国内首个公开评判标准的“央证私募基金评价体系”正式迭代升级

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随着中国私募股权基金行业的蓬勃发展，市场迫切需要一个具有品牌可信度的私募股权评估体系，以筛选出优秀的私募股权产品，帮助行业解决资产配置问题。3月2日下午，由中央证券资产智库主办的“中央证券资产沙龙”在北京金融街(000402，诊断单元)中心成功举行。与会嘉宾讨论了国内现有私募股权基金评价体系的现状，见证了我国首个公开评价标准“中央证券私募股权基金评价体系”的迭代和优化。

近年来，国际金融形势动荡，资本市场风起云涌。大规模资产配置已经成为中国财富管理最重要的组成部分。作为大规模资产配置的重要组成部分，私募股权行业在监管部门的精心培育和整顿下，迅速崛起并规范发展。截至2017年1月底，私募基金管理规模达到10.98万亿元，注册私募基金产品超过47，500种，超过公募基金。

策略丰富、种类繁多的私募股权产品逐渐成为市场上最重要的投资选择之一。然而，由于私募信息的不披露和收益分配比公募基金更加分散，数据收集困难，投资策略难以界定，业绩披露缺乏客观性和连续性，这大大增加了资产配置识别的难度和成本。

如何选择高回报、低波动的私募股权基金已经成为业内亟待解决的问题。

因此，无论是专业投资机构还是普通投资者，对私募基金产品的筛选和评价都具有重要的研究价值和现实意义。这催生了市场对公平、公开、公正的私募评估制度的强烈需求。

3月2日下午，中央证券资产智库在北京金融街中心中信建投证券营业部成功举办了“中央证券资产沙龙”会议。会议组织者由央视证券信息频道金融研究所所长孟毅、中央证券资产智库执行董事张代表，与资产方和基金方代表共同出席会议，讨论了国内现有私募评估体系的现状。

见证了中国第一个公开评价标准“中央证券私募股权基金评价体系”的迭代和优化

组织者代表易表示，成立中央证券金融研究所的目的之一，就是依托央视证券信息频道在全球金融界的广阔视野和影响力，以海量的多维数据为基础，综合宏观和微观经济观察，从定量和定性的角度深入洞察私募产品的多策略表现，推出一套权威、客观、具有品牌公信力的第三方私募评估体系。我们也希望能够与行业内的资深研究机构合作，与基金行业协会合作，探索建立我国私募股权基金评估的基本标准，促进私募股权基金评估业务的自律，这是我们的定位和愿景。

诚然，在私募领域有许多由第三方组织发起的名单选择活动，但大多数都受到数据不完整、覆盖面差和分类标准不一致的制约。

中国科学技术基金会秘书长贾洪波此前曾公开表示:

我们应该尽快填补中国私募股权基金评估的空空白。贾洪波透露，基金行业协会将大力推进基金评估业务自律，将私募股权评估纳入基金评估标准体系，并建立私募股权评估行业规范。

中央证券私募股权基金评估系统2.0

中央证券资产智库执行董事张主要介绍了中央证券私募股权基金评估系统2.0的迭代升级及其意义和价值。

据张介绍，2016年6月，中央证券金融研究所参照国内外先进的私募股权基金评价方法和指标框架，首次推出了“中央证券私募股权基金评价系统1.0”。现在，经过反复改进，在私募股权公司层面增加了对长期基金管理能力和风险控制的定性考虑，并推出了“中央证券私募股权基金评估系统2.0”。

章昊介绍，该评价体系坚持公平、公正、公开的原则，以风险调整后的收入作为确定产品绩效的主要量化指标，以“向后看”来评价产品的历史绩效，以层次分析法来确定定性评价指标的权重，以“向前看”来考察产品绩效的可持续性。同时，每种策略选择不同的量化评价指标，综合考虑定性和定量指标的权重，进行综合评分排序，并定期推出中央证券私募清单。

他介绍说，这个2.0系统的迭代升级最大的一点在于对私募股权层面的长期基金管理能力和风险控制的定性考虑。运用层次分析法建立矩阵，确定定性评价指标的权重。指标权重从公司级别、基金经理/投资研究团队、公司实收资本、首件产品发行时间、风险控制投资研究与交易部门设置、投资研究团队研究生教育比例、基金经理是否拥有公司股权、近年核心人员变动、基金经理工作年限等九个方面进行计算。通过电话、访谈、尽职调查报告等方式获取私募股权基金公司各项质量指标的最新信息。，并根据评分间隔进行评分。最后，结合权重计算定性综合评价得分。

张接着说，通过中央证券私募股权评价体系对基金份额样本池中的私募股权产品进行综合评价和打分，最终根据本季度确定的战略分布比例选出50个最佳产品，从中选出30个产品，并根据其日净值形成中央证券量化精英指数。目前，该指数的定量收益率为25%，最大回撤为2.4%。可以说，中央证券量化精英指数的形成延续了排行榜的权威性和严密性。这是中国第一个基于研究的跟踪和量化对冲基金的基准指数，也是衡量市场上优秀私募产品的基准。最后，张强调，之前版本的《中央证券私募股权基金评估系统1.0》已经公开，每个基金经理都可以根据我们发布的版本进行计算。

北京冯润恒道投资管理有限公司投资总监何川充分肯定了“中央证券私募股权评估系统”的选择模式。他表示，目前市场上存在很多不同模式的私募评估体系，导致一些私募产品在市场上的排名存在较大差异，导致投资者对排名结果产生质疑。一些私募评估系统主要根据“回报率”进行排名，而忽略了资金规模。事实上，这种评估模式不能称为私募评估体系，它只会有弊端，对行业来说毫无意义。

中央证券资产智囊团做的这件事不同于许多私募机构

首先，中央证券私募股权基金评价体系的选择模式是公开透明的，其定量和定性的选择指标和公式是专业的、全面的、客观的。其次，通过这一评价体系，引入了量化的精英指标，并通过指标的实际操作来验证评价体系的权威性和客观性。

中国联合金融控股有限公司副总裁、袁泽基金高级合伙人井磊表示，我们一直在关注主要私募股权评级机构的名单。事实上，大多数基金经理需要的是一份更详细、更多维度的各类战略产品私募研究报告，以及对上市私募产品的定制研究，以确保评级机构在筛选私募产品时的专业性、可靠性和参考价值。然而，大多数评级机构无法提供此类服务。

井磊表示，截至去年12月，中央证券的私募发行名单吸引了我们的注意力。与众不同的是，该名单是中国第一份完整的公开其评估标准的全国性私募发行名单，评估范围广泛，策略类型全面。然而，最吸引我们的是，中央证券金融研究所能够提供权威、专业、严谨、客观的定制化研究报告，以满足不同投资机构的资产配置需求，这无疑戳中了我们的真实需求。

在沙隆会议上，一位与会者分享了为什么选择中央证券资产智库作为合作伙伴。她表示，作为中央证券资产智库的合作伙伴，我们对中央证券私募股权基金的评估体系和该指数充满信心。与其他评价机构相比，中央认证研究院具有较高的立足点和出发点。在市场上，一些机构或组织以奖项和排名为噱头，向机构索要费用或各种利益，评估标准不公开、不透明，有利益关系的私募产品评价较高，这也是我国一些私募奖项未被授予的原因。然而，这种追求“利润输出”的短视行为不仅造成了私募股权评估行业的混乱，也背离了基金行业协会制定的行业自律准则。

五矿精益期货副总经理邱汉义表示，国内高净值投资者对卓越理财增值产品的要求越来越高。为了帮助投资者和投资顾问区分高质量的私募产品，行业需要一个具有品牌可信度的私募评估系统来解决这个痛点。

中央证券金融研究所本身是一个具有媒体属性和品牌信誉的第三方专业机构

凭借其强大的资源整合能力和庞大的专业数据库，无疑非常顺利的解决了行业内的资产配置问题。希望今后在公平、公正、公开的基础上，继续引导市场，与协会合作探索建立私募股权基金评估的基本标准，并为促进我国私募股权基金评估业务的自律和规范发展贡献力量。