21日午间研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络(STCN)4月21日，

太平洋证券

天顺风能(002531.sz):花多，精力充沛

活动:天顺风能发布2016年度报告。公司实现营业总收入23.08亿元，同比增长6.07%，归属于母公司股东的净利润4.06亿元，同比增长34.06%，基本每股收益0.27元。2016年利润分配方案:现金10股，人民币1.2元。

评论:国外收入的增加抵消了国内收入的下降。在2016年国内风电装机容量下降的情况下，公司实现了营业收入的正增长，主要是因为公司的对外销售收入增长迅速，抵消了国内销售的下降；新增的风电业务也为公司的运营收入和利润增长做出了贡献。

制造业、发电、投资和金融已经开花结果。风塔及零部件业务是公司收入和利润的主要来源，其收入和毛利在过去占90%以上。2016年，公司哈密风电场并网发电，发电业务开始为公司贡献收入和利润，投融资业务也逐渐蓬勃发展。未来，公司将逐步实现收入和利润来源的多元化，这将形成多个利润增长点。

峰塔毛利率稳步上升，发电业务综合毛利率上升。公司进入了维斯塔斯、通用电气、西门子等国外知名制造商的供应链系统。国外销售毛利率相对较高，国内销售毛利率近年来也稳步上升。随着风电业务的增加，公司的毛利率将继续上升。

多花，精力充沛。公司在制造、发电、投融资业务方面有所布局，从今年开始逐步进入收获期，未来业绩增长势头强劲。

盈利预测和评级。预计公司2017-2019年的基本每股收益分别为0.34元、0.46元和0.59元，相应的市盈率分别为21.26倍、15.79倍和12.12倍，保持公司的买入投资评级。

广发证券

合肥百货(000417.sz):收入和利润双增长，受益国改革和消费金融增长

收入和利润均有所增长，基本恢复趋势已经形成:合肥百货发布季度报告，2017年第一季度单季度收入30.9亿元，同比增长4.5%，净利润1.12亿元，每股收益0.14元，同比增长16.6%。扣除非盈利后，净利润为1.03亿元，同比增长9.5%。收入和利润都有所增加，经营产生的净现金流量为1.14亿英镑。基本的复苏趋势已经确立。

在商业方面，百货业从选择性消费复苏中受益，并判断1q17恢复正增长；超市部门收购了泰克龙并对其进行了整合，认为1q17同比增长约5-10%；农业审批市场继续开发建设，据判断，1q17店的租金收入继续以两位数增长，但由于开发确认的节奏，该店的销售收入对1q17的业绩贡献不大。第一季度的毛利率为18.23%，同比基本持平；销售额+管理费同比增长0.13个百分点，达到11.69%，财务费用比同比增长0.04个百分点，达到0.1%，主要是受泰克龙收购和增资的影响。

安徽商业领袖、受益国改革和消费金融业务增长:从全年来看，1)作为安徽的龙头国有企业，截至2016年底，公司在安徽省10个城市经营了近30家百货商店、130家超市和21家电器商店，合肥及省内其他城市自有物业约41万平方米。主要零售业务的恢复是肯定的，资产价值是丰富的；2)持有公司23%股份的华融消费金融有限公司，通过与腾讯小额信贷和线下重点城市的在线合作，稳步发展。目前的贷款余额约为60亿元，这将有助于上市公司在未来的利润；3)年轻的高级管理团队改任，手握30亿现金，配合安徽国企改革，改造后投入使用空室。

暂时维持2017-2019年净利润3.2/3.6/4亿的预测，同比分别增长13.6%/12.1/11.8%。看好公司区域业务的领先地位，主要业务的复苏已经确立，并且有进一步提高效率的国家改革空，并保持买入评级！

东兴证券

千山制药机械(300216.sz):与长沙县卫生规划局签订合作协议，为大健康转型迈出坚实的一步(爱基，净值，信息)

事件:子公司湖南千山慢性病健康管理有限公司于2017年4月19日与长沙县卫生计生局签署《长沙县高血压患者基因检测项目合作框架协议》，为长沙县登记的高血压患者提供高血压基因检测服务。2017年，计划对41，666人进行第一批测试。

主要观点:与长沙县卫生规划局签署合作协议是卫生大变革的坚实一步。与长沙县卫生规划局签署合作协议，是公司向大卫生事业转型的坚实一步。在长沙县卫生规划局的支持下，它将帮助公司扩大慢性高血压患者的客户群。结合近期推出的千山抗高血压应用和可穿戴智能监控设备的配套，该项目的落地对于公司建立一个集个性化药物基因检测+远程医疗+实时监控+医疗设备配送为一体的慢性病精确管理和服务平台具有重要意义。

结论:公司2017-2019年每股收益预计分别为0.33元、0.44元和0.54元，相应增长率分别为-42.29%、32.41%和25.23%，相应市盈率分别为78倍、59倍和47倍。近年来，公司逐步从传统的注射生产设备转型，并推出了基因测试芯片、可穿戴设备等。大健康领域。与长沙县政府签署合作协议对公司转型和大健康具有积极意义，并保持推荐评级。

东莞证券

凯撒旅游(000796.sz):欧洲旅游业正在复苏，公司业绩有望快速增长

团体旅游的比例继续增加，欧洲旅游的增长有所恢复。2016年，中国旅行社组织出境旅游人数为5587.87万人，同比快速增长20.34%，增速远高于同期出境旅游人数。由此可见，旅行社组织的出境旅游人数在出境旅游总人数中有所增加。数据显示，这一比例从2010年的28.99%上升到2016年的41.35%。此外，欧洲旅游线路的恢复性增长有望推动公司业绩的快速提升。2017年第一季度，中国赴欧游客数量同比增长103%，其中，组团赴欧游客数量同比增长113%。随着第二季度和第三季度旅游旺季的到来，将有更多的中国游客前往欧洲，预计欧洲游客数量将同比增长10%左右。

计划筹资72亿元，开放整个旅游服务产业链。2017年1月，公司发布了修订后的增资计划，计划募集72亿元建设国内营销总部二期项目、公民海外即时服务保障系统项目、凯撒邮轮销售平台项目和凯撒国际航空通行证项目。随着发行流程的推进，各项建设项目的进度预计将加快，这将有助于公司深化导航与旅游相结合的业务模式，打开旅游产业链，提高盈利能力和客户体验，扩大传统旅行社业务和邮轮业务的市场份额，从而提升公司业绩。

目前，市场价格低于股东增持的最低价格，这有一定的安全边际。宁波凯泽世嘉资产管理合伙有限公司，在公司两个股东的共同努力下，于2017年2月7日、8日、16日和17日数次增持公司股份，平均增持14.65元，总市值2960万元，约占公司总市值的0.26%，表明股东对公司发展有信心。从固定发行价格来看，非公开发行价格不会低于15.65元/股。总的来说，股东股份的增加价格和固定增加计划确定的增加股份的最低价格都为公司的股价提供了一定的支持。

保持谨慎的推荐评级。预计2016年和2017年公司每股收益分别为0.33元和0.40元，相应的市盈率分别为44倍和35倍，保持谨慎的推荐评级。

华泰证券

东方宇宏(002271.sz):性能保持高速增长，看好民用建筑和涂料

16年来，公司实现收入70亿元，同比增长32.0%；净利润10.29亿元，同比增长41.0%。其中，第四季度收入22.0亿元，同比增长31.8%；净利润3.08亿元，同比增长16.0%。与此同时，该公司宣布每10股现金分红1.5元(含税)。收入的稳步增长主要是由于16年来下游需求的恢复，在增加市场份额的策略下销量大幅增长。业绩的大幅增长是由于16年来成本下降，这提高了公司的盈利能力。三、四线房地产销售超出预期。年内，地下管道廊道等基础设施项目得到推广，防水材料需求量很大。第一季度，该公司的出货量不错，预计其收入将保持相对较快的增长速度。

过去16年，公司毛利率为42.6%，比过去15年高出1.9个百分点，上市后达到最高点，主要是由于去年原材料价格下降。按行业划分，防水材料、涂料和建筑收入同比增长37%/39%/14%，毛利率为47.5%/45.9%/28.7%。毛利较在15年的同期内变化了+3.6/+1.1/-2.8个百分点，建筑毛利率的下降主要是由于营地改造的增加。目前，沥青成本比年初高30%，但比15年前低12%。我们判断目前的毛利润可能在16年到15年之间。公司管理费率受期权激励摊销、研发等因素影响，提高0.56个百分点，达到11.78%；由于借款费用和利息费用增加，财务费用比率提高了0.15个百分点，达到0.66%。

该公司是后房地产周期的白马和防水材料的领导者，目前的市场份额只有6 %, 空房间的长期增长。公司专注于拓展民用建筑业务，布局涂料等消费性强的建筑材料，以平滑周期性。今年上半年，存在成本压力。从长期来看，公司的规模效应很强，毛利率仍增加by/きだよ 0。预计公司17-19年每股收益为1.40/1.90/2.61元，同比+20%/36%/38%，给予17年22~25倍的市盈率，目标价为30.8~35.0元，维持买入评级。

东兴证券

科森科技(603626.sh):冉冉结构件领域的一颗新星

事件:科森科技发布年报，2016年实现营业收入13.02亿元，同比增长19.49%，实现上市公司股东应占净利润1.89亿元，同比下降4.71%。

该公司在苹果的业务范围已经从单一产品扩展到多条产品线，为可持续增长提供了突出的推动力:该公司是苹果产品结构部件的核心供应商，早期主要专注于ipad系列结构部件，现在继续扩展到苹果的其他产品线，如iphone、macbook、beats Headspers和ipadpencil，为公司的增长提供了可持续的增长动力。公司结构产品主要包括手机中框(连接手机前后盖)、静音按钮、音量按钮、镜头环支架、背光灯条、wi-fi芯片支架、指纹识别按钮座、平板电脑背板、数据线接口等。，覆盖大金属片和几个小金属片。2013年至2015年，公司手机和平板电脑结构产品分别为8200万件、1.54亿件和2.87亿件，销量保持近一倍。该公司在苹果多条产品线中的份额仅低于5%，空.将增加未来的供应份额

结论:我们估计公司2017年至2019年的每股收益分别为2.23元、3.57元和5.00元，相应的市盈率分别为24.49倍、15.26倍和10.91倍。我们相信，公司将继续增加其在大客户众多产品线中的份额，充分发挥其在不锈钢精密加工方面的优势，并在双面3d玻璃或陶瓷外观零件的浪潮下迎来快速增长的机遇。我们给公司的推荐评级很高。

工业证券

宏亚数控(002833.sz):毛利率水平和海外业务进一步提升

宏亚数控发布2016年年报:2016年，公司实现营业收入5.34亿元，同比增长42.12%；归属于母亲的净利润为1.55亿元，同比增长74.01%。

2016年，公司产品收入大幅增长，毛利率持续增长。2016年，公司封边机收入为3.12亿元，同比增长31.42%；电锯收入1.18亿元，同比增长52.21%；加工中心收入2556.31万元，同比增长434.57%。销售毛利率达到40.13%，同比增长2.55个百分点。据判断，随着下游板式家具行业的增长，公司的业务规模将继续保持快速增长，特别是随着定制家具普及率的不断提高，公司更智能、更灵活的定制家具加工中心产品的销量将继续增加。

2016年，公司出口额达到1.51亿元，同比增长68.62%，收入占比28.36%。我们的产品销往国内家具制造商，并出口到伊朗、澳大利亚、美国、东南亚和南美等40多个国家和地区。据判断，随着生产技术的进一步提高，公司的产品性价比优势将会更加突出，海外收入有望在未来继续高速增长。

公司注重R&D在技术和产品上的投资，R&D的产销结果使公司有可能进入高端市场。2016年，R&D投资2896.25万元，占营业收入的5.42%。公司向市场推出了数控钻孔中心、数控水平钻孔、自动贴标机等新产品，丰富了公司高端数控设备的产品结构。现在公司已进入著名的家具企业，包括泉谷、好来客、欧派家居、双湖家具、黎明明家具、博洛尼、韩立家居等。

盈利预测和评级:公司定位于从事高端板式家具生产线整体解决方案:品牌效应明显，封边机产品优势突出。据估计，公司2017年至2019年的每股收益分别为1.62/2.25/3.10元，相当于当前股价pe的34倍/25倍/18倍，属于增持评级。

浙商证券

三星医疗(601567.sh):年度报告的表现超出预期，低估值凸显了投资价值

医疗相关行业内生增长高于预期:医疗相关行业经营收入实现快速增长，医疗服务增长26.87%，医疗融资租赁增长32.23%。在医疗服务领域，宁波明州医院实现营业收入5.9亿元，同比增长20%，门诊病人61.6万人，同比增长27%，出院病人2.72万人，同比增长14%。在新业务方面，鄞州妇儿医院、福州明州医院和康复医疗服务进展顺利。其中，鄞州妇儿医院设计了420张床位，预计2017年6月开业。医疗融资租赁业务实现营业收入3.41亿元，同比增长32%；实现净利润1.86亿元，同比增长48%。预计未来随着医疗行业业务比重的增加，公司整体利润水平有望进一步提高。

出口增长已成为智能电力行业的新亮点:智能电力行业整体销售位居行业前列，国家电网中标排名第一梯队，南方电网及其自购业务处于行业领先地位，智能配电生产线省级招聘业务实现全覆盖。国际化战略，成功收购印尼三星公司，海外产业规模不断扩大，出口排名第四，同比增长343%。

估值低、现金充裕、安全边际高:公司市值只有20倍于2016年业绩的市盈率，因此估值极为有利。30亿现金，巨大的对外并购潜力，63%的净经营现金流增长，高收入质量。11.50元/股对应13.36元/股的固定价格上涨是上下颠倒的，安全边际较高。

利润预测和估值:公司仍处于民营医疗集团发展的初级阶段，未来将是巨大的。预计医疗服务部门的扩大和严重康复部门的扩大将加速医疗服务部门的形成。预计2017-2019年公司每股收益分别为0.70元、0.86元和1.06元/股，同比分别增长24.85%、22.35%和23.47%。

公司简介:公司主要从事智能配电相关设备的生产、研发和销售，包括智能电能表、终端、电能计量箱、变压器、开关、配电网自动化等产品。同时，公司主动转型，在以智能配电和用电为重点的基础上切入医疗服务行业，重点发展医疗项目投资和医院管理业务，形成了智能配电和医疗两大主业格局。

西南证券

恒瑞医药(600276.sh):经营稳健，多品种已获国内外临床和生产认可

事件:公司发布了2017年第一季度报告。第一季度母公司营业收入和净利润分别为31.7亿元和8.1亿元，同比分别增长18.8%和18.6%。

收入和业绩稳步增长，新品种数量成为新的增长动力。2017年第一季度，公司收入和归母公司后的净利润稳步增长。根据医院终端数据分析，阿帕替尼、碘伏、右美托咪定等品种增长迅速，成为推动公司增长的主要品种。新品种的数量也促进了毛利率的提高。第一季度总毛利率为86.8%，比去年同期高出1.2个百分点。在此期间，费用比率总体保持稳定。一季度销售费用率为35.8%，比去年同期低0.7个百分点；同期管理费率为19.7%，比去年同期高出1.4个百分点。

阿雷西博和其他品种已经进入新的医疗保险目录，预计将实现快速增长。新版《国家医疗保险目录》已正式登陆，aricoxib、右美托咪定和非布索坦等多种产品已进入目录，阿帕替尼已进入医疗保险降价谈判目录。Aricoxib是该公司第一个批准的1.1新药。由于受医疗保险的影响，该品种尚未实现销售突破，预计进入医疗保险后销量将快速增长；公司合适的市场份额排名第一，加入医疗保险可以进一步巩固该产品的市场地位，扩大其销量。未来，这些品种将明显受益于医疗保险，实现销量快速增长，峰值有望带来超过5亿元的业绩增长。

国内外已有多种品种获得生产和临床批准，重品种申报工作取得实质性进展。2017年第一季度，公司在研发方面取得了很大进展，许多产品获得了中国和美国食品和药物管理局的生产和临床批准。在创新药物领域，以pd-l1和ADC为代表的四个创新品种已获得中国和美国食品和药物管理局的临床批准。在仿制药领域，卡泊芬净在中国获得首个仿制药，并在英国和德国获得上市许可；阿曲库姆和多西他赛获得了美国食品和药物管理局的批准，这使得美国食品和药物管理局制剂的出口品种数量增加到了8个。此外，该公司在722事件中撤回的19k已被cfda再次接受(噻吩Stistin注射剂，cxss1700005)，第一个仿制紫杉醇(白蛋白结合型)也已获得临床批准。预计今年将有两个重品种获得上市许可。

利润预测和投资建议。预计2017-2019年每股收益分别为1.33元、1.69元和2.19元，相应的市盈率分别为42倍、33倍和25倍。对公司未来在国内医药行业的领先地位坚信不疑，强者的作用也逐渐凸显。2017年，一些重量级品种获得批准，保持买入评级。

广发证券

CYTS (600138.sh):乌镇和古北继续发展，得益于周边游长期繁荣的改善

盈利:16年利润增长:2016年，公司实现营业收入103.27亿元，归属于母亲的净利润4.84亿元，同比下降2.4%，同比上升63.8%。营业收入的轻微下降主要是由于旅行社部门收入的下降和母亲净利润的大幅增加，这受到乌镇收到的大量政府补贴的影响。16年来，公司实现每股收益0.67元，同比增长63.41%。

盈利能力方面，16年实现的毛利率和净利润分别为23.8%和7.1%，同比增长2.6个百分点和2.8个百分点。期间费用方面，全年期间费用比例为16.7%，同比增长2个百分点，其中销售费用、管理费用和财务费用分别同比增长11.6%、8.3%和29%。

分业务:乌镇和古北水乡利润分别增长35%和345%:乌镇:1)利润:过去16年，乌镇风景区的年收入和净利润分别为1360万元和5.46亿元，同比分别增长19.9%和34.7%。乌镇16年的毛利率为80.9%，同比下降2.1个百分点，主要是由于乌镇房费和乌镇戏剧节费增加，净利率达到40.1%，同比上升4.4个百分点，受政府大额补贴影响。2)运营:乌镇景区全年实现旅客906万人次，同比增长14%，其中扎西增长19%。每季度，乌镇景区在过去16年的第一、二、三、四季度的客流增长率分别为+52%、+9%、-5%和+19%。年人均消费150元，同比增长5%。从2017年8月开始，乌镇将实施门票涨价，乌镇景区利润有望保持稳定增长。

古北水乡:1)利润:16年来，古北水乡实现年收入7.2亿元、净利润2.09亿元，同比增长56.9%、344.8%，投资收益8445万元，同比增长360%。2)运营:古北水镇16年接待游客244万人次，同比增长65.7%；人均消费297元，同比下降5.5%。古北水乡的景区面积约为乌镇的3倍，人均消费水平约为乌镇的2倍。目前，古北水乡正处于业绩快速增长时期，已成为公司重要的利润点。

旅行社:过去16年，旅行社业务实现营业收入38.7亿元，同比下降17.3%，主要是受营改增和部分机票业务调整按佣金确认收入的影响。旅行社业务实现毛利率7.6%，同比增长1.2个百分点。

整合营销:过去16年，中青博联公司的收入和净利润分别为19.75亿元和6841万元，分别增长10%和22%。传统会议管理业务稳步增长(+1.3%)，新业务公关传播板块收入增长66%，其中目的地营销业务表现良好。

信息技术与彩票:创格科技16年实现营业收入24.74亿元，净利润5247万元，同比分别增长13%和16.8%，总代理业务保持健康增长。在过去的16年中，彩凤科技分别实现收入1.84亿元和净利润3376万元，收入同比增长3.81%，净利润与去年持平，主要是因为福彩业务不断受到行业变化的影响。

酒店业务:过去16年，山水酒店公司实现收入3.71亿元，净利润1750万元，同比下降0.82%，增长0.42%，可比口径收入增长4%。

古北和乌镇的利润持续增长，妓院带来了长远的眼光。在保持购买评级16年后，该公司的两个主要景点继续快速增长。古北水乡的客流和经营业绩持续超出预期，成为公司业绩的重要推动力。预计未来将继续增长，推动公司业务稳步提升；乌镇风景区的发展已经进入成熟阶段。自2017年8月以来，票价上调，乌镇公司管理模式调整，激励力度加大，吴村项目培育期成熟，戏剧节等活动增加了吸引力。乌镇客流有望保持中高速增长，形成业绩的重要支撑。浦源项目正在稳步推进，预计将在19年内建成并投入运营，这将为公司带来长期吸引力。此外，公司还与idg、红杉和红旗基金建立了合作伙伴关系，景区管理的出口业务有望加快。在其他业务方面，旅行社的业绩有望继续提升，旅游+教育、体育和医疗保健等主题的深度产品有望发挥实力；随着整合营销业务的协同扩张，目的地营销有望继续增长。公司拥有乌镇和古北两个精品休闲度假区，这将有利于周边游的长期繁荣。据估计，公司17-19年的每股收益分别为0.74元、0.95元和1.12元，17年和18年的相应市盈率分别为28倍和22倍，保持买入评级。

(证券时报新闻中心)