员工持股莫成“真手铐” 盲目扩张未必能盈利

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股价持续低迷，伤害“无辜”员工的持股成了“真正的手铐”

据报道，虽然乐视回应称目前贾跃亭股权质押不存在风险，但投资者仍担心该股融资面临风险，或给市场参与者带来更多不确定性。乐视股价下跌也面临类似风险，乐视部分核心员工有持股计划。从当时46.61元的平均购买价格来看，浮动损失已经超过30%。2016年6月前，乐视因48亿元的固定增长而停牌近半年，融资额稳定在30亿元左右。随着6月3日复牌，乐视的股价一度飙升至近61元，金融家开始干预乐视，这使得两股的余额迅速飙升至50多亿元。在该股复牌的第一天，它创下了单日融资近20亿元的纪录，占乐视当日营业额的16%以上。对于乐视的融资投资者来说，如果他们持有乐视自6月3日复牌以来，股价已经下跌了近50%。

股价下跌和市值缩水的严重影响还没有被人们充分认识到——除了成千上万在千千投资的投资者之外，许多参与员工持股计划的核心员工也是受影响的群体。股权激励最初被称为“金手铐”，现在已成为牢牢束缚股权的“真正手铐”。难道这种激励效果不是适得其反吗，它意味着逃避？关键是，如果股权是公司免费给员工的，如果员工用真金白银购买，那真是一个大罪。从这个角度来看，投资是有风险的，这不仅提醒了外部投资者和许多投资者，也提醒了企业员工，各种形式的股权激励和员工持股计划也是有风险的。如果企业员工的股权激励真的起到了激励作用，首先，企业经营良好，利润水平高，项目选择好，股票价格和市值稳步上升；其次，这取决于大市场。有很多事情会伤害无辜的人。所谓风险一般来自这两个方面。

市场是热的，房企的盈亏是永恒的主题

据报道，去年大型住宅企业在市场上赚了很多钱，但一些小型住宅企业却陷入了业绩困境。3月1日，廊坊发展发布了第二份提示性公告，称由于公司2016年度业绩预计将遭受亏损，并将连续两年遭受亏损，根据规定，公司股票将在2016年度报告披露后被警告存在退市风险。1月20日，廊坊发展首次发布了退市风险提示公告。这是继铁岭新城之后，又一家发出退市风险警告的重要房地产企业。如果警告最终成真，这两家公司将连续两年遭受业绩损失，并可能被贴上“st”的标签。以上两个案例被认为是房地产行业持续分化的一个方面。行业分析师指出，在日益激烈的市场竞争下，运营能力差、规模效应不足、区域布局不合理的中小住宅企业将面临越来越大的生存压力。

在今天的市场上，房子是不卖的，有些房地产企业遭受了巨大的损失，甚至到了被戴上“st”帽子的边缘，这有点令人惊讶。根据公告，造成这一损失的原因有三个:本期向廊坊投资控股集团有限公司借款发生的利息费用840万元，本期证券投资损失约700万元，本期折旧费约500万元。或许，股票交易的“副业”已经成为亏损的主要力量。一般来说，房地产企业的亏损甚至破产应该是市场竞争的正常表现。如果每个人都赚很多钱，这是不正常的。这说明，即使在市场条件好的地区，如何经营、如何盈利仍然是世界上的头等大事，如果你不小心，就会跌入亏损的深渊。在房地产调控不断深化的背景下，房地产市场的经营主体进一步分化的趋势将更加明显。投资者应该对此有一个清晰的认识。

乳制品公司亏损和消除质量疑虑需要时间

据报道，2月27日，北京美发布业绩报告称，2016年1-12月，公司实现营业收入27.72亿元，同比下降38.87%，上市公司股东应占净利润-7.98亿元，同比下降869%。至于亏损的原因，北美表示，2016年是充满挑战的一年。在假冒奶粉事件、奶粉配方注册制度的出台和落地、海涛奶粉消费比重不断上升的市场背景下，虽然公司在电子商务渠道表现强劲，但传统渠道的销售业绩大幅下滑，公司经营业绩遭受较大损失。当第三季度报告发布时，北美对年度业绩做出了预测。根据第三季度报告，2016年前9个月，北美亏损4.09亿元，同比下降89.45%。当时，公司预计2016年亏损3.8亿至4.1亿元人民币。现在看来，第三季度报告的预测显然是乐观的。然而，根据公告，50%的损失是由累计递延所得税资产提前转回造成的。这就是北美的战略:将空的利润全部耗尽，为下一步的发展打下基础。

对于这家知名奶粉企业的严重亏损，许多分析师已经探究了销售渠道不畅、参与价格竞争等因素。最初，高考的快速发展始于2008年。今年，许多大型乳品企业因三聚氰胺事件遭受损失，未被发现含有三聚氰胺的北门美在国内乳品企业中脱颖而出，利润大幅增加。换句话说，北京是质量竞赛的获胜者。不可忽视的是，虽然通过地方政府和相关企业的努力，国内奶粉的质量有所提高，但到目前为止，对国内乳制品的不信任还没有完全消除，采购和外包业务依然火爆。因此，企业的社会责任是首先生产合格、安全的产品；一旦产品不合格且不安全，重建声誉和重获信心是一项非常困难的工作，也是一个耗时费力的过程。

收购和扩张可能没有利润。项目选择必须防止违规

创兴资源过去的违规行为使公司现在遭受了不良后果。根据本公司2016年业绩预测，2016年1月至12月，上市公司股东应占净利润为-1.1亿元至-1.2亿元，原因是本公司持有的崇左稀土股份减值准备为1.15亿元。造成巨大损失的崇左稀土被公司违规收购。律师指出，巨额资产损失极大地增加了创兴资源股东索赔的合法性和成功率。原2012年5月11日，创兴资源董事会审议通过了《关于收购桑日金冠矿业有限公司70%股权及相关交易的议案》，同意创兴资源以1.04亿元人民币收购其关联方上海振隆房地产开发有限公司持有的桑日金冠矿业有限公司70%股权，桑日金冠的主要资产为其持有的崇左稀土27%股权。之后，创兴资源通过其他方式收购了崇左稀土40%的股权。收购后，发现其违反了证券法。

并购是市场上非常流行的行为。在大多数情况下，这些活动得到了积极的评价。并购的主体太多，投机的温度越来越高，无论是从外延扩张和扩大现有产能的角度，还是从干预新产业、促进产业结构调整的角度来看，都是如此。然而，并购也有风险，这一点必须强调。目前还不清楚的是，投入巨大资金的项目的市场表现并不一定理想，甚至产能过剩、可能“去产能”的生产线也被收购。因此，项目的选择必须慎重，可行性研究必须全面、科学、客观，不可行的方面应多加研究。另一方面，兼并和收购往往与一些法律规定有关。不管他们有多焦虑，他们都应该努力工作，在法律的框架内提高。不要投机取巧或侥幸心理。应该注意的是，触及法律红线将不可避免地受到惩罚。(张健)