银行间债市首单通过“债券通”引入纯境外投资者的RMBS产品落地

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中国证券报(记者李丹丹金家杰)4月19日，由兴业银行(601166，股票市场)发起，中信建投证券牵头承销的星源2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券在全国银行间债券市场成功发行，规模为79.49亿元。这也是银行间债券市场第一个通过债券通行证(北行通行证)成功引进纯外国投资者的人民币产品。

海外投资者是在香港注册的纯海外投资机构，主要投资者是来自欧洲、日本和新加坡的机构投资者。作为这一单一资产证券化产品的主承销商，中信建投证券结合市场形势和去年推出的债券通系统，适时推出了境内人民币债券产品领域的境外机构投资者。

据了解，2018年星源个人住房抵押贷款证券化一期项目认购非常火爆，a1级优先资产支持证券成功向海外投资者推出。兴业银行也创新性地成为首家在银行间市场成功引入债券通行证(北行通行证)外国投资者的银行。

近年来，资产证券化作为一种新的金融工具在我国蓬勃发展，在盘活现有资产、增加融资渠道、降低融资成本、丰富投资品种和降低投资风险等方面发挥了重要作用。

信贷资产证券化业务自2005年试点以来，已在银行间债券市场发行了1万多亿元的资产证券化产品，其中已发行了4，000多亿元的个人住房抵押贷款资产证券化产品。虽然资产证券化市场的规模在不断扩大，但产品投资者的范围相对有限，且大多依赖于合格的中国机构投资者，尤其是海外投资者的短缺。

业内人士指出，这一时期资产支持证券的成功发行为国内资产支持证券的发行引入了新的投资者，这对我国资产证券化市场的发展具有重要意义。首先，人民币债券产品首次成功引入纯境外机构投资者，进一步丰富了资产证券化产品的投资者范围，增加了融资资金来源，深化了内地与香港债券市场的互联互通机制，促进了国内资产证券化市场与国际接轨。

其次，海外资本在中国债券市场投资范围的扩大有利于中国金融市场的进一步开放，丰富了海外投资者的投资渠道，增强了投资者信心，满足了他们对更多人民币资产配置的需求。

此外，外资的参与有利于建立多元化的投资者结构，在短期内吸引新的外资流入，在长期内提高中国债券市场的流动性和活力，促进债券市场的进一步发展。

内地的资产证券化产品仍属于固定收益证券的范畴，人民币产品作为中国保监会监管的产品在银行间债券市场进行投资和交易。目前，外国投资者参与国内债券市场投资的方式多种多样，包括合格境外机构投资者(qfii)、人民币合格境外机构投资者(rqfii)、中国银行债券市场(cibm)(601988)和债券通。尤其是2017年下半年推出的债券通行证系统，领先的北行通行证已成为外国投资者参与中国资产证券化市场的新渠道。

中国作为世界第二大经济体和第三大债券市场，外国投资者持有的债券份额相对较小。此外，人民币已被纳入sdr货币篮子，人民币国际化进程加快，债券市场仍大规模对外开放。总体而言，外国投资者对中国债券市场的发展前景持乐观态度，资产证券化产品市场进一步引进外国机构投资者的前景广阔。

兴业银行作为银行间市场的积极发起者，自2007年12月推出首个信贷资产证券化项目以来，已发行16只信贷资产支持证券，总规模达835.4亿元。

中信建投证券是中国最早开展资产证券化业务的投资银行之一。自2014年以来，在银行间市场，中国证券主承销商和联合主承销商承销的项目已成功发行70多个订单，项目总发行规模超过4000亿元。同时，公司在多个行业实施了第一批订单:市场上第一个单一工程机械资产证券化的银行间承销，中国工商银行和中国银行的第一个单一住房抵押贷款资产证券化；成功创建首个以不良资产支持证券为标的的债务国内信用风险缓释证书(crmw)。