群兴玩具4次重组4次失败 专家称公司应给投资者一个交代

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4月3日，群星玩具还表示将继续推进控股权转让和重大资产重组，但4月10日，群星玩具发布公告，终止计划中的控股权转让和重大资产重组。该公司股价在4月4日、9日和10日连续三个交易日下跌。

在该公司4月11日举行的网上投资者吹风会上，一些投资者情绪化地质疑该公司，有些人甚至认为“该公司存在欺诈和重组的情况。”

虽然群星玩具表示“已按照相关规定和要求上报监管部门，但公司的备案文件可以证明公司此次重组的真实性，此次重组并非是一次忽隐忽现的重组。”然而，从促进重组到终止重组的快速变化发生在三个交易日内，这仍然让投资者无法接受。

经济学家宋清辉告诉《证券日报》，群星玩具应该对此负责，并给投资者一个解释。

快速变化的面孔不断受到质疑

2017年12月25日，群星玩具发布公告，宣布群星玩具控股股东计划股权转让，暂停重大事件交易。自那以后，该公司一再声明，股份转让正在与有意的股份受让方进行谈判，其股份已多次延期。

今年4月3日，群星玩具复牌，与此同时，公司首次披露的此次股权转让的受让方的一些一般信息也出现了。

根据其公告，本次股权转让的拟受让方是一家国有控股企业，主要从事磷矿开采和加工。受让方拟转让群星投资持有公司1.4亿股股份，占群星投资持有股份的53.02%，占公司总股本的23.78%。如果控股股东群星投资实施股权转让，受让方将成为公司的控股股东，国有资产管理部门将成为公司的实际控制人。此外，在重大资产重组方面，群星玩具拟向受让方发行股份购买资产，标的资产估值在70亿元至90亿元之间，每股发行价格不超过8.05元。如果此次重大资产重组得以实施，受让方将完成重组和上市。

4月9日，群星玩具收到交易所的关注函，中小板公司管理部就群星玩具的重组提出了8个问题。转折点发生在关注信发布的第二天。群星玩具原本被投资者认为是逐步推进重组，但4月10日突然宣布终止重组，令市场感到尴尬。至于终止的原因，该公司表示:“在接到拟受让方工作人员的电话通知后，股权转让和重大资产重组未获批准。”

“你为什么不在复牌当天宣布规划事项的审批结果？”"为什么公司在恢复交易前停止等待三个工作日的结果？"在群星玩具4月11日举行的投资者简报会上，投资者不断质疑重组为何会改变面貌。

群星玩具表示:“公司已经向深圳证券交易所和所有投资者承诺，该股只能在4月3日恢复交易。该公司预计不会在4月10日收到不批准的书面通知。假设公司股票可以再停牌3个交易日，或者国有资产管理部门提前3个交易日完成审批，可以避免复牌后仓促终止的尴尬。我只能对这种巧合感到遗憾。”

对此，《证券日报》记者采访了著名经济学家宋清辉，他认为群星玩具可能存在“造假和重组”的嫌疑。“我认为群星玩具应该对此负责，并给投资者一个解释。与此同时，监管当局也应该加强对“假”重组的打击。更常见的情况是，“虚假重组”比欺诈性重组更有害，因为它完全寄生在二级市场的投资者身上，还会“诅咒”二级市场很长一段时间。”宋清辉说。

四年中有四次重组失败

值得注意的是，群星玩具的股价在4月3日复牌时出现了涨跌。虽然在接下来的几天里并没有发布终止重组的公告，但股价似乎已经提前做出了反应，并出现了持续的跌停。一些投资者对此提出质疑:“复牌后，公司股价大幅下跌。公司是否事先知道审批结果被隐瞒不公开，并与内部人或内幕交易者合作？”

对此，群星玩具表示:“公司于4月10日收到不同意的书面通知，一切都已记录在案，不存在隐瞒或不报告配合二级市场内幕交易的情况。”对于股价的大幅下跌，股东买入了股票，群星玩具表示:“股东卖出股票和事先知道信息并不是唯一的因果逻辑关系。或许股东们对过渡磷矿的开采和加工并不乐观，或许股东们渴望用钱。我们这里不一一推测。”

另外，对于投资者来说，“哪个是磷矿企业？”群星玩具拒绝披露，理由是“考虑到国有企业的规定和要求，未经对方主管部门事先批准并与对方签订相关实质性协议，公司不能披露拟受让的控股权的名称。”

《证券日报》记者注意到，2011年上市的群星玩具自2014年以来经历了四次重大资产重组，先后计划进入手机游戏、核电、新能源动力电池和磷矿领域，但都没有成功。另一方面，公司的业绩也一直在下降。在上市的那一年，公司的业绩突然发生了变化，去年公司遭受了第一次亏损。根据公司披露的业绩报告，2017年公司实现净利润-2131.8万元。

宋清辉还说:“虽然精神是好的，群星玩具的做法是“一个漫长的路要走。”这意味着市场不认可其重组计划。今后，公司应该先搞好主营业务，然后再寻求资本运营，否则就是上策。”