花旗：OPEC将延长减产扭转局势 但概率正持续下降

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去年11月，欧佩克与11个非欧佩克产油国达成减产协议，给原油市场带来了一线希望。然而，好景不长，因为美国原油库存持续增长，非欧佩克产油国在实施减产时“偷懒”，油价再次回到了最初的状态。市场担心原油过剩危机可能恶化，并预计欧佩克将再次拯救石油市场。尽管欧佩克已考虑延长减产计划，但鉴于一些产油国的回避态度，石油市场的命运仍充满很大的不确定性。花旗集团认为，欧佩克将延长减产协议，但可能性在不断下降。

花旗集团(Citigroup)周二(3月21日)发布了一份报告，称预计欧佩克将延长减产协议，因为“其他选择”对沙特阿拉伯和其他产油国来说“太痛苦了”，但可能性继续下降。

根据上周五的审计会议结果，今年2月份欧佩克自身减产的落实率达到了106%，这与此前公布的月度报告结果一致。然而，11个非欧佩克产油国仅在2月份完成了64%的减产承诺。作为欧佩克的老大哥，沙特阿拉伯在减产过程中树立了榜样，但一些国家违背了承诺，开始破坏局面。据报道，伊朗和伊拉克都释放了增产的信号，这将不可避免地对延长减产计划构成威胁。

伊拉克1月份的日产量为447万桶，超过了减产协议中承诺的435万桶的限额。伊拉克石油部长贾巴尔·阿里·勒伊比说，伊拉克有能力在今年下半年将石油日产量提高到500万桶。与此同时，伊朗也将其出口量增加至每日300万桶，为1979年以来的最高水平。伊朗希望到2021年将日产量提高到500万桶。

据消息来源称，沙特阿拉伯承担了欧佩克减产的大部分，但不愿让其他国家搭上顺风车。沙特阿拉伯可能会要求伊朗承诺削减原油产量，作为延长欧佩克减产协议的条件之一。上周，伊朗石油部长赞加内表示，他愿意在今年剩余时间里将产量控制在每天380万桶。根据普氏能源(Platts Energy)的最新调查数据，这也略高于2月份达成的每日379.7万桶和伊朗每日375万桶的协议产量。

加拿大皇家银行资本(rbc capital)大宗商品策略主管赫利马克罗夫特(Helima croft)表示:“伊朗绝不会将产量削减至这一水平以下，尤其是在5月份大选之前，其领导人不太可能做出妥协。”

路透社曾援引知情人士的话说，欧佩克倾向于从7月份起将减产协议再延长6个月，但一切都取决于以俄罗斯为首的非欧佩克产油国是否合作。俄罗斯常驻维也纳国际组织代表弗拉迪米尔·沃伦科夫(Vladimir voronkov)表示，俄罗斯不排除延长与欧佩克的石油减产协议的可能性，但最终决定取决于沙特阿拉伯的立场。沙特能源部长khalid al-falih上周表示，如果库存仍高于五年平均水平，欧佩克将延长减产。

花旗集团分析师seth kleinman和ed morse在报告中写道，“目前，欧佩克已经减产一半，而俄罗斯也考验了欧佩克的决心。”这场游戏的风险很高，违规的风险包括中东国家再次增加原油产量。如果发生这种情况，油价可能会突然下跌，这是所有欧佩克成员国都无法承受的。”

欧佩克成员国将于3月25日至26日在维也纳举行部长级会议，重新审查2月份的减产计划，并讨论俄罗斯和沙特阿拉伯的产量。俄罗斯能源部长诺瓦克计划出席会议。

花旗表示，俄罗斯炼油厂的营业额峰值出现在4月份，约为每天70万桶，这可能会释放原油用于出口或库存，并在不违反产量上限的情况下增加管道流量。然而，这可能会给沙特阿拉伯带来更多压力。由于欧佩克承担了减产的大部分，该国本身正面临“后院起火”的局面。

野村证券(Nomura Securities)分析师认为，如果欧佩克未能延长减产协议，那么未来6个月油价将有可能跌破每桶40美元；与此同时，全球经济增长势头可能会因为高石油库存而受挫。

高盛集团表示，2017年至2019年间，原油产能将达到创纪录水平。因此，欧佩克现在必须权衡通过延长减产计划来稳定原油市场的相关利益与失去长期市场份额的风险。