次新股 “腰斩”警示炒作风险

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魏延大义

我们的记者张伟

过度投机的风险逐渐暴露。最近，次级新股进行了调整，一些股票在高点被连续回调了50%以上，还有一些几乎跌破了上市首日的收盘价。

自2016年12月以来，新股发行板块大幅回调，整体调整幅度超过20%。一些新股创出新高，然后持续下跌。步长药业股份有限公司是2016年发行的最贵的新股，发行价格为55.88元。2016年11月18日上市首日，该股收于80.47元，并连续六个交易日涨停。在第八个交易日，它攀升至155.41元，然后开始回落。1月16日，步长药业跌至80元的最低点。这不仅低于上市第一天的收盘价，还比上市以来的股价高点下跌了48.52%。

2016年上市的银行股普遍从投机的新高大幅回落。其中，上海银行已跌破上市首日的收盘价。该股于2016年11月16日上市首日收于25.59元，12月底收于23.28元。巧合的是，杭州银行在2016年10月27日上市首日的收盘价为20.72元，今年1月18日的收盘价为19.38元。

非金融领域的新股投机更受欢迎，但股价过山车的风险不可低估。中国电影于2016年8月9日上市，打破了12天的涨停板。第13个交易日的盘中最高价为40.28元，比发行价高出350%以上。1月16日，该股跌至19.32元的盘中低点，比上市以来的最高价格高出逾50%。新华网2016年10月28日上市后，连续12个交易日涨停，15个交易日涨到136.10元，今年1月16日跌至67.67元，回调率超过50%。

在富森和美国上市后，它用了8天的时间打破了涨停板。最高价格在第11个交易日升至96.50元，1月18日收于45.8元，累计修正超过50%。范俭生物上市后，它取消了18个每日限价，1月18日的收盘价比上市第19个交易日的最高价高出55%以上。

以海天精工为例，该公司在2016年创下了连续30只创新股票的每日涨停纪录。发行价为1.50元，最高价攀升至34.29元，当日跌停。该股1月18日收于20.71元，比上市以来的最高股价高出39.6%。据市场分析人士称，海天精工的最新价格仍远高于发行价，如果市场前景出现回调，其股价可能会较上市以来的高点下跌50%以上。

自2016年12月以来，次级新股持续走软。一方面，新股发行速度和市场扩张速度加快，对股票型基金博弈模式中的投机行为产生了一定的影响。从目前的市场舆论分析，IPO不太可能明显放缓。

另一方面，过度投机和新的投机泡沫的积累，以及次新股的大幅回调属于“去估值”过程。尽管自ipo重启以来，新股发行价格普遍较低，但过度投机使其估值明显高于二级市场同行业股票的平均估值。新投机本质上是一种“传递包裹”的投机游戏。一旦后续基金不跟进，股价在见顶后将不可避免地大幅下跌。一些新股上市后，日涨停板太多，有些甚至超过20个，一旦股价回调下跌，就很难停止下跌和逆转。

值得注意的是，新股上市前拉10日均线以上并不罕见，而最近新股上市的势头已经减弱，新的投机周期已经缩短。海尔于1月12日上市，在第四个交易日开始其每日限额。1月9日上市的太平鸟也在第四个交易日破板，18日收盘。1月6日上市的濑户生物只维持了连续五个交易日的跌停板，并在第六个交易日从开盘价涨停涨停。18日，收盘价较上市以来的高点回调了27.83%。

1月19日，一些前期跌幅较大的次级新股出现反弹，部分股票出现跌停。然而，一些市场分析人士指出，次新股的股价此前已经"减半"，深度下跌并不意味着快速反弹。对于估值风险仍然过高的新股，盲目反弹是不可取的。一些券商建议，投资者应关注长期超卖且已在市场上充分定位的老股票，避免关注刚刚上市但尚未在市场上充分定位的次级新股。