去产能效果显现 16家钢企2016年净利齐翻番

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作为受产能流失影响最大的行业，钢铁行业的盈利能力去年有了很大提高，并持续到今年第一季度。钢铁企业利润的提高也体现在上市公司的财务报告中。根据南钢的季度报告，本期净利润为5.49亿元，这也是该公司自2002年上市以来的最佳业绩。

自4月份以来，鹤岗、鞍钢和武钢等大型钢铁企业已开始降低出厂价。以鹤岗公司为例，5月1日，公司将降低热轧和冷轧钢板300元/吨-500元/吨。与此同时，作为原材料的铁矿石价格继续下跌，缺乏成本支撑的钢铁价格也跟着调整。钢铁企业第二季度的利润能否如此强劲仍不确定。

2015年11月10日，中央财政经济领导小组首次提出“供给侧结构改革”。此后不久，钢铁价格几乎同时触底，2016年4月和10月出现了两次大幅上涨。与此同时，前期主要螺纹钢合约价格从2016年初的1800元/吨左右上涨至今年3月的3692元/吨。

钢铁价格的持续飙升极大地提升了钢铁企业的盈利能力。截至4月19日，在已披露年报的29家钢铁企业中，有16家企业的净利润增幅超过100%。其中，新钢和沙钢的股份分别达到730%和372%。回顾年报，占新钢收入份额最高的热轧卷毛利率提高了7.66个百分点。

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三钢曙光:线索引领上升，表演令人眼花缭乱

该公司发布了2017年第一季度的业绩预测。预计2017年第一季度上市公司股东应占净利润为3.91-4.12亿元，同比增长805.08%-855.02%，相应每股收益为0.28-0.30元，同比增长833.33%-900%。去年同期，上市公司股东应占净利润4300万元，每股收益0.03元；

第一季度盈利大幅增长:最近，公司发布了2016年业绩报告。报告期上市公司股东应占净利润为9.22亿元，2017年第一季度利润接近2016年全年业绩的一半。一方面，业绩的大幅增长源于钢铁行业基本面的持续改善，中短期内基础设施和房地产无忧，节后需求逐渐回归；另一方面，螺纹钢占公司钢材产品的比重相对较大，接近40%。随着今年以来不断升级的供方改革，淘汰中频炉、全面禁止带钢的力度不断加大，螺纹价格也逐步上涨。假期过后，每吨螺纹钢的毛利润已攀升至500元以上，远远超过了其他钢材品种，如板材；

资本运营提升竞争力:2016年4月，公司通过发行股票和支付现金的方式，成功注入三钢集团的资产包(包括与中板、动能和铁路运输业务相关的经营性资产和负债)，获得三明化工的土地使用权。通过此次资产重组，关联交易减少，盈利能力进一步提高。此外，2016年8月，公司还向7家特定投资者募集了不超过30亿元人民币的配套资金，用于非公开发行股票，主要用于三港曙光IOT云平台项目、部分交易价款的现金支付以及高速线路升级。改造项目、65mw高炉煤气高效发电项目、偿还银行贷款和补充营运资金，公司竞争力和资产结构得到优化；

中期短期库存扰动需求仍处于较高水平:目前宏观经济基本面保持稳定，近期贸易商主动交割现金利润的扰动需求导致钢材价格承压，但经历大幅下跌后仍将继续下跌，短期需求将保持相对稳定。近期的房地产调控不利于中期产业链的需求。此次调控与以往930房地产调控的最大区别在于央行的参与，因此影响更大，后期房地产压力加大的可能性也更高。在供应方面，2017年新增产能非常少。此外，过去景气十年投资带来的产能也相继进入设备报废期，行业产能加快。此外，如果后期供应方改革超出预期，产能下降对供应方造成的干扰将进一步扩大行业的利润回收范围。因此，从中期来看，行业整体供需格局仍有望继续趋紧，钢铁企业整体利润仍将处于强势区间；

作为福建省领先的钢铁企业，公司具有明显的区域优势，整体利润与行业利润高度一致。目前，行业基本面是稳定的，公司的盈利趋势有望在春季市场启动时继续。此外，通过注入母公司的优质资产包、投资物联网云业务平台和首条高铁线路的升级改造项目，进一步提升了公司的竞争力。公司2017/2018年度每股收益预计分别为1.10元和1.24元。

中原特钢:第一季度主营业务持续亏损，期待涅槃重生

该公司发布了2017年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入1.92亿元，同比下降8.82%；运营成本1.9亿元，同比下降5.09%；归属于母公司股东的净利润为3800万元，去年同期为2100万元；第一季度每股收益为-0.08元，去年同期为-0.04元，2016年第四季度为0.19元。

该公司发布了2017年半年度业绩预测。报告期内，归属于母公司的净利润损失约为6000万元至7500万元。根据这一计算，第二季度归属于母公司所有者的净利润约为2200万元至3700万元。；根据最新的股本数据，第二季度每股收益预计为-0.07 ~-0.04元，去年同期为-0.05元。

毛利微薄，附加费用居高不下，第一季度同比亏损:公司主要产品为工业专用设备和优质专用钢坯，2016年专用设备产量达到8.73万吨。虽然一季度特殊钢行业终端需求总体较为旺盛，带动特殊钢价格指数同比上涨78.23%，但一季度公司业绩同比增长，经营状况不容乐观，或者主要是由于公司下游复苏的叠加成本相对有限:

1)或由于石油、化工、造船等主要装备制造业复苏相对滞后，公司产品生产销售景气度有限，一季度库存同比增长40.77%。这表明公司下游购买意愿相对不足，导致毛利率进一步下降3.88个百分点，至1.36%，仅高于2009年以来2015年第四季度的第二低点；2)公司一季度财务费用同比增长73.72%，主要是由于债务压力加大，公司一季度资产负债率达到2010年以来同期新高；3)由于政府补贴下降，公司第一季度非营业收入下降91.14%，进一步制约了公司利润的提高/。经营状况没有实质性改善，第二季度亏损持续:公司预计第二季度净亏损约为2200万元至3700万元。虽然业绩逐月下滑，但持续亏损的局面并未扭转，主要是由于公司部分产品面临下游行业需求疲软，激烈的竞争格局导致订单有限。

总的来说，在目前行业景气难以持续、主营业务经营不乐观的情况下，转型可能成为公司的主要出路之一。2016年底，公司还计划收购金融领域的主要资产，但因转型条件尚未成熟而终止。但公司宣布，“今后，公司将继续遵循公司发展战略，积极创造有利条件，进一步完善产业布局，寻找新的利润增长点，确保公司健康持续发展。”后续的改造措施仍然值得期待。

公司2017年和2018年的每股收益估计分别为0.03元和0.04元。

永兴特钢:降低成本、提高质量和效率+优化产品结构，销售毛利率达到新高

公司公布2016年年报:公司2016年实现营业收入316325.7万元，同比下降5.86%；归属于母亲的净利润为人民币253，605，000元，同比增长14.45%。

促进技术成本降低、全面提高质量和效率、优化产品结构是高性能增长的主要原因。2016年，公司积极推进技术成本降低，同时降低生产成本，全面提高产品质量和生产效率。此外，公司继续推进产品结构优化，毛利率高的酒吧产品收入同比增长3.68个百分点，达到51.3%。因此，虽然2016年经营收入同比下降5.86%，但由于成本降低、质量提高和产品结构优化，归属于母公司的净利润增长了14.45%，销售毛利率和净利润达到2010年以来的新高。

以中高端市场为重点的融资项目正在逐步投产，互联网internet plus)提供了额外的帮助。该公司积极开发高端产品。2016年，年产5万吨耐高温、耐腐蚀、高强度特种不锈钢深加工项目实现效益1968.89万元，年产25万吨优质不锈钢及特种合金棒线材项目预计今年10月底投产，公司业绩有望实现增量增长。此外，公司与一派科和中石化签署了三方战略合作协议，希望借助互联网电子商务模式的应用，增加高端产品的市场份额。

有了行动、实力和外延，并购是值得期待的。2016年，公司资本运营频繁，货币资金和理财产品总计10亿元，资产负债率处于特钢行业最低水平，为拓展并购提供了强大的资本实力支撑，对拓展并购有着强烈的预期。

预计公司2017年至2019年的净利润分别为3.3亿元、4.19亿元和5.17亿元，分别相当于当前市盈率的33倍、26倍和21倍。

[编辑:何晏]