科技股暴跌：重复99年的故事 还是为了学会飞翔？

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“我可以预测天体运动的轨迹，但我无法预测人类本性的疯狂。”牛顿

北京时间6月9日，科技股被抛售，导致纳斯达克指数暴跌1.8%！周五晚上，科技股成为当天表现最差的行业。

就在本周五，苹果股价暴跌3.88%，创下今年最大单日跌幅，收于148.98美元。Facebook也下跌超过3%，收于149.60美元，下跌3.30%。谷歌的母公司Alphabet下跌了3.40%，其股价跌破1000美元大关，收于970.12美元。亚马逊和alphabet一样，股价跌破1000美元，下跌3.16%，收于978.31美元。微软跌幅最小，但也达到2.27%，收于70.32美元。

受此影响，中国证券交易所也受到了影响。京东股价当日下跌6.97%，收于39.00美元；钼钼(下跌6.38%，收于37.44美元；微博下跌3.50%，收于74.91美元。自不久前上市以来，这些公司的股价刚刚创下历史新高。

在当天S&P 500表现最差的十只股票中，科技股也占了七只！表现最差的是英伟达，去年该公司股价上涨40%，周五晚间下跌6.46%，盘中跌幅最高为10%。

俗话说，周五表现最好的股票变成了今年上半年华尔街讨厌的能源股和百货公司股。

这种下降自然会让人想起1999年的互联网泡沫，那么今天的暴跌是正常的回调还是泡沫的前兆？

1.1999年的互联网泡沫是什么？

总有很多媒体认为科技股正处于1999年互联网泡沫破裂的早期阶段！

所以，我很好奇，1999年的互联网泡沫是什么，它和今天科技股的上涨有什么区别。

1999年的互联网泡沫应该从克林顿总统的第二个任期开始。

在讨论泡沫形成的原因之前，让我们先看看指数的表现。1997年，纳斯达克指数为1280点，但仅仅三年后，即2000年3月，纳斯达克指数突破了5000点大关。然后，2000年3月8日之后，纳斯达克指数开始暴跌。2002年12月6日，该指数跌至15年来的最低水平——1210点。

从1997年到2000年的三年间，美国科技股出现了许多奇怪而有趣的现象。

现象1:

只要任何一家公司与互联网公司有联系，不管它有没有利润，它肯定会上升。那么如何连接互联网呢？在企业名称后添加一个" "，即使它是链接的！

没有利润，更不用说商业模式和未来利润模式了。

现象2:

没有利润也没关系。一些没有营业额的公司也可以上市，一旦他们说他们是互联网公司，他们的股票价格就会飙升。

现象3:

俗话说，估价工具为人们服务。没有利润的公司不能使用传统的市盈率和现金流估值方法。那么，这些公司的价值如何？

华尔街发明了一套估值方法，这使得无利可图的公司看起来很便宜。

华尔街使用的方法是市盈率..例如，雅虎的市值在顶峰时期为600亿美元(这是雅虎人生的巅峰时期)，而当时的年销售额为20亿美元，所以这个市盈率是30倍。

最有趣的是，华尔街给了其他小公司，如芝麻公司，年销售额1000万美元，30倍的市盈率，即3亿美元。

现象4:

出租车司机、餐馆和理发店的厨师都在谈论股票。

接下来的事情大家都很熟悉。纳斯达克指数没过多久就达到了5000点，然后2001年的911事件将纳斯达克推向了深渊。

从2000年的最高点到2003年2月的最低点，下降了75%。

许多人出售他们的房地产和公司来交易股票。在这一轮衰退中，他们自然失去了所有的钱。

15年后的2015年11月，纳斯达克指数回到了2000年的最高点5048点！

2.纳斯达克的价值高吗？

在简单了解了1999年的互联网泡沫之后，你会发现即使纳斯达克今天有泡沫，泡沫的程度也远不如1999年。

原因也很简单:

1.纳斯达克指数中的公司盈利能力强，估值低

目前，那智大多数公司都是盈利的。谷歌、亚马逊、脸书和苹果都是盈利和暴利的。同时，这些公司也有很多现金，谷歌有1000亿美元，苹果有2000亿美元。

从估值的角度来看，今天的纳斯达克指数肯定不便宜，但它远没有被严重高估。

今天，纳斯达克100指数的市盈率为26.75倍，而一年前为22.55倍。同时，纳斯达克的股息收益率为1.08%。

从历史上看，26.75倍不是一个“便宜”的数字，但它与“非常贵”仍有一定的距离。特别是考虑到美国的长期利率应该低于6%，估计高达3%-4%并不坏。

今年第一季度，纳斯达克指数公司的平均增长率为15%。

2.纳斯达克成份股的垄断优势极其明显

在1999年，互联网只是一个概念。今天，互联网实际上可以赚钱，并改变了世界各地的行业。目前，互联网巨头的垄断尤为明显。亚马逊是美国电子商务的领导者，它不知道成千上万条街道。谷歌基本上垄断了全世界的搜索引擎，占全球市场份额的80%，而脸书几乎垄断了全球社交平台。

更糟糕的是，这种垄断是全球性的。

三.结论

据《华尔街日报》报道，一家名为bedell grazier的投资咨询公司的首席执行官迈克尔·格拉泽(michael grazier)表示，科技股在过去几周的表现令人满意，因此投资者获利并离开市场，导致股价出现回调。他透露，苹果是他所在位置上最大的尴尬股之一。

evercore isi交易部门的执行董事Dougdepietro表示，抛售背后没有什么特殊原因，只是资金从之前创纪录高点的股票流出，然后流向其他股票。

如果你仔细观察这次暴跌，你会发现它不是由公司的基本面因素造成的，而是由资金外流造成的。这就是为什么在崩盘当天，早期不太乐观的能源股和零售公司的股价飙升。

此外，将1999年与今天相比也是一种完全无赖的行为。从科技股的盈利能力、估值水平和竞争力来看，我们的处境与1999年的互联网泡沫完全不同。

最后，如果你跌得这么少，科技股便宜吗？

一点也不便宜。如果你以当前价格购买科技股，你仍然会增长。