永安行欲冲共享单车第一股：负债额3年翻倍 5000万募资还贷

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中国网财经3月30日电(记者刘小飞)移动、ofo等共享自行车平台正如火如荼地进行着，与此同时，常州永安公共自行车系统有限公司(以下简称“永安兴”)悄悄向中国证监会提交了a股ipo申请。根据永安银行3月24日晚披露的招股说明书，公司计划在上海证券交易所发行不超过2400万股股票，募集不超过5.98亿元人民币。如果上市顺利，永安将成为a股市场的“共享自行车第一股”。

据悉，除了技术研发和共享自行车的补充外，永安银行还筹集了5000万元用于偿还银行贷款。中国财经网记者注意到，截至2016年底，永安银行负债总额为7.63亿元，资产负债率接近60%。

业内人士在接受中国网银记者采访时指出，这实际上在一定程度上反映了共享自行车行业的总体现状——“烧钱”。该人士进一步强调:“永安银行的上市融资不排除降低公司债务水平的可能性。”

半年时间里，共有的无桩自行车产生了36.83万元，投资近700万元

3月24日晚，永安银行在中国证监会官方网站上披露了其ipo招股说明书。根据招股说明书，公司成立于2010年，并于2013年完成了股权重组。其主要业务是公共自行车系统的研发、销售、建设和运营。与mobike和ofo等用户付费的无桩共用自行车不同，永安银行的收入主要来自政府付费的公共自行车领域。

永安兴的招股说明书还显示，公司2014年至2016年的总收入分别为3.81亿元、6.20亿元和7.74亿元，复合增长率为1.26倍；同期净利润分别为6800万元、9300万元和1.17亿元，复合增长率为72.06%。

永安兴报告期主要业务收入来源:永安兴ipo招股说明书

从业务模式分解来看，永安银行目前有四大业务，即销售公共自行车系统业务、提供公共自行车系统运营服务、用户付费共享自行车业务和骑行旅游业务。其中，系统运营服务收入最多，2014年至2016年分别达到2.36亿元、3.96亿元和5.34亿元，分别占主营业务收入的62.08%、63.92%和68.92%；二是销售公共自行车系统业务，近三年分别收入1.44亿元、2.23亿元和2.39亿元，分别占公司主营业务收入的37.92%、36.08%和30.9%。

值得一提的是，永安银行在2016年下半年介入了用户付费共享自行车业务，投资金额约为698.71万元。但截至2016年12月31日，该业务仅给永安银行带来收入36.83万元，占主营业务收入的0.05%。也就是说，永安银行的共享自行车业务板块在公司目前的整体战略框架下仍然难以占据一席之地。

共享自行车领域的激烈竞争并不排除停滞的风险

对于无桩共享自行车业务，永安银行在招股说明书中指出了多重风险。永安兴表示，预计该领域与其他企业的竞争将会十分激烈，短期内该公司共享无桩自行车的投资规模仍然很小。

永安行在招股说明书中还指出，由于无桩共用自行车这一新兴模式存在时间较短，尚未形成稳定的盈利模式，社会上对无桩共用自行车无序竞争和超量交付存在一定争议。因此，未来的可持续性和发展方向仍存在一些不确定性；未来，共享自行车业务的发展将停滞不前。此外，服务监管标准和政策的不确定性也给这一模式的发展前景带来了一定的风险，也给整个无桩共享自行车产业的发展敲响了“警钟”。

虽然共享自行车业务给永安银行带来的收入很少，但就毛利率而言，它远远超过了公司的其他业务部门。根据永安银行的招股说明书，公司2016年的综合毛利率为31.09%，其中共享自行车业务的毛利率高达92.27%，系统销售、系统运营服务和自行车业务的毛利率分别为41.61%、26.38%和3.97%。然而，由于用户支付的共享自行车毛利率较高，永安银行表示，自2016年12月公司开始大规模推出以来，当月没有计算折旧成本。

永安行还指出，存在商业风险的还有其公共自行车业务。根据招股说明书，该公司已在大多数运营合同中与客户达成明确协议。在每个运营期结束时，客户将对公共自行车系统的运营和效果进行评估，并预留一些评估基金；如果当年管理出现大问题，可能会影响后续合作。永安行还表示，一个公共自行车项目属于民生工程，相关的社会影响和媒体关注度很高。如果发生类似的上市事件，可能会对公司声誉产生不利影响，从而影响公司的正常经营、新业务的发展和财务业绩。

三年内，5000万美元的融资和银行贷款负债翻了一番

此外，根据招股说明书，永安银行此次发行的股票不超过2400万股，其中已募集到5.98亿元，计划将5亿元用于“补充公共自行车系统建设和运营项目的营运资金”，占80%以上。对此，永安行表示，这是大众自行车业务的内在需求，公司业务发展迅速，也迫切需要营运资金的支持。

永安兴ipo筹资使用数据来源:永安兴ipo招股说明书

中国财经网记者还注意到，此次ipo募集的资金中，有5000万元用于偿还银行贷款。招股说明书显示，截至2016年12月31日，永安银行负债总额为7.63亿元，2015年末和2014年末负债总额分别为4.58亿元和3.49亿元，复合增长率为1.98倍。此外，公司2014年至2016年的资产负债率分别为52.4%、53.32%和58.02%。

由于债务高企，永安银行的利息支出持续上升。招股说明书显示，2016年公司利息支出为536.21万元，同比增长46.32%，去年同期为366.45万元。

与此同时，永安银行的库存和应收账款余额持续上升。根据招股说明书数据，截至2014年底、2015年底和2016年底，公司存货分别为5745.71万元、5437.59万元和1.33亿元；同期应收账款余额分别为1.28亿元、2.28亿元和3.46亿元，分别占当期营业收入的33.50%、36.86%和44.77%。招股说明书提醒，由于公司的主要客户是地方政府部门或政府相关企事业单位，资金来源一般是财政拨款。如果政府的场地建设规划和其他与投资项目相关的政策发生重大不利变化，付款有可能会被延迟，这将给公司的现金流带来风险。