规模优势凸显 百亿级私募逆势猛发新产品

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中国证券报(记者朱贤佳)近日，市场仍处于动荡之中，投资者仍持谨慎态度，而通过私募发行的新产品数量正在下降。然而，数百亿美元的私募加速了针对市场发行新产品的速度。上述大规模私募认为，虽然目前在市场上发行比较困难，但风险和收益都比较高。此时，多个产品希望抓住机遇，这凸显了大型机构的规模优势。

根据市场研究机构发布的最新数据，新发行的私募产品数量已连续两个季度大幅下降。今年第一季度，发行了2705种新的私募产品，比去年第四季度下降39%后下降了27%，比去年第一季度下降了25%。然而，在私募产品数量整体下降的同时，10000亿元人民币的知名私募，如合资资本、何炬投资、高仪资产、林静资产、淡水泉等，加快了面向市场发行新产品的速度。

值得注意的是，今年2月，新的上市公司再融资规定出台，传统的主要再融资方式——定向增发开始减少。可转债(Aiji、净值、信息)原本是少数品种，在政策的帮助下，成为越来越多上市公司再融资的新手段。这一变化也吸引了一些私人股本机构将注意力转向可转换债券。一位上海私募的负责人透露，与私募相比，发行可转换债券对上市公司的盈利能力要求更高，因此能够发行可转换债券的企业资质相对较好。目前，可转换债券市场的不足之处在于规模小、流动性不足。如果未来可转换债券的数量增加，机构参与增加，整体市场改善，相信会吸引更多投资者。

从私募的生态模式来看，强者依然强大的趋势越来越明显。虽然今年2月私募股权基金管理规模达到11万亿元，再次突破新高，私募股权产品数量也接近5万件，但不可否认的是，国内数量众多、集中度较低的私募股权行业正进入加速洗牌的分化期，资金和人才进一步集中在私募股权基金上，而其他大型私募股权基金开始进入公开发行行业，大量小型私募股权基金将被加速淘汰。小型私募基金越来越难以维持。数据显示，基金行业协会在2016年取消了12，834名私人基金经理。随着新规定的出台和分销渠道的迅速衰落，小型私募不太可能想在一夜之间开展大规模业务。