瑞银：一季度GDP增速超预期 房地产活动仍然强劲

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瑞银认为，国内需求的改善主要来自基础设施和房地产，而外部需求受益于出口的复苏，贸易顺差减少。

财经网站瑞银18日表示，关于中国宏观经济的看法是，“2017年第一季度gdp增速超出预期，内外需求均有所改善。”瑞银认为，国内需求的改善主要来自基础设施和房地产，而外部需求受益于出口的复苏，贸易顺差减少。 房地产依然强劲 具体来说，由于政策支持和ppp项目加速落地，一季度基础设施投资同比增速加快了8个百分点，达到19%。同时，财政支出由去年第四季度同比下降5.8%转为同比增长21%，这也证实了基础设施的改善。 在房地产方面，瑞银表示，第一季度房地产活动依然强劲，但在过去三个月里，实际投资的增长率一直在放缓，增长势头已经开始消退。一方面，地方政府出台了房地产调控政策，一、二线城市的房地产销售受到限制，城市化带来的终端住房需求相对有限。今年3月，全国房地产销售同比增速从1月和2月的25%放缓至14.7%。另一方面，自2017年初以来，实际房地产投资已经放缓，最新的信贷扩张(季节性调整后新信贷占gdp的比例)保持稳定，但最近几个月一直低于30%。瑞银强调，“如有必要，监管政策将继续收紧。” 然而，瑞银指出，得益于此前销售持续增长带来的滞后效应，房地产建设和投资活动预计将在未来2-3个季度保持稳定甚至更快的增长。此外，考虑到大量公共建设项目和公私合作项目已从前期准备进入实施阶段，今年基础设施投资将保持相对稳定。 国内风险加大 在风险方面，瑞银认为，经济和市场面临的国内风险加大，外部风险降低。首先，由于央行的货币政策收紧可能已经超过了“紧缩”范畴，2017年整体信贷增长率的下行风险将会增加。其次，国内房地产面临的上行和下行风险都有所增加，上行和下行风险相对均衡。第三，鉴于居民实际可支配收入保持稳定并有所提高，特别是在未来，价格压力有所缓解，实际增长率低于预期。 总体而言，瑞银预测，中国2017年的实际国内生产总值增长将持平，到年底将放缓，前四个季度的同比国内生产总值增长率分别为6.9%、6.8%、6.7%和6.5%。今年的经济不应大幅放缓，因为无论是收紧房地产和金融市场监管，还是保持基础设施投资的稳定增长，国内政策仍需服从于实现或超过今年的经济增长目标。