盘前机构看市：节前大盘无忧 高度低于预期

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证券时报网络(STCN)1月24日，

方正证券:假期前市场的无忧高度低于预期

周一，市场暴跌，最终收盘上涨13.63点，涨幅0.44%，收于3136.77点。当日，两市总成交额为3317亿元，比上个交易日增加87亿元。收盘时，两市共有59只股票涨跌互现，涨幅超过大盘的股票占当天开盘股票数量的63.39%。从各行业的表现来看，除了周一银行业的下滑外，其他所有行业均有所上升，其中涨幅居前的主要是船舶、有色金属、新股、军工航天、石油、酒店餐饮、建筑机械、化纤、煤炭、钢铁、稀土永磁、工业机械等。；增长相对较小的主要是软件、多元化金融、电力、保险、创业板、家电、证券、酿酒、电信运营、量子信息等。

周一，市场涨跌互现。尽管个股活跃，但未能有效刺激市场做更多事情的意愿。目前，市场仍处于弱反弹格局。前几年，春运前后往往是市场逐渐走强的关键时间窗口，也就是说，发动春运的时间窗口往往在春节前后，其背后的逻辑主要是春节前资金最紧张的时刻，春节后资金会逐渐好转。当然，这一时期还包括两会和年报市场的催化作用。然而，今年我们建议多看少动。我们对节后市场持谨慎态度。其中一个原因是央行采取了临时流动性和便捷操作来释放流动性，以缓解资金的季节性压力，而不是降低RRR或定向减持。这表明货币政策总体基调仍在收紧，节后资金回笼压力较大，因此节后资金状况可能不会像往年那样好转；第二个原因是经济在第二季度面临下行压力，资本市场有可能提前应对下行压力。

经营战略

春节前后，影响a股市场的内外因素很多。外部因素包括特朗普新政对中美贸易的实质性影响，以及英国退出欧盟计划对全球经济和汇率的影响；内部因素包括ipo政策变化的影响、新的固定收益监管政策的出台以及新三家董事会的转制计划。我们认为，由于a股走势相对独立，外部因素的影响有限，实际上影响a股走势的是内部因素。股市是由政策驱动的。在内外因素不明朗之前，市场混乱，反弹非常有限，空下跌受到抑制，个股分化继续。这种情况在短期内很难改变。

近日，中国证监会表示，上市公司再融资存在问题，主要表现为融资过度和部分公司结构不合理，将采取措施限制上市公司频繁融资或单一融资额度过高。去年，首次公开募股融资不到0.15万亿元，但再融资高达1.6万亿元。低价增加，高频增加。上市公司充满了赚钱的把戏，一个半市场充满了混乱，扰乱了二级市场的趋势，打击了中长期持股的信心。对于混乱的再融资，监管当局最终说不，如何限制过度融资，尽管具体计划仍有待观察，门槛提高了，配额减少了，减少的要求是可以预见的。监管当局的态度将有助于稳定市场情绪，帮助短期市场稳定运行。

目前，虽然监管当局有望出台再融资限制，消息有望有助于市场稳定运行，但内外因素仍不明朗，尤其是当影响市场长期走势的登记长靴即将落地时，只要登记长靴不落地，a股就不会出现牛市，市场的上升高度也将受到限制。历史规律表明，春节因素推动市场上涨，节前市场震荡上涨，市场本质仍是个股超卖反弹的结构性市场。买入和下跌时不要追逐高点，关注国家改革、混合改革、医药和底部形态较好的股票，并在下跌时减持先前强劲的股票。

(证券时报新闻中心)