媒体：首批养老有望本周打款 最快将在本周买入股票

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《证券时报》的新媒体《经纪中国》报道称，养老金真的将流向a股！

中国券商记者获悉，第一批养老股权投资组合预计将于本周支付，资金将分配给基金经理。约100亿元的资金将很有可能投资于“优先价值”和“指数增强”投资组合。

事实上，在投资型股票型养老金进入市场之前，现金管理投资组合就已经开始了，资金是在春节前委托给经理人的。股票市场进入是养老金市场进入的最新举措，本周将尽快买入股票。

2016年12月6日，券商中国发布了一份报告:“养老金离a股更近了一步，但它还不足以在进入市场时开设账户转移资金。”它提到了第一批21家养老基金管理公司，并选择了14家公共基金，此外还有3家保险公司、3家资产管理公司和1家经纪公司。下一步该怎么做取决于他们。

第一批基金的规模低于市场预期，但这是养老金首次投资a股市场，具有重大的推动意义，也意味着数千亿养老金开始进入市场。

据知情人士透露，首批养老基金将主要分配给在最新社保基金评估中表现良好的基金经理。

看看天平

本周大约有100亿的规模赚钱

多方信息显示，期待已久的养老金终于迎来了大门，首批规模约100亿元的基金预计将于本周支付给选定的基金经理。

据业内人士称，尽管第一批基金的规模低于市场预期，但考虑到这是养老金首次投资股票，这已经是一个巨大的推动，为数千亿养老金进入市场打开了大门。

根据现行养老投资管理办法，投资股票、股票型基金、混合基金和股票型养老产品的比例不得超过养老基金净资产值的30%。

截至2015年底，养老金规模约为4万亿元。除去预留的支付资金，可以纳入全国投资运营范围的资金总量约为2万亿元，也就是说，理论上养老金可以投资股市的资金规模约为6000亿元。

然而，人力资源和社会保障部副部长游军最近透露，目前只有包括北京、上海在内的7个省、自治区、直辖市开始委托投资运营，基本养老基金总额达3600亿元。也就是说，目前可以投资股票市场的资金上限只有1080亿元，而首批投资a股的约100亿元资金已经占到了可以投资股票市场的资金的10%左右。

第二，看目标

优先值和指数增强

根据各种信息，第一批高概率养老金投资有两个方向:“偏好价值”和“指数增强”，既强调资本保全的安全性，又强调增值的优于指数。

让我们先来谈谈价值优化:

价值优化是指在适度控制风险、保持良好流动性的前提下，采用自下而上的优化模式，投资于资产价值有保证、价值释放条件(盈利能力稳定或业务反转)的上市公司，实现基金资产长期稳定增值。

让我们来谈谈增强型指数投资:

增强型指数投资意味着每个人都想提供高于目标指数回报水平的投资业绩，但为了使指数投资名副其实，基金经理试图尽可能保持目标指数的所有特征。

第三，投资风格

社会保障基金的高概率继承

从以往的社保投资实践来看，中国证券得出的结论是:从试点期间的政策取向和绩效来看，养老金进入市场后的投资方式和运营策略很有可能会转嫁到社保基金身上。对比分析社保基金持有方式与整体市场的差异，社保基金在市值、行业、盈利能力和稳定性方面的选股偏好如下:

1.从市场价值分布来看，社保基金明显呈现“轻小市场、重市场”的特征。其中，100亿元以下的公司比例远低于市场平均水平，市值超过500亿元的公司比例与市场基本持平，超额配置范围主要集中在100亿元至500亿元的中型公司股票。

2.就行业偏好而言，社会保障基金配置目标的绝对数量排名前几位的行业是:医药生物(Aiji、净值、信息)、化工、电子、电信、机械设备、公用事业和房地产；但是，行业的总市场价值的分配所占的比例，和社会保障基金更倾向于分配休闲服务，农业，林业，畜牧业和渔业，tmt，医药，生物，食品和饮料，轻工业，纺织和服装等行业。

3.从公司的基本面来看，估值低、盈利能力强的股票显然受到社保基金的青睐。研究表明，净资产收益率低于5%和高于5%的公司的社保基金配置比例存在明显差异，估值低于50倍的股票更有可能获得较高的社保基金配置比例。

4.就稳健性而言，社保基金对高股息低贝塔公司的偏好反映了其相对保守和防御性的投资风格，但不排除对一些高贝塔成长股的配置需求。另外，通过企业年金的最新持股统计，我们也可以看出它重视公司的业绩和盈利能力。

“401k”计划的中文版？

2015年8月23日，国务院发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，明确了养老金投资的方向和具体规则。养老金计划的发布立即引发了关于养老金计划是否是中国版“401k”计划的大讨论。

众所周知，美国的“401k”计划是指由雇员和雇主建立的完全以基金为基础的养老保险制度，这一制度是在1978年新增加的美国《国内税收法》第401k条中规定的。这是一种相对先进的金融体系安排，涵盖保险、储蓄、投资、贷款和其他业务。

也就是说，如果美国员工选择企业提供的“401k”计划，员工将把一定比例的工资存入养老金账户，企业将相应地把不高于该金额的资金存入该账户，但具体投资将由员工自己选择，风险将由员工自己承担。

我国颁布的《基本养老保险基金投资管理办法》指出，养老基金应实行集中运营、市场化，省级政府应将全国可投资的养老基金纳入省级社会保障账户，委托国务院授权的养老基金管理机构投资运营。个人不直接接触养老基金的投资工作，风险不需要自己承担。

然而，中美两国的养老金计划有一个共同点，那就是他们希望养老金能够享受资本市场发展的红利。

根据研究数据，美国在1978年逐步实施“401k”计划后，大公司的员工将大约三分之一的养老基金投入自己的股票。从1978年到1999年，道琼斯指数上涨了1283.25%。

根据华泰证券的研究报告，根据人力资源和社会保障部公布的信息和《中国养老保险发展报告》公布的利息收入，可以推断，2000年至2015年中国基本养老保险基金的平均实际投资收入约为-0.25%，年均折旧约为72亿元。

相比之下，从成立到2014年底，社保基金管理的资产累计投资收益为5580亿元，年均投资回报率为8.36%，比同期cpi增幅(2.42%)高出5.94个百分点。

正是在这样的背景下，中国政府急于拓宽养老投资渠道，而股票市场投资是其中最重要的渠道之一。社会各界都在期待养老金和股票市场的双赢局面。