上交所担忧成真 智慧能源子公司承诺期满后业绩“变脸”

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两年前，智能能源(600869，诊断)(600869，sh)花费巨资收购了福斯特(603806，诊断)100%的股权，并涉足锂电池业务。当时，交易对手承诺，该目标将在2015年至2017年期间实现巨额利润。从结果来看，福斯特终于站出来实现了他的承诺。然而，事实上，该公司2016年和2017年的利润并不达标，只有2015年的超额利润填补了这个漏洞。

福斯特收入的下降也引起了监管机构的担忧。智能能源2017年年度报告发布后，上海证券交易所致函该公司，要求其解释福斯特的业绩在承诺期到期后是否会下降。现在，上海证券交易所的担忧已经成为现实。《国家商报》记者注意到，福斯特2018年上半年亏损1199.95万元，去年同期盈利近5000万元。

福斯特的收入和利润逐年下降。智能能源8月13日发布的2018年半年度报告显示，报告期内，公司全资子公司福斯特实现营业收入4.41亿元，净利润亏损1199.95万元。

福斯特的成绩单让智能能源投资者有些沮丧。去年同期，公司实现营业收入5.2亿元，净利润4716.54万元；2016年上半年，远东福斯特实现营业收入4.39亿元，净利润6176.48万元。相比之下，福斯特的表现明显下降。

福斯特的赔钱时间有些敏感，因为它刚刚过了业绩承诺期。

智能能源在2015年宣布了收购计划，公司计划通过发行股票和支付现金的方式从蔡道国、严秋娥和蔡强手中收购福斯特100%的股权。截至2015年4月30日，福斯特经审计的所有者权益为1.54亿元，其100%权益的评估值为12.04亿元，评估增值率为681.34%。最终，标的资产价值为12亿元，智能能源计划支付4.2亿元现金，并通过发行股票支付剩余的65%(7.8亿元)交易对价。

当时蔡道国、严秋娥、蔡强承诺智能能源2015年至2017年扣除的归属于母公司股东的非净利润(以下简称归属于母公司的净利润)分别不低于7500万元、9500万元和1.3亿元。2015年至2017年，福斯特实现净利润3.03亿元，业绩承诺完成率为101%，通过上线完成。

近三年来，福斯特的返母净利润分别为1.14亿元、9233.94万元和9629.94万元，完成率分别为151.96%、97.20%和74.08%。

福斯特在业绩承诺期内仍能保持平均每年1亿元的利润，但现在他在业绩承诺期过后陷入了亏损。为什么？

关于福斯特的业绩变化，《国家商报》记者于8月14日致电该公司证券部，相关人士称他不清楚情况，可以通过电子邮件向该公司发送采访问题。记者随后发送了采访提纲，但截至发稿时，他仍未得到回复。

业绩的变化引起了监管机构的关注。福斯特主要从事锂电池的研发、生产和销售。公司主要产品有18650圆柱形锂电池组，包括数字电子电池、动力电池(小型电动汽车)和电动汽车电池组；采购的原材料主要包括正极材料、负极材料、电解液、盖帽和锂电池隔膜。

《国家商报》的记者注意到监管当局已经注意到福斯特经营状况的变化。

在智能能源披露其2017年年度报告后，上海证券交易所向该公司发出了《定期报告审查意见书》。在信中，上海证券交易所要求智能能源解释说，2017年福斯特的营业收入增加了4.22亿元(合并口径数据)，净利润只增加了0.4亿元；以及是否存在收入膨胀和履行业绩承诺的情况。与此同时，上海证券交易所要求智能能源解释福斯特的业绩在承诺到期后是否会下降。

6月13日，智能能源回复称，福斯特2017年的年度经营业绩与整个行业的经营状况一致，没有出现收入虚高的情况，并履行了业绩承诺。智能能源表示，2018年，锂电池业务将进入行业发展和调整期，福斯特将面临原材料价格上涨、新能源汽车补贴下降等运营压力和风险。与此同时，该公司还表示，2018年是机遇和挑战并存的关键一年。福斯特将通过研发、技术创新和设备技术，不断提高产品质量，降低产品成本，提高公司的经营利润。

行业内公司的表现参差不齐。《国家商报》指出，在a股市场上，福斯特所在的行业有几家上市公司。总的来说，这些公司的盈利能力也不均衡。

其中，《宁德时报》(300750，深交所)(300750，深交所)预计2018年上半年实现利润8.84亿元至9.38亿元，同比下降51.20%，至48.19%。但扣除去年同期资产处置收入的影响后，公司利润同比增长31.43%~39.56%。宁德时报称，随着新能源汽车产业的快速发展，国内动力电池市场需求与去年同期相比有所增加。

郭萱高新(002074) (002074，sz)预计2018年上半年利润为3.8亿元至4.8亿元，同比变化幅度为-14.61%至7.87%。郭萱高新表示，新能源汽车动力电池行业的盈利能力受到新能源汽车产业政策调整和上游原材料价格上涨的影响。

此外，2018年第一季度，三洋股份(002580) (002580，sz)预计上半年利润为499.2万元至1331.19万元，同比下降70%至20%。三阳股份表示，预计上半年主要受原材料铅价格影响，毛利率将下降；受汇率变动的影响，预计会带来汇兑损失，净利润也会受到一定程度的影响。

中国化工(601117)和电力工业协会秘书长刘焱龙在接受《商业日报》采访时表示，由于补贴减少，各企业的毛利可能不如以前。目前，对动力电池的技术指标要求更高，经济实力和技术实力较强的企业将拥有更多优势，产业(资源)可能会集中在这些优势企业。

关于原材料价格上涨的压力，刘焱龙认为，短期内，从供求角度来看，原材料能够满足市场需求。(价格上涨)可能是由于市场预期或资本投机。

根据中国化学与物理电力工业协会的调查数据，2017年国内动力电池行业的产能利用率约为32%。但目前，许多企业仍在增加产能。

智能能源还计划为福斯特增加更多产能。根据公司7月2日发布的增资计划(第二次修改稿)，公司拟发行股份不超过31.82亿元，其中计划投资15.54亿元用于远东福斯特新能源有限公司R&D及高能量密度动态储能(方)锂电池产业化项目..

刘焱龙表示，尽管动力电池的供应总量处于供过于求的局面，但每个企业的情况可能会有所不同。在一些好的企业中，产能利用率可能是70%~80%，或者高于这个数字。如果这些企业期望更大的市场需求，他们希望通过扩大生产来增加市场份额。他认为不能简单地说生产扩张一定是坏事。一些企业依靠更可靠的订单来扩大生产，风险很小；有些人盲目扩大生产，风险很大。

编辑徐飞