产业并购渐入黄金发展期

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“政策层面加强去杠杆化和风险防范。政策制定和监管在抑制敌意收购和“花哨”的后门方面发挥了一定的作用。国有企业改革、海外资产收购、产业转型、巨型并购等热点频繁出现，促进了并购规模的扩大。创历史新高。”零点2po研究中心最近发布的报告指出。

政策收紧很难阻碍并购的增长

零点2PO研究中心分析师韩表示，2016年，在国内外经济压力下，国家大力推进供给侧改革和国有企业改革，通过并购推动僵尸企业和传统企业的资源整合和流动。与此同时，经济结构调整和产业升级的蓬勃发展也加速了新兴产业的产业布局(爱记、净值、信息)。2016年9月，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施。为了遏制投机性的“空壳投机”，跨境M&A审批和“借壳上市”审批都有所收紧，国内M&A市场整体降温，但仍保持了相对较快的增长水平。

据零点二宝集团私募股权统计，2016年1月至11月，中国M&A市场完成交易2904笔，同比增长14.92%；共披露M&A案件2256起，交易总额13392.16亿元，同比增长37.19%，M&A平均交易额为5.94亿元。其中，国内并购2672起，交易金额10188.73亿元；海外并购199起，交易金额2946亿元；外资并购32起，交易总额257.43亿元。

并购的黄金时期即将到来

“随着国内M&A市场的逐步成熟，国内战略性M&A交易实现了强劲增长，这主要得益于经济转型、部分产业整合(虽然处于初级发展阶段)、结构调整和持续增长。”韩表示，2014年中国企业在的交易规模超过7000亿元，2015年超过1万亿元，2016年超过1.5万亿元。在全球经济衰退和国内经济结构转型的背景下，中国正处于产业升级和转型的关键时期。大多数行业正处于资本、劳动力和技术的优化配置阶段，越来越多的行业需要通过并购实现大规模整合。互联网等新兴产业已经开始通过并购进行整合，如梅里绍和蘑菇街、滴滴出行和优步。传统产业在近年来的供给侧结构改革中也获得了一些整合的机会，因为传统产业需要大量的资本注入来进行各种变革、重组和国有企业改革等。这些因素在一定程度上继续推动国内M&A市场的发展和M&A规模的不断扩大，中国正进入并购和产业融合的新阶段和黄金时代。

就行业分布而言，2016年前11个月，中国M&A交易仍主要分布在互联网、信息技术、机械制造、生物技术/医疗卫生(爱智、净值、信息)和金融等第一产业。其中，互联网行业并购数量最多，金融业并购数量最多。从各行业M&A金额和金额排名来看，2016年前11个月，M&A金额和案件数量的行业趋于多元化，但总体集中度仍然较高。从M&A的数量分布来看，在所有涉及的行业中，互联网行业以376笔交易排名第一，其次是信息技术和机械制造业，分别为295笔和259笔交易。从M&A总量分布来看，前三位的行业分别是金融业、互联网业和能源矿产业，分别为2205.36亿元、1450.72亿元和1341.43亿元。

M&A逐渐成为私募股权发展的主流

据私募股权统计，2016年前11个月，M&A有915笔vc/pe关联交易，同比增长38.36%；披露的1266笔交易总额为9031.22亿元，比去年同期的5893.59亿元增长53.24%。“中国的经济增长正在放缓，人人平等的时代已经过去，依赖上市估值倍数的套利模式已不再可持续。”在此背景下，依靠并购实现vc/pe产业的发展将成为下一个时期的主流。”韩指出。

截至2016年11月底，所有与风险投资/私募股权相关的M&A交易分布在22个主要行业，如互联网、信息技术、生物技术/医疗卫生、金融和机械制造，其中互联网行业排名第一，有312个案例，占总交易量。18.48%；排在第二位的仍然是it行业，在此期间完成了200笔交易，占总交易量的15.80%；接下来是生物技术/医疗保健行业，排名第三，有151起并购，占8.9%。就并购金额而言，金融业排名第一，共涉及金额1755.3亿元，占19.44%；其次，互联网行业共完成M&A交易1323.76亿元，占14.66%；排在第三位的是能源和矿业，总量为680.92亿元，占7.54%。