机构观点：黄金处于牛市初期阶段 后市看涨

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据彭博社(Bloomberg)报道，贵金属最高预测机构incrementum ag认为，黄金可能处于牛市的初始阶段。在通货膨胀和负利率政策的共同作用下，对黄金的需求将会增加，黄金价格有望反弹到四年前的水平。

负责监管1亿瑞士法郎(1.015亿美元)资产的增量基金管理合伙人罗纳德-彼得·斯托菲尔(Ronald-peter stoeferle)表示，今年金价可能升至1400-1500美元/盎司。在黄金周的第三个交易日(3月29日)，现货交易价格约为1，248美元/盎司，2013年9月为1，400美元/盎司。

由于市场预计特朗普将无法在竞选期间兑现承诺，投资者评估了风险，以及围绕欧洲选举和英国退出欧盟进程的不确定性，今年金价一直在稳步上涨。在这种情况下，投资者对通胀加速的迹象保持警惕。通货膨胀是美联储的首选指标，最近已经接近2%的目标。本月，美联储加息的“靴子”落地，今年两次加息的预期保持不变。

斯托菲尔周二在新加坡接受采访时表示:“短期内，这是一片技术性的‘无人地带’，季节性因素不容乐观。”黄金价格的真正上升趋势将在今年夏天开始。目前，黄金仍处于牛市的早期阶段，因此大家都持谨慎或略微悲观的态度，但这种情绪会有所改善。”

通货膨胀对冲

一般来说，黄金被认为是对冲通胀的有效工具，这有助于人们保护他们的财富。尽管加息将提振美元，获利空黄金，在此前的上涨周期中，黄金一反常态地进入了上行通道。斯托菲尔，特朗普对强势美元的态度也有利于金价。

2014年，斯托菲尔和他的合伙人马克·瓦莱克创立了“增量通胀多样化基金”(更名)，他管理着3000万瑞士法郎的资产。该基金使用自己的通胀指数，该指数目前为中性和负值。斯托菲尔说:“只要我们看到通胀上升的信号，我们就会再次投资于对通胀敏感的资产，如银股、金股、能源和一系列大宗商品。”

然而，并非所有人都看好黄金。兴业银行建议投资者在上涨时抛售。该行认为，由于美联储进一步收紧政策以及政治事件的影响有限，黄金价格有望在压力下下跌。法国兴业银行预计，今年第四季度黄金的平均价格为每盎司1125美元，彭博社预计中值价格为每盎司1230美元。

法国兴业银行(Societe Generale)金属研究部门主管罗宾巴尔(Robin bhar)认为，美联储未来的货币政策可能仍会转向鹰派，这意味着黄金和白银将在很长一段时间内看跌。据估计，黄金的目标价格将在2017年底达到1，180美元/盎司，在2018年底达到1，100美元/盎司。

在贵金属中，法国兴业银行唯一看涨的是钯，预计2017年底为775美元/盎司，2018年底为800美元/盎司。该行认为，汽车制造需求和矿商供应不足将继续推高钯价。

然而，robin bhar也指出，黄金仍然可以对冲通货膨胀，而将黄金纳入投资组合可以分散风险。今年早些时候，法国巴黎银行也发出了警告。该行今年1月指出，随着美联储加息提振美元，金价可能会下跌。

根据彭博社的排名，法国巴黎银行最准确地预测了去年第四季度的金价走势。