天治基金：短期超额收益明显的个股具备调整风险

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中国证券报(记者吴晓静)最近，市场疲软，风险偏好进一步下降。天智基金(Tianzhi Fund)基金经理胡表示，今年以来，蓝筹股已经获得了可观的利润，短期回报明显过剩的个股面临调整风险。中期来看仍然乐观，周期的长尾效应是今年股市最大的安全边际。

胡认为，现在对消费蓝筹股和增长型白马的估值是合理的，预期收益的不断提高将会推动估值缓慢上升。市场投资方式的制度化才刚刚开始，中小企业消化估值的泡沫还没有结束。性价比是今年投资决策的关键。

随着近期经济数据的发布，社会融资需求依然强劲，食品价格下跌导致低通胀持续，生产者价格指数上升趋势有所缓解，宏观层面仍保持良好格局，政策调控预计将更加平稳。胡认为，宏观经济持续好转是今年资本市场的主线。