险资支持实体经济细则出台 债权投资重大工程获政策支持

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中国证券报(记者黄蕾)在几份支持保险基金发展服务实体经济的纲领性文件近日出台后，相关配套规定紧随其后。5月22日，中国保监会发布《关于重大项目债务投资计划有关事项的通知》(以下简称《通知》)。保险资金投资重大项目，通过债务投资计划对宏观经济、区域经济和社会发展起到重要的推动作用，将在信用增级和登记效率方面获得优惠政策。

这有利于疏通保险资金进入实体经济的渠道和效率，为实体经济的发展创造良好的金融环境。保险资金应充分发挥长期、大规模、合理收益率的比较优势，把握保险资金投资重大项目的政策红利，有效支持国家重大战略的实施，实现保险资金投资增值与服务实体经济发展的双赢。

简化链接，扩大无信用索赔范围

最近，中国保监会连续发布了多份支持保险资金服务实体经济发展的文件，包括《保险业支持实体经济发展指导意见》、《保险业服务一带一路建设指导意见》、《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》等。

《通知》的颁布是监管部门为推动落实文件精神而采取的具体措施，旨在进一步支持保险资金投资关系国计民生的重大项目，更好地服务实体经济。

具体来说，通知的核心是根据债务投资计划投资重大项目的特点和现状，在控制风险的前提下，提供政策支持。

一是简化信用增级环节，扩大无信用增级债务投资计划范围。通知中明确指出，债务投资计划投资于国务院或国务院投资主管部门批准的重大项目，且债务偿还主体具有aaa级长期信用评级的，可免于信用增级。

据接近监管部门的业内人士透露，根据现行监管要求，债务投资计划的无信用增级条件相对较高，关键指标是要求债务偿还单位最近两个财年的净资产不低于300亿元，年经营收入不低于500亿元。然而，能够同时满足这些指标的融资实体并不多。例如，根据wind系统，只有155家境内发行人(金融企业除外)同时满足上述指标，这无疑在一定程度上制约了保险资金在重大项目上的投资。

根据行业特点，地铁、轨道交通、铁路建设投资公司等基础设施投资企业和一些战略性新兴企业的经营收入普遍较低，难以满足授信豁免要求。因此，一些具有良好信用资质的企业只能以项目公司为融资主体，并保证自身信用提升进行融资，这实际上增加了偿债主体的融资成本和保险资金的投资风险。上述人士进一步补充道。

为解决这一问题，通知扩大了其范围，超出了信用增级豁免的原有条件。据上述人士分析，受益于《通知》实施和政策支持的项目主要集中在水利、能源、交通、高新技术和先进制造业等重点领域，投资规模较大，对区域经济社会发展起到了重要的推动作用。

值得一提的是，扩大授信豁免也是在风险可控的前提下做出的决定。上述人士解释说，在项目论证、项目立项和审批阶段，相关部门进行了严格的评估和规范，投资风险可控。适度简化信用增级环节可以简化交易环节，降低企业融资成本，在不增加实质性风险的情况下扩大有效投资。

提高效率，优先考虑重大项目

除了简化信用增级，另一个政策支持是优先考虑重大项目，提高注册效率，以满足重大项目融资时间短、效率高的需求。

通知中明确指出，如债权投资拟投资一带一路、京津冀协同发展、长江经济带、国防与民用技术集成、“中国制造2025”、雄安新区、河北等国家发展战略重大项目，登记机构应建立专项绿色通道进行业务受理和登记，优先受理。

建立符合国家发展战略的重大项目绿色通道，是中国保监会支持保险资金服务实体经济发展的一贯监管理念。例如，不久前发布的保险资金参与ppp项目投资的相关文件中，明确提出要为符合一带一路、京津冀协同发展、长江经济带、扶贫、雄安新区发展战略的ppp项目建立专门的业务受理和登记绿色通道，以提高运营效率。

政策经常推动实体经济的对接更加顺利

自近年来政策频繁实施以来，保险资金与实体经济的联系发生了明显变化。与以往相比，保险资金在实体经济中的投资规模、投资范围、产品形式、交易结构和产品分配效率都发生了深刻的变化，形成了一批有影响力的重大项目，如中石油管道项目和粤东粤西产业投资基金项目，有力地支撑了社会经济发展和产业转型升级。

据中国保险监督管理委员会披露的数据，截至2017年3月底，保险资金通过债务投资计划、股权基金和信托等方式直接投资于国家重大基础设施建设和民生工程，累计金额超过4万亿元。

中国保险资产管理协会披露的另一组数据显示，自2013年9月首次提出一带一路倡议至2017年3月底，保险资本投资为6260.04亿元；从2014年9月长江经济带规划到2017年3月底，债务投资计划投资1844.08亿元；自2015年4月通过京津冀协调发展规划至2017年3月底，债务投资计划已投入903.42亿元；从2013年7月国务院提出棚户区改造到2017年3月底，债权投资计划共投资棚户区改造项目29个，在9个省、2个直辖市投资1041.06亿元。

据了解，中国保监会下一步将继续完善监管政策，按照金融服务实体经济的要求，进一步疏通保险资金进入实体经济的渠道，为实体经济发展创造良好的金融环境。