四大行中第一家 中行计划出资百亿设立理财子公司

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作为银行财务管理领域的“大玩家”，四大银行在设立财务管理子公司方面进展缓慢。究其原因，不仅是集团内部现有公募基金公司之间的协调问题，也是财务管理子公司成立后如何与母公司联系资源和利益分配的探索问题。但事实上，这不仅是大银行面临的问题，也是大多数银行资产管理部门独立后面临的问题。

四大国有银行在设立金融子公司方面停滞了很长一段时间，现在终于迈出了关键的一步。11月15日，中国银行(601988)(港股03988)宣布，将投资不超过100亿元人民币，发起设立中国银行理财有限公司(以下简称“中国银行理财”)，以监管部门批准的名称和工商登记机关批准的名称为准，作为中国银行的一级全资子公司进行管理。

这是四大银行中第一家宣布成立金融子公司的。目前，没有一家银行金融子公司得到监管机构的批准，但包括中国银行在内的15家银行已宣布将设立金融子公司。

作为银行财务管理领域的“大玩家”，四大银行在设立财务管理子公司方面进展缓慢。究其原因，不仅是集团内部现有公募基金公司之间的协调问题，也是财务管理子公司成立后如何与母公司联系资源和利益分配的探索问题。但事实上，这不仅是大银行面临的问题，也是大多数银行资产管理部门独立后面临的问题。

充足的资本与公正的赎回无关

中国银行宣布，中国银行理财业务的注册资本不超过100亿元人民币，注册地为北京，持股比例为100%。中国银行的理财业务范围是向非特定公众公开发行理财产品，投资管理受委托投资者的财产；为合格投资者非公开发行理财产品，投资和管理委托投资者财产；财务咨询和咨询服务；国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。

公告称，此次投资是中国银行适应监管机构最新要求、促进理财业务健康发展的重要举措，有利于进一步优化我行理财业务的组织管理体系，加强风险隔离，更好地实现“受托理财”的服务宗旨。

中国保监会主席郭树清近日透露，《商业银行金融管理子公司管理办法》(以下简称《办法》)已公开征求社会意见。目前，总体反应是积极的，将于本月晚些时候正式发布。值得注意的是，与新的财务规定相比，《办法》在销售门槛、销售渠道、投资者适宜性等方面都有所放宽，符合公共资金相关管理规定。这无疑给银行财务管理子公司的设立带来了极大的吸引力。

《办法》还对理财子公司的资本规模提出了要求，即注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为10亿元人民币或等值的自由兑换货币。根据已公布的设立金融子公司的计划，大多数银行金融子公司的计划投资规模远高于10亿元人民币。例如，股份制银行一般将计划投资规模定在50亿元左右，交通银行(601328，港股03328)为80亿元，上海浦东发展银行(60万，中国银行)甚至100亿元。

北京一家大型银行的负责人向《证券时报》记者透露，虽然《办法》没有明确规定财务管理规模应与子公司的资本规模挂钩，但监管态度仍然希望财务管理子公司的财务管理规模能够与打破刚性赎回监管要求下的适当资本水平相匹配。

国家金融和发展实验室副主任曾刚说，资本和刚性赎回是两回事。充足的资本对任何金融机构来说都是一件好事，这意味着该机构的可信度更高。例如，国有企业的大规模经营需要数万亿的财务管理规模，而数百亿的资本并不多。然而，这并不意味着必须依靠资本来保证刚性支付。资本只代表金融机构应对风险和市场挑战的能力。

为什么国有行为进展缓慢？

与中小银行相比，国有银行在设立金融子公司方面进展缓慢。业内许多人分析称，这可能涉及与现有下属公共基金公司的协调。

四大银行都有公共基金，如工银瑞信、中国农业银行汇理、中国银行基金和中国建设银行基金。因此，有一种观点认为，如果财务管理子公司重新设立，它们将面临同质化竞争和资源浪费的问题。

“国有大银行已经实现了大规模的集团化经营，它们有基金公司、信托公司等。如果一家银行资产管理子公司单独成立，势必会与其他兄弟公司的现有业务重叠。如何整合这些公司的资产管理业务仍在讨论中。至于我行的资产管理部门，我们不想削弱我们的业务资源，因为我们想设立子公司。因此，如何设计一种机制来保证资产管理子公司在成立后能够更好地适应新的形势是一个重大问题。“根据另一个国家的一位大银行家的说法。

中国各大银行的人士还补充称，该行未来可能会设立资产管理子公司，同时将资产管理部门保留在总部一级。在分工上，子公司负责财务管理，资产管理部门负责管理。

曾刚认为，首先，财务管理子公司的业务范围与公共基金的业务范围并不完全重叠。根据《办法》，前者的业务范围可能大于后者。其次，理财子公司预计将由银行全资拥有，而公募基金子公司的股权结构将更加多元化。因此，理财子公司更方便、更有可能服从全行战略，公募基金子公司将更独立地面对市场发展。另外，从实际发展情况来看，我行公资子公司与母行的合作程度不是很密切，这也与监管主体不同有关。

“金融子公司从银行诞生，由银行全资拥有，监管机构与母银行一致。就个人而言，金融子公司仍有差异化发展的空.”曾刚说。