4月5日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)4月5日

中科曙光:业绩符合预期，毛利率略有反弹

研究机构:广发证券

年度报告执行情况的审查和分析

公司2016年实现营业收入43.6亿元，同比增长19.06%；实现营业利润2.23亿元，同比增长62.11%；实现利润总额2.8亿元，同比增长39.08%；归属于母亲的净利润为2.24亿元，同比增长26.77%；扣除后的净利润为1.67亿元，同比增长14.3%。1)行业方面，企业、政府和公用事业收入均有所增长，其中政府行业增长29.97%。2)公司综合毛利率为20.86%，毛利率企稳回升，主要是由于高利润率存储和软件开发服务业务收入比重增加。3)本期资产减值损失5086万元，同比增长248%，其中坏账损失3475万元，存货跌价损失1610万元。在后续工作中，我们要警惕坏账准备和存货跌价导致的资产减值损失风险。4)目前R&D投资3.28亿元，同比增长18.4%，其中R&D投资资本化比例为43.42%。5)管理费率和销售费用率较上年略有下降，费用控制较好。

中科瑞光的登陆进展顺利，云解决方案能力的提升有助于数据。在中国战略方面，中科瑞光自成立以来已收到近1亿元的订单，并赢得了科研、教育、公安、政府、城市云计算中心等领域的数百个投标(数据来源:公司官方公告)。总的来说，着陆效果不错。我们相信，推动与vmware的合作，无疑将增强公司云计算软件的实力，并结合曙光自身在服务器、存储等服务方面的优势，进一步增强公司提供集成云解决方案的能力。

17-19年的业绩分别为0.41元/股、0.50元/股和0.63元/股。据估计，公司17-19年的收入增长率分别为22%、20%和20%，相应的净利润增长率分别为18%、22%和26%。相应的pe分别为63、52和41，保持该等级

风险警告

云转型没有达到预期；传统硬件业务的盈利能力没有得到有效提高。

(证券时报新闻中心)