全球对外直接投资何以高增

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由对外经济贸易大学卢金勇教授编辑并于近期出版的《中国跨国公司发展报告》(2016)指出，这与世界经济和国际贸易的低迷形成了鲜明对比。随着全球宏观经济环境的逐步改善，发达国家经济适度反弹。2015年，全球外国直接投资激增，在2014年下降16.3%的基础上增长了36%，2014年的外国直接投资约为1.7万亿美元

在跨境并购浪潮的推动下，对发达国家的直接投资飙升了90%，达到9360亿美元。美国再次成为第一个外国直接投资流入国，欧盟的外国资本流入在连续三年下降后首次回升；对发展中国家的直接投资增长了5%，达到7410亿美元的历史最高水平，而亚洲发展中经济体仍然是最大的外国直接投资流入国，香港的外国资本流入达到创纪录的水平。2015年，流入转型经济体的直接投资大幅下降。相应地，绿色空间投资停滞不前，发展中国家绿色空间投资下降，表明跨国企业资本投资增长乏力。因为它主要是由跨境M&A而不是生产性绿地投资驱动的，所以全球外国直接投资的增长不能有效地转化为生产能力的扩张。

全球外向直接投资外流

强劲复苏

根据联合国贸易和发展会议(贸发会议)的统计数据，2012年至2014年，全球外国直接投资外流基本保持不变。尽管全球经济中国内生产总值(gdp)、对外贸易和就业的增长率有所提高，但全球外国直接投资并没有发生显著变化，这主要受到全球经济下滑、政策不确定性和地缘政治风险上升的影响。然而，2015年全球fdi流出量达到1.47万亿美元，同比增长11.4%，这主要是由美国经济复苏、低油价刺激、货币政策迎合以及持续的投资自由化和促进措施等多种因素造成的。

2015年，发达经济体对外直接投资流出量达到1.07万亿美元，同比增长34%，占全球对外直接投资流出总量的72.8%；发展中经济体和转型经济体的对外直接投资分别下降至0.38万亿美元和0.031万亿美元，分别比2014年下降16%和57%，分别占全球对外直接投资总额的26%和2%。因此，2015年，发达经济体的外国直接投资外流在外国直接投资外流的数量和增长率方面都具有绝对优势。

从fdi流出存量来看，截至2015年，全球fdi流出存量达到25.04万亿美元，同比下降3.21%，这与全球宏观经济环境不佳有关。尽管发达经济体的外国直接投资流出量增长迅速，但流出量同比下降了5.42%。然而，来自发展中经济体的外国直接投资流出量大幅增加，达到5.3万亿美元，同比增长9.59%。转型经济体的外国直接投资流出量下降更为明显，同比下降36.78%。

对发达经济体的外国直接投资激增

根据贸发会议的数据，流向主要发达经济体的外国直接投资在2015年突然增加，来自欧盟和美国的外国直接投资流入翻了两番。2014年，欧盟和美国的增长率为历史最低。美国的外国直接投资流入量为3840亿美元，在2014年跌至第三位后，又回到了最大外国直接投资流入国的位置。主要原因是低利率环境、跨国公司扩张和并购加速，特别是外国跨国公司在美国的房地产并购激增，扩大了fdi流量。在连续三年下降后，欧盟的外国直接投资上升到4260亿美元。其中，流入瑞士的外国直接投资达到900亿美元，同比增长146%；比利时由负转正，达到327亿美元；英国达到680亿美元，同比增长29%。在欧洲联盟的两个最大经济体中，德国的外国直接投资净值从负数变为正数，法国的外国直接投资流入翻了一番。

亚洲发展中经济体仍然是外国直接投资的最大东道国

发展中经济体的外国直接投资创下新高，达到7410亿美元，同比增长5%。从地理角度来看，亚洲发展中经济体的外国直接投资流入量超过5000亿美元，仍然是世界上最大的外国直接投资接受地区，占全球外国直接投资流入量的三分之一，超过了欧盟和北美。相反，非洲、拉丁美洲和加勒比的外国直接投资流入量波动很大，主要是因为这些地区的主要商品价格分别大幅下降31%和11%，分别降至380亿美元和1，510亿美元。

值得注意的是，中国香港首次成为世界第二大外国直接投资接受国，达到1630亿美元。流入mainland China的外国直接投资达到1360亿美元，同比增长6%，主要流向服务业。流入印度的外国直接投资几乎翻了一番，达到590亿美元，这主要归功于印度政府改善投资环境的政策。土耳其的外国直接投资达到160亿美元，同比增长30%，M&A的净值几乎翻了一番。

转型经济体的外国直接投资流入急剧下降

由于国际商品价格下降和区域冲突，流向转型经济体的外国直接投资下降了54%。该地区最大的两个东道国俄罗斯和哈萨克斯坦的外国直接投资流入量分别大幅下降了92%和66%，但对第一产业的投资仍然强劲。流入非洲的外国直接投资减少380亿美元，同比下降31%。北非外国直接投资流入的下降趋势开始改变，例如，埃及从2014年的30亿美元上升到2015年的67亿美元。中部非洲和南非出现了急剧下降。莫桑比克下降21%，达到39亿美元；尼日利亚的石油价格下跌了27%，至34亿美元。南非的外国直接投资骤降至15亿美元，同比下降74%。2015年，拉丁美洲的外国直接投资流入再次下降，同比下降11%，至1510亿美元。在南美，国内需求放缓和商品价格下跌阻碍了外国直接投资的流入，其中巴西下降了23%和560亿美元。

跨境并购大幅增加

2015年，M&A跨境贸易达到高潮，M&A跨境贸易总额达到7215亿美元，同比增长67%。与2014年相比，绿地投资略有增加。发展中经济体对绿色空间的投资有所下降，主要是由于跨国公司资本支出的减弱。发达经济体是跨国并购的主要目标。主要受爱尔兰和英国的推动，欧洲和美国的净销售额上升至2690亿美元，同比增长68%。美国跨国公司在这两个国家的并购主要是为了避税。然而，发展中经济体的跨境M&A贸易额大幅下降至1191亿美元，同比下降24%。作为跨国公司资本支出意向的一个指标，绿地投资在2015年与2014年相比变化不大，仅增长了8%。发展中经济体的跨境M&A大幅下降，尤其是非洲、拉丁美洲和加勒比海地区，分别下降了19%和23%。相反，欧盟绿地投资项目增加了14%，达到1398亿美元。

全球外国直接投资产业结构发生了显著变化

由于2014年年中商品价格大幅下跌，石油和采矿业的发展受到了很大影响，导致第一产业的外国直接投资大幅下降。根据《2016年世界投资报告》，截至2014年，服务业在全球外国直接投资存量中占据绝对优势，占64%，制造业占27%，第一产业仅占7%。2015年，尽管服务行业跨境M&A交易量增加了959亿美元，但由于医药等行业的大规模交易，制造业跨境M&A交易量占全球跨境M&A交易总量的一半以上，达到3880亿美元的历史高点，超过了2007年的纪录。

美国的外国直接投资流入量再次位居世界第一

2015年，美国的外国直接投资流入增加了三倍多，达到3840亿美元，为2000年以来的最高水平。其中，美国公司并购交易净额达到2280亿美元，也是2000年以来的最高水平。流入美国的外国直接投资激增有许多原因，如股票投资激增、M&A交易激增和美元升值。此外，由于美国的税收规定，反向交易的金额也大幅增加。例如，美国医疗设备制造商美敦力公司以430亿美元收购了其爱尔兰同行惠科医疗公司。通过M&A交易，美敦力将在欧洲获得优惠税收待遇。这是因为美敦力的总部将迁至惠科的爱尔兰总部，爱尔兰可以获得比美国高得多的税收优惠。