次新股业绩“变脸”引关注

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记者笔记

我们的记者张伟

随着市场对新股发行节奏的争议，新股发行中的“变脸”问题再次引起人们的关注。

业绩“变脸”是a股公司的一大顽疾。新上市公司的业绩发生了变化，这尤其容易给投资者带来很大的伤害。中国证监会一直高度重视这一问题，并因新股表现出现严重“变脸”而受到处罚。例如，东吴证券于2011年12月上市，净利润同比下降近60%，其保荐机构被发出警告信。2013年11月宣布的ipo改革计划加大了对业绩“变脸”的处罚。如果发行人在上市当年的营业利润比上年下降50%以上，或者发行人在上市当年出现亏损，中国证监会将从确认之日起暂时拒绝相关保荐机构推荐的发行申请，并移交检查部门进行调查。

据统计，在2016年以来上市的453家公司中，有34家公司在今年第一季度亏损，约占7.51%；第一季度，净利润同比下降的公司有107家，占23.62%。第一季度亏损的次级新股包括深冷股、博斯软件、科达国创、陈安科技、丝绸之路视觉、科技光学、数字认证、惠娜科技、尚品送货上门、高栏股、郑源智慧、元祖股份等。其中，一些公司在去年年报中的表现有所下降。如深冷、丝路视觉、超讯通信等都在去年下半年上市，上市当年业绩分别下降36.46%、13.56%和28.96%，今年第一季度出现亏损。

从行业分类来看，软件和信息技术服务行业第一季度亏损的次级新股较多，主要是季节性波动造成的。例如，今年第一季度，公司亏损5729.93万元。据其解释，由于客户信息建设的预算编制、审批和采购招标一般安排在每年的第一、二季度，而第四季度，尤其是年底，通常是签约、出具验收报告和付款的高峰期，公司收入将集中在第四季度。公司去年第一季度亏损6057.09万元，全年盈利5545.79万元。

今年3月上市的尚品送货上门属于家具制造业，也遭遇了季节性业绩波动，第一季度亏损4657.14万元。根据第一季度报告，公司年经营收入结构呈现上半年低、下半年高的特点，尤其是第一季度经营业绩相对较差，去年第一季度亏损6051.21万元。第一季度，元祖食品制造业股份损失1896.93万元。根据公司的第一季度报告，第一季度属于淡季，淡季的主营业务收入无法覆盖固定人工成本、租赁成本和广告成本，因此公司在淡季的利润将处于亏损状态，而在下半年节日较多时，收入和利润将会增加。

一些新股在第一季度出现亏损，这不能被视为ipo加速导致的“失误”。季度报告不能反映企业的整体业绩，季节性亏损并不意味着公司的盈利能力急剧下降。一些中小企业的经营存在波动，上市后业绩暂时走弱不具有代表性。但是，不可低估的是，如果公司的业绩与上市前有所不同，将会对投资者的预期产生很大影响。

从二级市场来看，一些在一季度遭受损失的次级新股跌幅更大。例如，科达国创、神龙和丝绸之路视觉在6月14日收盘时，与上市以来的股价高点相比，均下跌逾60%。

除了行业周期和季节性波动的影响外，新股发行的"对业绩的影响"也可能影响新股的业绩。近日，中国证监会再次明确严格控制审计质量，遏制问题苗头和“病报”现象，净化审计环境，强化中介机构责任，严厉打击操纵利润、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为。中国证监会指出，在严格防范企业欺诈的同时，要密切关注企业粉饰业绩的情况，通过短期裁员、降薪、降本和放松信贷政策促进销售。

统计显示，截至今年5月19日，中国证监会已认定257家首次公开发行企业，其中188家已获批上市；未通过审批会议的24家ipo企业(被拒绝)；有45家ipo企业已终止审核(申请退市)。ipo完成率约为73.15%，失败率(包括终止审查和拒绝)约为26.85%。这意味着严格的监管已经取得了一定的成效，而企业通过粉饰业绩来“突破ipo”的方式也受到了严重阻碍，这将减少上市后业绩“变脸”的发生率。