国防B下折引爆逾十只分级B临危 分析师：散户少参与

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凤凰财经新闻受a股市场暴跌和新规实施的影响，分级基金最近受到市场的严峻考验。新规实施后一周，市场成交量大幅下降，十余只分级基金面临折价风险。根据吉思鲁的最新数据，12个B级基金如可转换债券B (Aiji，净值，信息)、互联网B (Aiji，净值，信息)、创业板B (Aiji，净值，信息)、可转换债券B(Aiji，净值，信息)、券商B、煤炭B等。目前正处于折价预警阶段，一旦相应的母公司基金下跌，

至于b股基金下跌趋势对市场的影响，许多市场分析师表示，由于目前b股基金整体流动性下降，基金市场不太可能因b股基金流动性收紧而大幅震荡。对于市场前景，一些基金经理持谨慎态度，但对中长期保持乐观。

国防乙成为今年第一个19天的折扣分级基金净值

根据新规定，从5月1日起，基金b股的申购和基金份额的分割必须符合以下条件:前20个交易日的日均证券资产不低于30万元，投资者需在开户的证券营业部签署《基金投资风险揭示书》。

新规实施一周后，今年第一次分级基金折价于5月8日出现。受5月8日沪深300指数下跌4.85%的影响，作为第二大国防股的b股(150206)，昨日该股净值跌破0.25元至0.226元的折价门槛，引发了此次折价。5月9日上午，国防费乙恢复交易，即被封存在每日限额内，最终以10.15%的大幅下跌结束了全天交易。收盘单位净值为0.239元，成交额为2345万元，创历史新低。

4月12日国防乙分时图

值得注意的是，作为市场份额第二大的国防费b股基金，由于金融监管政策的不断发展和今年以来明显的金融去杠杆化效应，已经连续多日下跌。基于今天的收盘价，国防费乙在短短19个交易日内下跌了53.50%，净值减半。

4月12日以来的国防预算k线图

军工行业评级基金现在陷入低迷，而罪魁祸首是分裂

作为军工行业分级资金的重要组成部分，国防费乙类折扣引起了市场对该行业其他分级资金的关注。

据统计，目前市场上军品类基金有6个，分别是郭芙中正军工(150182)、鹏化中正国防(150206)、前海开源AVIC军工(爱基、净值、信息)(150222)、神湾凌鑫中正军工(150187)、E基金军工(502005)、荣通。值得注意的是，这6个军品类基金最近都有不同程度的下降。根据今天的收盘价，除了国防股乙外，军工股乙(爱基、净值、信息)和AVIC股乙也陷入了折价预警。

数据来源:风信息；列表:凤凰证券

在这方面，市场普遍认为，这与新规的实施有很大关系。许多分析师表示，由于新的评级政策，大多数投资者失去了进入市场的机会，这导致了买入和卖出力量的失衡。此外，疲软的市场本身导致了新一轮下跌趋势的出现，这是极其致命的。

一家机构的量化投资部门负责人表示，出台新规定是为了防止类似2015年股市崩盘时的分级基金市场出现过度投资亏损现象。当时，许多机构甚至监管机构都收到了投资者的投诉，因此他们决定设定限购门槛。

凤凰财经记者已经统计了自新规定和4月12日以来六个军工行业评级基金的涨跌。可以发现，六级乙的下降并不是在5月1日新规出台后出现的，而是在新规正式实施前半个月开始下降的。4月12日是CSI军事工业指数(399967)最近下跌的开始日。对此，上述分析人士表示，事实上，军工行业B级分类的集体倒退与CSI军工指数的深度调整有很大关系，而不是新规的罪魁祸首。

在这方面，安信证券军事研究小组发布的最新报告显示，通过计算以往的军事评级基金折扣，可以发现CSI军事工业指数在一般评级基金折扣前的短期跌幅较大，如2015年7月9日、2015年9月15日和2016年1月29日，CSI军事工业指数在折扣前的20、10、5个交易日平均下跌36.06%和19.55%。同时，扣除分级基金后，CSI军工指数短期涨幅也较大。

4月12日以来中国军事工业指数k线图

分级基金的潜在风险远远超出想象，不适合中小投资者

分析师预测，在未来一至两个月内，评级基金将很有可能处于贴现状态，贴现率将在0.7%至1.5%之间波动。从长期来看，分级基金的规模将呈现缓慢下降的趋势，市场不太可能担心规模会像悬崖一样下降。就市场前景而言，尽管一些基金经理持谨慎态度，但他们在中长期内仍保持乐观。

上述负责人表示，在这样的环境下，分级基金具有一定的折价套利和可观的盈利能力，而溢价套利的机会可能要到下一次牛市才会出现。

但与此同时，分析师也承认，对投资者来说，事实上，评级为B级的风险比想象的要大得多。主要原因是影响乙级价格的因素很多，也就是说乙级的定价机制极其复杂。乙级的双重定价机制决定了其价格不仅受政策和市场环境的影响，还受甲级价格、母公司基金及相关股票和债券市场价格的影响。因此，在这样的环境下，中小投资者将面临更大的风险，所以不建议过多参与。

至于军工行业评级基金的折价是否会对军工行业产生影响(Aiji，净值，信息)，安信证券的军工研究报告指出，经过b级折价后，对军工行业的影响将是短期利润空，但它很快将是行业基本面的回报，不会对行业产生实质性影响。同时，打折的军用B级可能会带来一定的投资价值和较高的风险溢价。

然而，分析师警告称，在折价附近购买乙级资产将面临高杠杆品种放大和波动带来的高风险。因此，在投资乙级时，一旦市场趋势发生逆转，投资者需要果断止损，以避免更大的损失。