15日午间研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络(STCN)6月15日，

长江证券(000783，门诊)

京兰科技(000711，诊断学)(000711.sz):大规模框架协议相继签署，智能生态领域的优势凸显

活动内容:公司子公司京兰生态、宁夏水利水电奥特美克分别与贺兰县政府和中卫沙坡头区政府签署框架协议，推进高效节水灌溉和现代化灌区建设，总投资预计分别为12亿元和20亿元。

活动点评:签署一个又一个的大价值框架协议显示了公司在智能生态领域的实力。贺兰县项目的主要建设内容是全县灌区现代化，发展高效节水灌溉，连接全县河湖，总投资约12亿元；中卫沙坡头区项目的主要内容是在65万亩灌区建设高效节水灌溉工程，预计总投资约20亿元。在短时间内，公司先后签署了两个智能生态领域的大型项目协议，充分展示了公司在该领域的强大实力。

西北地区的业务继续扩大，全国布局取得初步成功。贺兰县和中卫都位于宁夏回族自治区。框架协议的签署使公司在西北地区的业务得到了蓬勃发展，有利于提高公司在西北地区的市场份额和影响力。同时，加强了公司在智能生态建设方面的经验和项目建设能力，这将对公司未来发展和绩效提升产生积极影响。

手头的订单足以支持业绩的持续增长。截至目前，公司已签署订单204.27亿元(含框架协议)，其中智能生态领域193.89亿元，工业节能领域10.38亿元。此外，北方花园预计在2017年实现总收入10.64亿元，这也将为公司的业绩提升提供支持。

利润预测和投资建议:M&A和睦节水北方花园验证了公司的产业整合逻辑:M&A之后的平台资源出口能力在和睦节水项目的复制中也得到了充分验证，公司业务整合和平台资源出口的大逻辑形成了可验证的良性循环。作为二级市场独特的绿色生态目标，围绕大生态板块的可持续布局值得期待。考虑到北方花园的年度合并稀释，公司2017年至2019年的每股收益估计分别为0.63元、0.80元和1.09元，相应的估值分别为24倍、19倍和14倍，维持买入评级。

国信证券(002736，诊断)

林洋能源(601222，诊断单元)(601222.sh):性能可能会继续超出预期

业绩继续超出预期:哲尼能源(jeni Energy)公布了中期业绩:净利润为3.1亿至3.5亿英镑，较2016年的2.2亿英镑增长40%至60%。业绩继续超出预期。

新增光伏并网贡献了大部分业绩:截至第16次年报披露日，公司已累计并网光伏电站931兆瓦，项目储备超过1千兆瓦。除内蒙古135兆瓦集中电站外，其他并网项目均为分布式电站，且大多位于中部和东部地区，弃光限电的可能性较小，发电收入也相对确定。新的电网连接是上半年业绩增长的主要原因。

据估计，到17年后，将有1.5千兆瓦接入电网。据估计，今年光伏发电厂的收入将翻一番。公司并网装机容量的持续增长和庞大的项目储备是近两年业绩增长的主要驱动力。

海外电表开发取得突出成绩:公司前几年与全球电表品牌企业Langille合作，去年完成了对立陶宛电表企业elgama的控股。目前，海外业务发展取得显著成效，预计全年收入和订单将大幅增加。

南方电网和海外业务的扩张将弥补国家电网投标量下降的影响。预计公司电表业务全年将实现稳定增长。随着国家电网升级低谷的过去，预计国家电网的竞价上网量将在2-3年后恢复上升趋势。

维持买入评级:预计2017/2018/2019年，公司实现营业收入295.8/373.9/41.7亿元，同比增长-5.0%/26.4%/11.5%；净利润为7.14/8.33/9.37亿元，同比增长50.5%/16.7%/12.4%；每股收益为0.41/0.48/0.54元。保持买入评级。

国联证券

湖北能源(000883，诊断)(000883.sz):签署40亿元的制冷、供热和电力投资协议，促进天然气行业的发展

活动:公司发布了与武汉临空港经济技术开发区管委会签署战略合作框架协议的公告，总投资约40亿元用于燃气轮机及配套项目。

投资重点:签署40亿元天然气热电联产项目协议，促进省级天然气平台发展。武汉临空港经济开发区是武汉市三大国家级开发区之一，是国家能源消费潜力巨大的新型工业化产业示范基地。根据协议，公司计划在该区域建设燃气轮机电厂、配套供热管网、天然气直供管道等项目，以确保园区产业集群和该区域居民的综合能源供应。

2016年，湖北省天然气消耗量为47亿立方米，占一次能源消耗量的3.8%。根据湖北省天然气发展“十三五”规划，到2020年，天然气消费量将达到90亿立方米，占一次能源总消费量的6%。在未来四年，平均年增长率将超过17%。作为省级天然气平台(2016年，天然气消费量占湖北省天然气消费量的28.34%)，公司有望全面受益。2017年，公司将按照西三号线和新广东线的国家干线建设规划，积极推进天然气武夷线的前期工作，并获得川气湖南输管道工程的批准，预计该工程将于年底竣工。

公司清洁能源比重较高:2016年，水电、风电和光伏发电可控装机容量为434.47万千瓦，占公司总装机容量的64%，水电、风电和光伏发电总量为114.2亿千瓦时，占公司总发电量的55.70%。随着江坪河和林西河水电站的推广，以及风电和光伏装机容量的增加，公司清洁能源的比重将进一步提高。

保持推荐评级:2019年，公司每股收益分别达到0.32元、0.36元和0.42元，相应的市盈率分别为15.28倍、13.65倍和11.76倍。公司拥有湖北能源安全平台和三峡集团综合能源发展平台的双重定位。此外，公司还持有长江证券(9.17%)和湖北银行(9.28%)等上市公司和金融机构的股份，预计这将带来更大的投资收益。保持推荐的等级。

国源证券(000728，诊断)

新文化(300336，诊断单元)(300336.sz):与爱奇艺签订两个订单，加强网上学生内容的开发

事件:2017年6月9日，公司发布公告:(1)与北京齐一签署电视剧独家许可协议，授权费4.2亿元；(2)与北京爱奇艺签订网络剧独家投资协议，总投资2.88亿元。

与爱奇艺签约的两个订单，《美人鱼》和《西游》反响强烈:公司发布公告，与北京齐一签署了《电视剧独家许可协议》，授权费4.2亿元。最终费用基于《国内电视剧发行许可证》。调整了第一轮电视台播出的剧集数量和实际剧集数量；与北京爱奇艺签订网络剧独家投资协议，总投资2.88亿元。该公司全面负责网络剧的拍摄和制作。《美人鱼》和《西游记》的上映日期最初分别定在2018年第三季度和2019年上半年。

整合顶级知识产权资源，加强网上内容开发:公司一直致力于顶级知识产权资源的整合和网上内容的开发，通过对pdal的投资和顶级电影资源的深度结合，将知识产权资源与互联网属性、强大影响力和满足年轻人需求相结合。该合同的签署是公司顶级网络产品的进一步落地，有望推动影视内容业务的持续增长。公司将继续加强优质知识产权资源的开发和转化能力，丰富知识产权和内容的主题和类别，加大在线内容的开发力度，不断生产品牌化、网络感强的顶级内容，构建多层次、高质量的内容生产运营体系，进一步优化和完善盈利模式。

考虑到这两个剧本对公司2018年及以后的经营业绩有积极影响，我们估计公司2017-2019年的总营业收入分别为12.51亿元、14.93亿元和21.29亿元，归属于母公司的净利润分别为2.98亿元、3.56亿元和5.07亿元，分别相当于每股收益0.55元、0.66元和0.06元。

风险警告:宏观经济波动；这出戏的进度没有达到预期。

中泰证券

徐工机械(000425，诊断)(000425.sz):徐工印尼公司开业，其对印尼的出口连续两年翻番

活动:2017年5月30日，徐工印尼公司正式开业:印尼是徐工集团国际化的重要海外市场。在过去的两年里，徐工对印尼的出口增长率逐年超过100%。徐工产品在印尼的市场份额已经牢牢占据印尼中国品牌的第一位。徐工印尼公司的成立将促进徐工品牌在印尼的可持续发展，为徐工品牌辐射整个亚太地区奠定坚实基础。

得益于一带一路，徐工集团1月至4月的出口额达到2.9亿美元，同比增长一倍。其中，一带一路国家的出口额占徐工集团出口额的75%。

新总裁上任，管理层顺利交接:2017年4月8日，公司董事会收到公司总裁王敏先生和副总裁杨东生先生的辞职报告；王民先生仍担任公司董事长。本公司董事会委任陆川先生为总裁。

在徐工集团的支持下，集团挖掘机业务大幅增长:徐州SASAC控股42.6%，是国内最大的工程机械上市国有企业之一，SASAC的支持将使徐工受益于一带一路。徐工集团:挖掘机业务有望大幅增长，但仍在上市公司之外。徐工挖掘机已成为国内挖掘机行业的第一集团军，市场份额稳定在近10%，仅次于三一重工(600031，咨询公司)和卡特彼勒。

工程机械:行业复苏，汽车起重机与杆式挖掘机相连，可持续性有望超出预期:新需求改善，替代需求增加，需求结构修复，行业竞争格局改善等原因推动行业复苏。销售以挖掘机和推土机为首，随后是汽车起重机，混凝土等其他板块也紧随其后进入回收通道。

徐工占据了汽车起重机一半以上的市场份额，拥有最丰富的人员和完善的供应链。作为一家国有企业，徐工机械对裁员持谨慎态度。因此，在行业需求飙升的情况下，徐工拥有最充足的人员组织和充足的备件供应，其市场份额预计将在短期内保持甚至继续增长。今年3月，徐工售出784台汽车起重机，同比增长84.2%。2017年第一季度，徐工的销售额占市场份额的48.3%，居行业首位。中联重科(000157)和三一重工排名第二和第三，市场份额约为20%。

徐工机械:核心骨干持股，激励机制较好；目前，股价上下颠倒，安全边际良好。本公司主要员工于2015年2月认购神湾宏源(000166，股份咨询)保定中营一号集体资产管理计划，主要投资本公司股份，实现个人利益与公司利益的统一。资产管理计划总规模为2.77亿元，期限为36个月。开仓的平均价格是5.07元/股。

投资建议:公司将受益于未来工程机械行业的复苏。作为汽车起重机的领导者，公司2017-2019年的每股收益预计分别为0.14元、0.21元和0.28元，相应的市盈率分别为25倍、17倍和13倍。基于工程机械行业复苏的可持续性，预计公司业绩将超出预期，并保持买入评级。

郭进证券(600109，诊断单元)

宋诚演艺(300144，诊断学)(300144.sz):五维分析轻资产模式，一轻一重发展演艺

事件:根据宜春公共资源交易网2017年6月14日发布的《宜春明月山旅游投资有限公司岳明景区电子服务包中标公告》，该公司及其全资公司霍城松城旅游发展有限公司为该项目的中标供应商。

绩效分析:以另一个城市为例，服务成本2.7亿元:公司提前中标岳明风景名胜区项目，该项目位于江西省宜春市明月山温泉风景区，距宜春市15公里。占地约150亩，于2018年10月1日投入试运行。一揽子服务的费用(包括品牌授权、项目总监、规划方案、开业筹备等。)为2.7亿元(宁乡、尹霆湖项目的服务费用为2.6亿元)，开业后的管理费用按年实际收入的一定比例收取(宁乡、尹霆湖项目的收费标准为总收入的20%)。宁乡、尹霆湖演艺项目后，公司的资产光模式再次赢得岳明景区，实现了古情模式在不同地方的复制，证明了古情模式的可再现性和旅游演艺的资产光运作。

本文通过回答以下五个问题，对与公司轻资产相关的话题进行了梳理:1)轻资产出口对宋诚意味着什么？2)轻资产项目会挤压公司现有和在建重资产项目的市场渗透率吗？3)宋诚的轻资产项目有哪些竞争对手？如何体现核心竞争力？4)谁来支付出口轻资产的高额咨询费？如何从旅游房地产的角度来理解它？未来有多少间空客房？5)轻资产项目如何反映公司业绩？

轻资产项目直接为公司业绩做出贡献，成为公司新的利润增长点。三个轻资产项目17e-19e可直接为公司业绩贡献1.966/1.938/2.39亿元:1)宁乡项目:2017年7月2日开业，16/17e年服务收入117/143万元，17e/18e/19e年管理收入0.1/0.3/0.5。假设服务收入的净利率为60%，17e/18e/19e的业绩增长分别为人民币0.958/0.3/5000万元。2)尹霆湖项目:2020年3月1日开业。假设2017年至2020年的结算金额为0.6/0.6/0.7/7000万元。按照60%的净利率，尹霆湖项目对17e-20e的业绩直接贡献0.36/0.36/0.42/4200万元。3)明月清项目:假设服务收入按40%/60%分摊，17e/18e的服务收入为1.08/162万元，18e/19e的业绩可按20%的比例直接贡献给306/147万元。假设服务收入的净利率为60%，明月清项目直接投入的17e/18e/19e的业绩分别为0.648/1.278/147万元。

收益调整及投资建议:不包括宋城新项目和澳大利亚项目，目前预计2017/2018/2019年度业绩为11.46/13.65/15.85亿元，增长28.35%/19.09%/16.16%，每股收益为0.79/0.94/1.04。考虑到三个轻资产项目业绩的增长，预计2017年/2018年/2019年的业绩为12.11/14.93/17.32亿元，增长36%/23%/16%，每股收益为0.83/1.03/1.19元，对应当前股价pe为26/26。保持买入评级。

郭进证券公司

东江环保(002672，诊断单元)(002672.sz):危险废物处理的绝对领导者，长远的风景应该引人注目

国内危险废物行业是绝对的领导者，它有能力在蓝海市场持续增长。目前，公司危险废物处置资金质量为147万吨/年，约为国内二级企业处置能力的3.5倍。2016年，广盛资产(总资产近1500亿元)成为公司的大股东，并将利用国有资本拓展其在国家环保领域的版图。公司完成了一期股权激励奖励，奖励价格为8.71元，发行股份数为1814万股，奖励对象为332名关键员工，激励考核机制有望进一步完善。

危险废物是环保领域一个不可多得的蓝海大市场，市场价值超过5000亿元/间，壁垒极高。2016年，中国工业危险废物产量接近5000万吨。据环境保护部固体废物和化学品管理中心估计，2016年实际产量超过1亿吨，远远超过官方统计，中期潜在市场空室超过5000亿元；2015年，全国共有危险废物证书2034份，总量约为5263万吨/年，实际处理规模为1536万吨/日。平均处理规模仅为26，000吨/年。90%以上的企业是资源利用型企业，处理类型单一，最终处置能力不足，处置能力不足。危险废物行业的壁垒极高，许多国有企业和私营企业因资格壁垒、技术壁垒、资本壁垒和管理壁垒而望而却步。

2017年，危险废物处置量预计将超过200万吨/年，从资源型向无害型转变。2016年，2万吨/年东江威立雅焚烧扩建项目、2.69万吨/年滨海固体废物焚烧项目和2万吨/年南通汇天然危险废物填埋场项目正式投产。全年危险废物处理质量达到73万吨，16年营业收入达到8.43亿元。2017年江西项目和潍坊蓝海项目建成后，资金质量将提高48万吨/年，危险废物处理能力预计将超过200万吨/年。未来三年，六个危险废物无害化项目将逐步进入收获期，收入增长率预计将上升至20%左右。同时，公司将成熟的市场管理模式复制到华中、华北等地区。例如，江西省危险废物项目投产后，年利润可达1.5亿元。

以危险废物为核心，构建多层次环保服务平台:公司积极发展水处理、环境工程、环境检测和ppp服务，构建完整的产业链，构建以铸造废物为核心的多层次环保服务平台。为企业不同发展阶段定制和提供一站式环保服务，为城市垃圾管理提供整体解决方案。2016年，公司来自城市垃圾处理业务、环境工程和服务的收入为6.4亿元，毛利为1.6亿元。未来，危险废物环境工程建设咨询将成为公司业绩的新增长点。

投资建议:公司以危险废物处理为核心业务，积极拓展整个产业链，成为中国危险废物处理的绝对龙头企业。公司2017-2019年每股收益估计为0.61/0.83/1.07，相应的市盈率为28倍/20倍/16倍。考虑到公司强大的竞争实力，内生业绩持续高速增长，2018年获得25xpe，目标价22元，并保持买入评级。

财富证券

凌锐制药有限公司(600285，诊断单元)(600285.sh):儿童产品发展迅速，空还有开发传统产品的新渠道

事件:公司股价近期大幅下跌，认为公司基本面没有变化，业绩增长强劲，2017年peg < 1。

投资重点:公司在2017年第一季度继续快速增长。2017年第一季度，公司实现营业收入4.14亿元，同比增长21.80%；归属于母亲的净利润为6868万元，同比增长37.48%；扣除不归母利润后的净利润为6182万元，同比增长32.73%。继续保持2016年的快速增长趋势，公司将继续扩大销售团队，开辟新的渠道，并相信今年主要业务业绩的增长将继续快速增长。

贴纸正在稳步增长，后续产品值得期待。公司是国内领先企业之一，主要产品有通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏、结口止痛膏和芬太尼透皮贴剂。自公司改革以来，补丁业务一直保持快速增长。2016年，销售收入超过10亿元，公司拥有2000多名补丁销售人员。未来两年，销售人员将继续增加，以确保公司补丁业务的持续增长。其中，通络祛痛膏是目前公司最大的单一产品。预计2016年收入将超过4.5亿英镑，增长率超过50%。预计今年的增长率将保持在20%以上；2016年，壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏和通经止痛膏分别实现收入约2亿、1亿和5000万元，增长率为10%-20%，预计今年将保持10%以上的增长率。此外，在销售团队的推动下，公司的芬太尼透皮贴剂、吲哚美辛贴剂等新产品的销量有望增加。

口服药物稳步增长，在空.的诊所和非处方药市场仍有很大增长公司主要口服品种有丹露通督片、培元通脑胶囊和参芪降糖胶囊。据估计，2016年，丹露通督片和培元通脑胶囊的收入分别约为1亿元和1.6亿元，增长率超过20%。参芪降糖胶囊基地小，增长率在70%以上。目前，北京和上海的口服药物销售基数较大，增长率有所下降。预计今年公司的口服药物将保持10%以上的增长速度。然而，该公司的大多数口服药物都在医院市场销售。目前，公司增加了在诊所和场外市场的销售投资，未来仍将有较大增长，值得期待。

盈利预测。公司2017年至2018年的每股收益估计分别为0.39元和0.50元，相当于当前股价pe的27倍和21倍。2016年，公司处置可供出售金融资产获得投资收益2.28亿元。扣除非经常性损益因素的影响后，预计2017年公司主营业务业绩增长率将超过35%，PEG < 1，公司被低估。对公司的增长潜力持乐观态度，2017年给予公司35倍的市盈率，合理价格为13.65元，并给予公司推荐评级。

广发证券(000776，股票咨询)

新野纺织(002087，诊断)(002087.sz):新产能的逐步释放将促进业绩增长

新产能的释放将促进公司业绩的增长:在过去的几年里，公司的纱线产能持续增长，但却保持了较高的产销率。目前，公司的许多项目正在建设中或尚未达到设计能力。这些项目包括新疆裕华10万锭高档纺纱项目、河南金隅10万锭5000转杯纺纱项目、河南12万锭智能纺纱项目、河南2万吨针织面料项目和河南针织服装加工项目。预计这些项目的新增产量将从2017年开始逐步释放，从而促进公司业绩的增长。此外，公司不断加大对新产品研发的投入，这也有助于提高公司产品的竞争力。

公司人均纱线产量持续增长，领先优势显现:中国棉纺行业由于进入壁垒低、劳动力密集，市场集中度低。然而，近年来，纺织工业的自动化水平不断提高。这使得行业对固定资产投资的需求不断增加，提高了行业进入的门槛。其次，自动化水平的提高也降低了行业对劳动力的需求，削弱了中小企业在劳动力成本方面的优势。因此，近年来，纺织行业的企业和员工数量呈下降趋势。然而，近年来，随着员工数量基本稳定，通过自动化水平的提高，人均纱线产量不断提高。认为在纺纱行业集中度较低的情况下，公司可以利用资金和技术优势，通过不断提高生产效率来保持竞争力。

17-19年的业绩分别为0.33元/股、0.42元/股和0.50元/股:公司目前的股价相当于2017年的市盈率17.3倍。公司在建产能的逐步投产将促进公司业绩增长，公司对新产品开发的投资也将有助于提高公司产品的竞争力。因此，保持公司的买入评级。

华安证券(600909，诊断)

康源制药(600557，诊断)(600557.sh):股权激励+营销改革促进业绩增长

事件:6月13日，公司公布了2017年股权激励计划草案:计划向82个激励目标(董事、高管、核心销售人员等)授予1700万股。)，占公司股本的2.76%，有效期为48个月，行使价为15.60元。首次授予的股票期权(1504万股)将在12个月后行使三次(40%/30%/30%)。评估要求是2017/2018/2019年度主营业务收入同比增长不低于13%/30%/54%。

营销人员获得了一半以上的期权，并继续推进营销体制改革:63名营销系统人员参与了该激励计划，获得的股票期权总份额为54.95%，占一半以上。激励合作公司发起的营销体制改革(营销总部，实施子产品线和快速分工相结合的矩阵式管理模式)将保证公司后期的业绩增长。

热毒宁和银杏二萜内酯的主要品种预计将稳步增长:热毒宁注射液将继续稳步增长，医疗保险目录的调整将对热毒宁限制二级及以上医疗机构的使用产生一定的负面影响，但主要是由于基层医院的使用。比例不高，所以影响很小；未来，热毒宁有望在东北、西南、西北等覆盖率低的地区通过营销和市场推广实现增量薪酬。银杏二萜内酯注射液是我公司八年来创制的新一代高纯度银杏注射液。其有效成分达到95%，疗效明显优于传统银杏注射液。它有望在未来很快被取代。银杏二萜内酯注射液已进入江苏等省的地方医疗保险目录，有望通过协商进入新的医疗保险目录。

盈利预测和评级:该公司在R&D的中国中药企业中处于领先地位，R&D投资占收入的12.06%。据认为，热毒宁在成人部门的推广仍有空，银杏二萜内酯有望通过谈判进入新的医疗保险目录(另有龙穴通络胶囊、大竹洪景天胶囊等五个独家品种将进入医疗保险目录)，配合公司营销体制改革，推动公司业绩增长。预计2017年、2018年和2019年每股收益将分别为0.70元。

(证券时报新闻中心)