第四批PPP示范项目即将推出

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据了解，从北京市财政局近日举办的政府与社会资本合作(ppp)培训课程中了解到，在首批三批ppp示范项目落地率稳步上升的背景下，财政部即将启动第四批ppp示范项目。此外，经过系统梳理和评估，一系列政策改进工作也将启动。

中泰证券预测，财政部ppp示范项目总投资将逐批递增，第四批ppp示范项目投资规模预计将超过第三批(1.17万亿元)。

据了解，截至目前，财政部已经启动了三批745个ppp示范项目，计划总投资规模为2万亿元，其中第一批、第二批和第三批示范项目计划总投资分别为1800亿元、6589亿元和11708亿元，呈现出逐批递增的趋势。

中泰证券分析师表示，目前ppp的领先订单总体上是满的，16年来新签订单与收入的比例平均为4.7倍。17年是订单转换的重要一年，这将逐渐推动收入结构和毛利率的变化。目前，领先公司正在加快项目启动和改善现金流动态。预计2017年总体增长率将在50-70%之间，最高增长率预计将翻一番。

相关概念股:

草蜢生态:ppp+生态修复，打造生态治理领导者

国内领先的生态修复企业在落地业绩上实现了快速增长:草蜢生态是国内原生态修复的领军企业，家族式民营企业通过内源积累和持续延伸并购，形成了生态修复、景观工程和牧草种植销售三大板块。目前，公司的生态恢复+景观工程业务利润贡献超过90%；公司业绩报告显示，2016年营业收入达到28.44亿元，同比增长60.8%；净利润达到3.42亿元，同比增长114.98%。与前几年的增长率相比，有望实现跨越式增长。

继续扩大并购，改善产业布局，增强软实力，实现业务拓展。自2014年以来，公司先后收购了从事房地产园林业务和市政园林业务的卢露星，以提高公司在园林工程业务方面的资质，并结合公司自身的生态修复技术实力，形成“自然生态修复+园林工程”的产业结构。公司通过改善产业布局进一步增强了软实力，实现了公司产业链延伸和业务拓展。

Ppp具有很强的订单获取能力，高质量的订单保证了业绩的发布:作为内蒙古基础设施行业的上市公司之一和区域自然生态恢复的领导者，公司的业务创新能力和订单获取能力在区域内排名第一。根据公司公开信息，2016年新签订单(包括框架协议)累计金额为184.04亿元，是2015年营业收入的10.4倍，其中90%以上是ppp订单，订单量的增长起到了推波助澜的作用；2016年，公司“临河区镜湖生态修复工程和金川南路生态景观大道工程”的ppp订单，以ppp模式开创了内蒙古自治区城市生态修复领域。在手头的订单中，公司选择了总金额为32.14亿元人民币的兴安盟阿尔山市生态县域经济ppp项目和满洲里中俄蒙风格大道综合整治项目作为财政部的示范项目，其他许多项目都是内蒙古政府的重点项目。该公司的ppp项目质量高，并具有很强的业绩发布确定性。

内蒙古购买力平价强、质量高，生态修复市场缺口大:风能数据显示，2017年内蒙古自治区固定资产投资目标增速有望超过12%，居全国首位；据内蒙古财政厅官方网站统计，自2015年6月以来，已启动三批ppp项目，共183个，总金额1668.1亿元；其中，与绿化和生态恢复高度相关的项目约有110个，总金额为1557.82亿元，占总额的70%以上。内蒙古有36个ppp项目被财政部选定为示范项目，占近20%，项目整体质量很高；加快推进省内优质ppp项目，与绿化和生态恢复高度相关，为公司业务发展提供广阔的空市场空间；此外，生态恢复的主要需求是干旱和半干旱地区。目前，中国近49%的地区有生态恢复需求。这些地区只有115个城市园林和合格企业，优质企业相对较少，生态修复市场差距较大；另外，内蒙古是生态修复大省，但该省只有9家城市园林绿化一级资质企业。作为该地区唯一的上市公司，公司具有丰富的生态恢复经验，具有较强的竞争优势(Aiji、净值、信息)。

投资建议:公司是生态修复行业的龙头企业，是内蒙古唯一的基础设施公司:市政公司。公司通过延伸完善景观产业布局，打造“生态修复+景观工程”的产业结构。该公司在内蒙古获得订单的能力排名第一。2016年，累计新订单(包括框架协议)达到184.04亿元，是2015年收入的10.4倍。订单增长迅速，质量非常高。同期净利润增长率分别为105.5%、66.3%和47.2%。

龙源建设:ppp订单驱动，业绩步入快车道

该公司预计2016年净利润约为3.28亿元，同比增长约60%，每股收益约为0.26元。

购买力平价是由订单驱动的，它的表现已经进入快车道。公司2016年利润大幅增长，主要得益于ppp业务利润的贡献和奉化阳光湾项目的结算。公司全年新签订单377.51亿份，同比增长54.34%，手头订单充裕是未来业绩的有力保证。其中，手头订单主要由ppp订单贡献(约223.84亿元)，公司基础设施订单增长迅速，公司业务已成功从传统住宅建设延伸至基础设施等领域。

调整业务结构，公私合作带来新机遇。该公司最初的主要业务是住房建设。目前，公司业务已转型为基础设施和ppp平台运营，以克服长期宏观经济低迷导致传统住宅建设增长缓慢的影响。原来的住房建设量已经下降，而且方向是倾向于购买力平价。该公司的结构调整正在加快，并受益于公私伙伴关系发展的突破和之前制定的公私伙伴关系项目的订单。该公司将受益于政府在未来积极推广公私合作项目。ppp在监管、合法性和公开性方面远远优于传统业务。ppp转型对建筑工程企业，尤其是公司来说是一个巨大的机遇。

ppp平台运营战略有明确的未来方向。该公司成立了明城，并收购了城头公司，以充分投资于ppp项目，创造了一个完整的两翼计划。明诚搭建开放平台，整合外部战略合作资源的各种要素，利用资源整合的优势，提供全生命周期的一站式综合服务。城市投资公司在政府项目建设管理方面有着丰富的经验和甲方的思路，可以为项目建设管理提供有力的支持。公司注重平台运营，与实力差距较大的中央企业和国有企业竞争，打造一体两翼，加快ppp布局，主动占据先发优势，创造品牌影响力和品牌价值。公司定位为精通建设、融资和运营的投资者，利用平台思维与其他类型的机械合作，进行盈利的开发项目，从根本上改变了盈利模式。

投资建议:公司2016-2018年每股收益预计为0.26/0.39/0.46元，与2018年市盈率分别为42/29/24倍相对应。

东方花园:引入员工持股进一步约束员工利益

第二次员工持股计划金额巨大，可购买的股份高达3%，实现了员工利益的深层约束。第二次员工持股计划参加人数不超过110人，员工出资额为6亿元。优先股和二级股按照不超过1.5: 1的杠杆率设定，因此本次员工持股计划募集资金总额不超过15亿元。根据4月7日的收盘价，本计划可购买的股票总数约为8165.49万股，占公司总股本的3.05%。员工持股计划规模巨大，可以实现员工利益的深层约束，充分调动员工的积极性，提高公司的竞争力。

结合第三阶段股权激励，公司实现了对高级管理层和员工的全面覆盖和激励，未来有望持续高速增长。公司第三个股权激励计划的解锁条件是2016-2019年净利润同比分别增长105%、180%、288%和405%。高解锁条件显示了公司对未来发展的强烈信心。结合员工持股计划，公司实现了对高管和员工激励的全面覆盖，实现了对高管的高度激励和对员工的深度约束。

从熊安新区规划中获益最大的建筑类股的配置性价比最高。创造优美的生态环境，造福东方园林，是雄安新区的核心任务之一。七家中央企业在园林行业的竞争力普遍较弱，东方园林的竞争强度不大；东方花园的收入规模不到建筑中央企业平均收入规模的1/10，具有最高的绩效弹性。

足够的购买力平价订单被叠加和合并，这推动公司2016年的年度业绩继续保持高水平增长。2016年，公司收入同比增长56.44%；归属于母亲的净利润为13.01亿元，同比增长116.18%。充足的购买力平价订单和收购的综合效应推动该公司16年的业绩翻了一番。

盈利预测、估值和评级:公司2016-2018年每股收益预计分别为0.49元、0.69元和0.90元，市盈率分别为37.6倍、26.6倍和20.5倍。

[编辑:何晏]