稀土价格站上风口

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最近，在环保监管的压力和国家八大部门联合打击稀土违法行为的专项行动下，稀土行业迎来了一波涨价浪潮。同时，第九届国际稀土峰会于2017年5月11日在上海举行。5月8日，稀土价格全面上涨，涨幅在1%至2%之间，一些品种的价格在过去一年达到新高。然而，稀土产品价格的上涨促进了该行业的繁荣，这也激发了各机构对稀土永磁领先股票的研究热情。

2017年第九届国际稀土峰会于2017年5月11日在上海举行。与此同时，随着国家八部门联合打击稀土违法行为专项行动的不断推进，国家对生产的控制以及近期下游磁性材料需求的增加，稀土行业迎来了价格上涨。据百川信息，4月27日，氧化铕价格同比上涨11.11%，至60万元/吨，周涨幅为17.65%。

5月8日，稀土价格全面上涨，从1%到2%不等，一些品种在过去一年达到新高。受此影响，5月9日，稀土永磁概念股表现良好，全行业上涨1.79%，其中35只概念股上涨，占87.5%。其中，英罗华的每日涨停、诺德的股票、和盛资源、广盛有色金属等股票也上涨了5%以上。

产品价格的上涨也使得稀土行业上市公司的业绩有所回升。北方稀土一季度营业收入同比增长142.94%。去年的年报显示净利润为9083万元，今年第一季度净利润为7446万元。此外，江芬磁性材料一季度净利润增长679%；和盛资源第一季度净利润增长312%；厦门钨业一季度净利润增长534%；诺德的净利润在第一季度增长了302%。

海通证券研究报告指出，由于南方稀土集团提高上市价格和国家储备的影响，氧化铕价格上涨了52.4%，氧化镝价格上涨了3.7%，氧化铽价格上涨了19.1%，氧化镨价格上涨了12.4%，稀土行业有很强的看涨情绪。目前，下游已经进入采购季节，上游稀土制造商正在等待货物上涨，行业不愿意以很高的价格出售。5月，包钢稀土国际贸易公司的挂牌价格将会公布，市场有一股强劲的看涨气氛。

相关概念股:

中科三环:钕铁硼磁性材料领军企业，2017年业绩增长仍在预期之中

该公司发布了2016年年度报告。报告期内，公司实现营业收入35.41亿元，同比增长1.1%；上市公司股东应占净利润3.17亿元，同比增长15.22%。

高端产品产能的释放带动了毛利的增长。公司2016年业绩增长的直接原因是公司毛利率为24.78%，同比增长1.37个百分点。毛利率增加主要是由于天津(2200吨/年)和宁波(2000吨/年)两个高性能钕铁硼项目于2012年投产并释放产能，产品结构升级导致毛利率增加。

中国最大的钕铁硼磁性材料和汽车磁性材料制造商占55%。截至2016年底，公司的烧结钕铁硼(毛坯)产能为16000吨，粘结钕铁硼产能为1500吨。根据70%~80%的产能利用率和60%的产量，钕铁硼成品的实际产量预计为7000吨~ 8000吨，居世界第一，产值第二。公司产品的下游应用结构:汽车电机(包括新能源汽车驱动电机(爱吉、净值、信息))约占55%，vcm约占10-15%，节能电机约占5-10%，风电电机约占5-10%，消费电子约占5-10%，其他约占5-10%。

特斯拉订单开始供应，预计将在2018年爆发。2016年10月，它与特斯拉签署了为期三年的供应协议，并正式成为特斯拉零部件的供应商。目前，我们已经开始提供产品。据估计，特斯拉在2017e/2018e/2019e的产量将分别为110，000/440，000/630，000。假设使用所有的永磁电机，每辆自行车需要4公斤钕铁硼，相应的钕铁硼需求量为440吨/1760吨/2560吨。假设公司占总订单量的60%，供应量为264吨/1054吨/1536吨。按照30%的毛利率，如果毛利率达到10.5万元/吨，公司的毛利率将增加2640万元/11067万元/16128万元。特斯拉需要时间来更换所有的永磁电机，这一订单对公司2017年的表现影响不大。然而，随着特斯拉产量的释放和永磁电机应用比例的提高，这项业务预计将在2018年爆发。

日立合资工厂将于今年下半年投产，产量将于2018年发布。2015年2月，该公司与日立成立了一家合资企业，持股比例为49%。一期2000吨/年高性能钕铁硼将于2017年下半年投产，2018年投放市场。6000吨/年的第二阶段仍在规划中。产品性能将全部达到日立水平，产品毛利率将远远高于国内同类产品。

银河磁体:产品结构优化带来利润提升，热压/钐钴磁体逐渐增加

2016年，公司的业绩达到了预期。16年的收入增长主要是由于销售增长，以及热压和钐钴磁体量；产品结构优化显著提高了盈利能力，尤其是汽车发动机和节能发动机的收入比例。预计17年后公司业绩将继续增长，主要是因为上游稀土原料价格将稳步上升，高效节能电机及新兴领域电机市场将逐步扩大，热压/钐钴磁体市场也将增加。根据3月29日19.18元的收盘价，预计公司2017-18年度每股收益分别为0.44元和0.51元，相应的市盈率分别为44.02倍和37.83倍。目前，考虑到公司的地位和增长预期，估值相对高于行业水平。

银河磁铁宣布了其2016年年度报告和17年来的第一季度业绩报告。2016年，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长10.76%；营业利润1.37亿元，同比增长26.89%；上市公司股东应占净利润1.18亿元，同比增长27.30%，基本每股收益0.37元。利润分配方案是每10股支付2.5元(含税)。预计2017年第一季度上市公司股东应占净利润为2696-2921万元，比2016年第一季度的2247万元增长20-30%。

高附加值产品销量的增加和收入比例的提高导致净利润大幅增加。2016年，公司实现收入4.23亿元，同比增长10.76%；净利润1.18亿元，同比增长27.30%。收入的增加主要是由于产品销售的增加，而净利润的增长率高于收入的增长率，这得益于收入结构变化带来的盈利能力的提高。16年来，公司净投资收入1769万元，同比增长25.85%；营业外收入218万元，同比增长35.31%。此外，公司预计2017年第一季度上市公司股东应占净利润为2696-2921万元，比2016年第一季度的2247万元高出20-30%。性能的提高主要是由于销售量的增加，而单位生产成本的降低会略微增加产品的毛利率。

横店东磁:磁性材料引领新机遇，继续增添新能量

主导磁性材料、新能源产业链布局:公司是横店集团旗下上市公司之一，主要经营永磁和软磁铁氧体业务。2009年正式投资太阳能光伏产业，这是公司目前的两大收入来源；到2015年底，动力电池将会陆续上市，并逐渐提升性能。目前，公司是世界上最大的永磁铁氧体制造商，中国最大的软磁材料制造商，中国第一批获得领导者证书的太阳能制造商。公司的核心客户是500强企业或行业领先企业，如苹果、华为、博世、三星、法雷奥、松下和飞利浦。

磁性材料:行业领导者修理内部和外部，无线充电磁性材料或成为新的亮点:该国最大的磁性材料制造商有15万吨铁氧体预烧，12万吨永磁铁氧体和2.5万吨软磁铁氧体的年生产能力。2016年，永磁体和软磁体的国内出货量分别占18%和8%。永磁行业已进入成熟阶段，但公司积极拓展电机磁瓦等新产品，开发新客户，内部改进生产管理，2016年实现反向增长。近年来，3c无线充电业务的迅速崛起将大大增加对软磁材料的需求，公司将作为软磁行业的领导者率先受益。2016年，公司切入塑料磁性业务，大力介入中高端汽车市场。

光伏业务:提高单晶质量，寻求差异化市场战略:光伏产业在2016年上半年获得强劲增长，2016年下半年增速放缓。然而，在过去的三年里，该公司仍然保持着超过30%的增长率。一方面，采取差异化经营战略，国内市场聚焦龙头项目机遇，分销单晶，积极拓展欧洲、日本、印度、非洲等海外新兴市场；另一方面，公司致力于提高元器件质量，积极扩大500mw高效单晶电池和高效元器件的生产；单晶电池的平均转换效率达到20.2%，在国内处于领先地位。

动力电池:定位高性能电池，扩容正合时宜:公司动力电池业务主要针对物流车辆和纯电动汽车客户。截至2016年底，其年生产能力已达到1亿个圆柱形18650动力锂电池，并已在低速车辆和现场车辆市场批量销售。预计它将在2017年6月实现全面生产和大批量生产。未来，该公司计划投资30亿元启动一个年产6千兆瓦高容量锂离子动力电池项目。公司生产的电池能量密度在国内市场处于领先地位，内阻低，循环寿命长，有望成为性能的新发动机。

非晶带:计划收购8亿股巨晶，进入蓝海市场:非晶材料在制造和应用过程中节能效果明显，适用于非晶变压器。2015年，农村电网改造将加速非晶变压器的普及，预计17年后对非晶带材的需求将达到20万吨左右。中国的非晶呈现三足鼎立的格局，生产能力差距明显，进入壁垒高；公司计划斥资8亿元收购生产能力在4-5万吨之间、拥有优质客户资源的兆晶股份，如许继电气、TBEA等变压器企业；2017年，公司承诺实现净利润7000万元人民币，这有望提升东慈的业绩。

内部修复延伸到“强化磁性材料和开发能量”。预计公司17-19年的收入为58.37/74.26/88.14亿元，净利润为5.58/6.64/77.5万元，每股收益分别为0.68/0.81/0.94元；每个行业的总估值为140-155亿元。

[编辑:何晏]