地产限购加码冲击居民中长期贷款

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2017年，政府工作报告将m2和社会融资规模平衡的增长目标设定为12%。对此，兴业银行(601166，BUY)和华富证券首席经济学家鲁正伟向《证券日报》表示，与2016年相比，2017年贷款余额和社会融资规模余额增速可能放缓。

在此背景下，自3月以来，许多地方迅速出台或升级了楼市调控政策，主要从贷款限制和购房限制两个角度对居民中长期贷款产生一定影响。基于此，各机构普遍认为，3月份的信贷增幅可能在1.1万亿元至1.4万亿元之间。根据这一计算，2017年第一季度新增信贷规模可能在4.3万亿至4.6万亿元之间。

据卢政委介绍，从2010年到2016年，每年前三个月的累计贷款额占全年贷款额的30%到36.4%。如果2017年的贷款速度接近历史水平，3月份新增贷款规模可能在1.1万亿元左右。相应的社会融资规模约为1.6万亿元。根据这一计算，2017年第一季度新增信贷总额为4.3万亿元，略低于去年同期的4.6万亿元。

沈万红源(000166，BUY)首席宏观分析师李慧勇对《证券日报》记者表示，从季节性因素来看，3月份的信贷增幅普遍高于2月份，过去3年平均增幅为4000亿元。但是，考虑到2月份信贷相对较强，3月份房地产限购令的过重将对居民中长期贷款产生一定影响，预计3月份信贷将增加1.2万亿元，比2月份增加300亿元。但是，从信贷结构来看，国内投资仍相对较强，企业中长期贷款仍将成为主要信贷力量。

招商证券(600999，BUY)研究中心首席宏观分析师谢预测，3月份信贷供应约为1.3万亿元，m2增速为11%。前两个月，票据融资出现大幅负增长，信贷规模与去年同期基本持平，表明央行对整体贷款规模进行了严格监管，在新房地产政策的影响下，住房抵押贷款规模也呈现下降趋势。但是，ppp加速落地、棚改和扶贫相关需求良好，仍将支撑中长期贷款需求，企业中长期贷款比重仍将保持高位。考虑到地方债券发行社会融资规模同比增速较高，企业债券融资规模由负转正，结束了连续三个月的负增长。

CICC预测，3月份新增人民币贷款可能升至1.4万亿元左右，新增社会融资总额可能小幅升至1.25万亿元。m2同比增速可能会从2月份的11.1%适度加快至11.3%。3月份信贷的小幅增长反映了住房、购买力平价和制造业对贷款的强劲需求，而短期贷款和非银行贷款的下降可能会收窄。