53家央企披露重组进程 关注投资路线图

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最近，中央企业不断传出重组的消息。在CNNC和CNNC于3月17日宣布拟议的战略重组后，中国轻工业集团和保利集团拟议重组的消息于3月21日再次传出。

据业内人士透露，国有企业改革有望继续全面展开。在形成新的经济格局的同时，肯定会刺激a股市场的结构性机会，相关标的股票的未来走势也是可以预期的。截至今年22日，沪深两市共有53家央企发布公告，披露并购过程。

分析人士指出，中央企业的整合有利于促进企业转型升级(爱基础、爱净值、爱信息)和提高经济效益，另一方面也有利于增强国有经济的活力、影响力和竞争力。

据东方财富选择统计，截至今年3月22日，上市公司已发生56起资产重组事件，涉及53家央企，总金额约为1801.04亿元。从央企改制公司的行业分布来看，计算机、化工、医药和生物(Aiji、净值、信息)、建筑装饰、电子和电气设备等六大行业参与央企改制的公司数量最多，分别为8家、6家、4家、4家和4家，是今年以来央企改制最频繁的领域。

随着重组的成功，公司的业绩将显著提高，其估值也将提高。分析师指出，央企资产重组后，公司一体化经营优势明显，公司估值进一步提高，安全边际相对较高，估值较低的领先品种投资价值突出，值得关注。

相关概念股:

嘉实堂:得益于新一轮招标和采购，设备流通领域稳步快速增长

在新一轮招标的帮助下，纯药品销售业务预计将快速增长。北京阳光采购招标阶段于去年3月完成，但新标准在2016年尚未实施。据判断，阳光采购很有可能在2017年进入最终实施阶段，这将为嘉实堂的纯销售业务带来巨大的增值。

在全面取消药品加价的背景下，Gpo业务进入了快速扩张期。目前，公司的gpo规模约为7-8亿元。通过与AVIC医药的战略合作，公司的医药gpo业务将走出北京，走向全国。如果将AVIC医疗下的所有医院都包括在内，估计总的gpo规模将增加约12-17亿。Gpo有望成为公司药品流通业务的主要增长点。

新注入的高值耗材子公司的少数股权大大提高了公司的业绩。通过发行股票购买少量股份，归属于母亲的净利润大大增加，每股收益增加。同时，公司也增强了对子公司的控制能力。这次收购的资产估计约为8.48亿元。根据承诺利润，2016-2018年收购该少数股权对应的市盈率分别为14.2倍、11.8倍和9.8倍，相对便宜。

建立了国内最大的介入式高值耗材销售网络。通过其14个设备销售机构和2个设备销售平台公司，销售网络已覆盖30多个省、市、自治区。2016年，两家设备销售平台公司的规模翻了一番，估计公司介入高值耗材业务的规模已经超过60亿元。

投资建议:如果不考虑收购部分少数股权，预计公司2016-2018年主营业务收入分别为109亿元、136亿元和168亿元，归母公司净利润分别为223万元、2.94亿元和3.94亿元，同比分别增长29.5%、31.1%和34.3%，每股收益分别为0.89元和1.11元

神天玛:LTPS资产注入揭开发展新篇章

该公司发布了2016年业绩:收入同比增长1.96%，至107.36亿元，净利润同比增长2.61%，至5.69亿元，每股收益为0.40元，符合预期。

公司计划以100.71亿元人民币收购厦门天马100%的股权，以6.12亿元人民币收购天马有机发光60%的股权。同时，拟通过不超过10家特定投资者的非公开发行募集配套资金，募集配套资金总额不超过19亿元人民币。

随着资源的积累，盈利能力有了很大提高:2016年，公司扣除后的非净利润同比增长782%，毛利率同比增长3.94%，尤其是第四季度，扣除后的非净利润从2015年的1314万元增加到利润的14658万元。经过多年的积累，公司在中小型显示面板领域具有核心竞争力，行业也面临着更好的发展环境，因此公司的盈利能力将进一步增强。

大平台注入了厦门天马的优质资产，推动了ltps的快速发展:厦门天马主要拥有两条ltps生产线，其中5.5代ltps生产线已全部售出，打破了ltps面板被日韩垄断的不利局面。2015年，厦门天马在全球零担市场的出货量占7%，居中国第一；该公司已经加快了第六代LTP生产线的布局。目前，该生产线产能正在攀升，预计今年下半年实现全产(全产后生产线预计达到100.2亿元，利润11.19亿元)，届时市场份额将进入世界前三。该公司在中小型显示器领域拥有良好的资源优势。厦门天马的注入有利于公司产业的协调发展和资源的合理调整，有望进一步提高运营效率。

amoled手机应用是大势所趋，公司有望受益匪浅:amoled显示技术具有优异的特性，将成为手机的主流应用，高端机型的iphone8有望采用amoled。目前，华为、vivo、oppo等国内手机品牌急需一款手机。该公司早在2010年就开始开发amoled显示技术。天马有机发光5.5代amoled生产线已于2016年量产，并进入国内手机供应系统。它已经开始大规模生产和向移动智能终端品牌的主要客户发货，并正在加速提高产量。公司完成收购后，将有利于快速发展。

武汉天马第六代amoled生产线正在加速，预计将于今年下半年投产。在全球范围内，除了韩国的三星和lg，amoled技术处于领先地位，其他公司也在同一起跑线上竞争。未来智能手机的发展重点在中国。中国大陆的amoled面板产业整体上还处于起步阶段，北京公司对主要企业进行了评价:东方、真正国际、华兴光电、Visionox、贺辉光电等。神天玛多年来一直深入中小型面板领域，在技术、规模和客户资源方面具有独特优势，武汉第六代生产线有望建成

北方国际:重新签署伊朗订单，在一带一路站稳脚跟

再次削减伊朗地铁订单表明，该公司深入培育伊朗市场，利用轨道交通，并在一带一路站稳脚跟。

①公司签订了一份新合同，在德黑兰供应70辆铝合金地铁车辆，合同金额约为7亿元人民币。③预计随着伊朗限制性因素的放松，公司在伊朗的大额订单的有效性将大大提高。

1)截至2016年第三季度，公司的三个主要伊朗订单尚未生效，总规模约为235亿元/占无效主要合同总数的75%。这三个主要订单分别是伊朗阿瓦斯轻轨1号线项目合同(38亿元)、德黑兰地铁6号线项目合同(79亿元)和伊朗德黑兰1008碳钢地铁车辆供应合同(112亿元)。

2)伊朗项目的约束条件略有改善。伊朗于2016年1月解除制裁，随后与中国签署了《一带一路备忘录》。

手头订单充足，业绩高，预期增长。

1公司业绩报告预测2016年净利润为4.99亿~ 5.09亿元，增长+128%~+133%(重组前)/+55%~+58%(重组后)。由于国际工程业务的高收入，业绩显著提高。资产重组后增加非经常性损益；

2目前，公司手头有大量订单(超过58亿元，是2015年收入的13倍)，这将确保公司业绩持续高速增长；2016年第三季度，公司有效订单未确认收入约为237亿元，达到2015年收入的5.5倍；2016年第三季度，公司仍有315亿元无效海外订单，是2015年收入的7倍。

[编辑:何晏]