油价崩盘意料之外情理之中，供需两线皆现大利空

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汇通。国际原油价格周四(5月4日)在没有任何预警的情况下跌至2016年11月以来近半年来的新低，这也意味着去年11月欧佩克会议达成减产协议后记录的油价上涨已经被放弃，这也使得3周后5月25日新一轮欧佩克半年度会议的气氛更加微妙。

基本的关注最终会导致技术形式的崩溃

此前，美国原油库存在周三(5月3日)出现下降后，油价走势暂时稳定，但平静的水面下开始酝酿一场风暴。在投资者解读了这些数据，并对美国石油产量增加和汽油消费需求低迷的“剪刀差”局面越来越担忧之后，过去两年油价下跌5%的局面终于在周四重现。

(wti原油趋势在过去三个交易日)

知名能源对冲基金“再投资”的创始人约翰基尔达夫(Johnkilduff)解释说，从表面上看，周四没有多少可能直接影响石油市场的全球基本面消息，但各种消息和谣言已经在全球投资者的心理层面发酵。然而，在wti油价跌破47.50美元的关键支撑位后，多头止损订单大量出现，导致市场出现自我维持的“连锁踩踏”下跌。

肯德尔指出，目前，油价的进一步支撑已经下移至45美元的第一线，这是过去6个月盘整盒的“铁底”位置。如果这一价格在不久的将来也下跌，油价将降至每桶42美元的水平，重点应放在42.70美元的关键支撑水平上。

另一位行业分析师tomkloza指出，周四的油价下跌显然是由技术交易推动的。当油价在周四欧洲时段开始时再次下跌时，他们准确地判断了技术。破位的形状，并借此机会打开空的头位置，这反过来“自我实现”加强了石油价格

问题是在需求层面吗？

此前，投资者关注的焦点是油价走势，主要是供应领域、欧佩克与美国页岩油之间的市场份额竞争，以及欧佩克内部生产配额分配的进一步前景。然而，目前，行业分析师指出，对需求前景的担忧可能是自4月底以来油价这波下跌的主要原因。根据美国能源信息管理局(eia)的报告，虽然原油库存最近有所下降，但这主要是因为炼油厂增加了对原材料的需求，以应对夏季石油消费高峰期的需求。然而，成品油库存的异常增长表明需求前景并不乐观。

此前其他领域的经济数据也印证了这一情况:年初以来，美国人的消费活动水平一直低迷，购车热情大幅下降，这意味着夏季驾车需求高峰可能不如以往。因此，去年6月和7月季节性需求下降导致的原油价格下跌，今年似乎提前出现，这让看涨市场的人感到更加不安。

不过，肯德尔(Kendall)等分析师也指出，在4月份中国采购经理人指数(pmi)数据出人意料地糟糕之后，全球大宗商品期货价格本周也出现集体下跌，这势必加剧油价的下跌。

欧佩克减产加深了市场困境

石油市场的看涨者仍拒绝投降，他们现在唯一能期待的是5月25日的欧佩克会议，届时产油国将讨论是否将目前每日180万桶的配额制度延长至2017年底。

根据欧佩克发布的官方数据，自今年年初减产协议生效以来，成员国的表现基本良好，但这并没有使油价像预期的那样升至60美元/桶，投资者开始怀疑许多欧佩克成员国在隐瞒产量方面“狡猾”。最大的嫌疑人是伊拉克和利比亚等国，它们陷入战争，无法给出清晰的生产统计数据。

路透社此前的调查显示，投资者对欧佩克减产的表现表示怀疑，对其在会上继续减产的前景缺乏信心。这可能是最近油价下跌的另一个原因。最近的数据显示，由于国内局势动荡，利比亚的石油产能被允许不履行减产义务，但其恢复速度比预期快得多，这进一步打击了市场的乐观情绪。