央行本周净投放已逾万亿 仍需警惕资金面波动影响

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核心提示:周四(19日)，央行在公开市场进行了7天1000亿元人民币和28天1500亿元人民币的反向回购操作，中标利率继续保持在2.25%和2.55%的水平，每天净投资1900亿元人民币。本周迄今为止，央行通过公开市场反向回购累计净投资10350亿元，这将是有史以来单周最大的净投资。此前，在2016年1月29日这一周，历史上最大的单周净投资纪录是6900亿元。

2017年央行公开市场操作

周四(19日)，央行在公开市场进行了7天1000亿元人民币和28天1500亿元人民币的反向回购操作，中标率继续持平，分别为2.25%和2.55%。由于600亿元反向回购将于今日到期，单日净投资为1900亿元。本周迄今为止，央行通过公开市场反向回购累计净投资10350亿元，这将是有史以来单周最大的净投资。此前，在2016年1月29日这一周，历史上最大的单周净投资纪录是6900亿元。

据中国金融信息网人民币渠道统计，本周(1月16日至20日)公开市场累计有2500亿元人民币的反向回购到期，周一至周五的到期金额分别为650600500600元和150亿元，无回购和央行票据到期。此外，1，345亿元人民币中期贷款(mlf)昨日到期，央行尚未对其进行展期。周四和周日，820亿元人民币和1175亿元人民币的一年期多边基金分别到期。

上海银行间同业拆放利率(Shibor)18日再次全线上涨，并已连续4天上涨。其中，隔夜shibor报2.3280%，上涨7.17个基点；7天期shibor报2.5042%，上涨3.76个基点；据报道，3个月期市净率为3.7491%，上涨了2.69个基点，连续64个交易日上涨。

在央行持续的净投资操作下，为什么资本继续收紧？对此，《华创债券研究报告》认为，主要由于资金缺口较大，1月份的现金支取规模和信贷额度可能超出预期。如果央行在春节前不继续增加投资，这些资金将面临持续收紧的压力。如果投资增加，只会将资金的波动转移到节后，所以要警惕未来资金波动增加的影响。

根据中信证券明明研究团队的分析，从货币政策的角度来看，在货币闸门和新交割方式的背景下，流动性碎片化和周期性明显，银行与非银行之间的差距正在拉大，负债和资产的撕裂也在加剧。特别是，昨日未能更新mlf也对市场产生了一定影响。因此，资金的抗压力越来越弱，货币市场对利率波动和流动性紧张的预期越来越强。本周，作为节前投资的高峰期，基金仍将承受压力，下周将有所好转。然而，假期后的短期操作已基本结束，流动性环境不容小觑。