国金证券：央行“临时流动性便利”不必过度解读

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证券时报网络(STCN)1月23日，

郭进证券23日发布研究报告称，春节前，央行采取了许多措施提供流动性，但与历史相比，流动性并不显著。结合经济暂时稳定、通货膨胀反弹和汇率压力，防范金融风险的核心保持不变。

随着春节的临近，对现金的需求增加，同时，它也受到纳税和支付的影响。中央银行增加了资本投资。除了每周反向回购订单净投资达到创纪录的11，300亿元之外，更多创新还通过临时流动性便利化操作，为现金投资比例较高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持。运营期为28天，资本成本与同期公开市场运营利率大致相同(28天反向回购2.55%)。

央行解释说，这种操作可以通过市场机制更有效地实现流动性传递。这一操作与omo术语和资本成本大致相似。最大的区别是商业银行不需要提供质押，降低了商业银行获取流动性的难度；考虑到资本充足率等相关流动性指标在mpa评估中的作用，如果这一指标使用得更频繁，将有助于商业银行在mpa评估的初始阶段满足mpa评估的要求。郭进证券认为，总体而言，过度解读临时流动性便利化操作是不恰当的，这只是央行在春节前的特殊时期为维护银行体系和货币市场流动性稳定而采取的一项临时措施。

鉴于新公布的2016年第四季度国内生产总值增速为6.8%，经济增长暂时压力不大，且面临通胀和汇率压力，央行现阶段的核心仍是中央工作会议强调的防范金融风险和去杠杆化。

(证券时报新闻中心)