将达到80%甚至90%，而这些股票是人们认为不会有问题的。”

马克思提到的公司包括柯达、宝丽来、施乐和美国保险集团。他们中有些人破产了，有些人濒临破产。在1968年，这些公司通常被认为是伟大的公司，但现在没有人这样认为。

虽然当时没有多少人能看到这些公司的问题，但事实是，这些先驱确实是市场中的毒素。

如果你在那个时期投资许多人不喜欢的股票(就像巴菲特在1963年色拉油丑闻后选择投资美国运通一样；当时，很多人认为美国运通是没有希望的，所以它的股价非常低。)你得到的回报比这些所谓的“美丽50”更高。

艾略特资本管理公司的经理保罗被认为是华尔街最聪明、最强硬的对冲基金经理。辛格认为，人们现在渴望的famga股票就像过去美丽的50只股票一样。

在埃利奥特今年第一季度给投资者的信中，辛格说:“持有这些股票的公司(famga)都是优秀的公司，但作为估值指标之一的市盈率却在不断上升。”

实质上，价格上涨并不是因为增长前景非常诱人，而是因为市场上有太多刺激买家的动能。随着价格的上涨，有限的市场信息在一定程度上支撑了价格，这是注定要破灭的。"

过去，当“美丽50”表现好于其他股票时，持有这些公司股票的人经常沾沾自喜地展示他们的利润。

辛格认为，20世纪60年代和70年代的市场与今天的市场有许多相似之处。如今，人们还认为脸书、苹果、微软、谷歌和亚马逊是地球上甚至附近星球上罕见而美丽的股票；然而，人们没有考虑到这些发展中的垄断商业模式的潜在风险。

这些公司不会占领整个世界，许多非技术公司也在发展。辛格特别提到，可能的反垄断法案件和可能的监管干预将对这些公司今天的股价造成重大损失。

此外，这些公司雇佣了数百万员工，在这样的大公司里，劳工事件会导致有争议的政治权力纠纷。事实上，这种政治力量之间的对抗在一些国家引起了相当大的关注。

辛格认为，这些公司的股票近年来为整个市场提供了不成比例的回报，最终有一天市场会下跌，而这类股票的下跌将极大地拖累整个市场，起到更消极的作用。

尽管辛格对famga股票非常谨慎，但他也指出艾略特公司不建议“做/做/0/”这些股票成直线。

经济学家凯恩斯说:市场非理性持续的时间比你想象的要长。辛格指出，对于famga狂热，市场上有种似曾相识的感觉。这需要引起投资者的警惕。

一些投资者会反对这种比较，认为过去漂亮的50只股票在各种指标上都太高了，而目前famga股票的指标是合理的。

但是只有时间会告诉我们这个比较的最终结果。