强者恒强 私募行业分化格局显现

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中国证券报(记者曲红艳)2015年年中a股罕见的剧烈波动给投资者留下了不可磨灭的印记，也促成了私募股权行业的大浪淘沙，行业洗潮已经来临。地震期间，数以千计的私募被清算，但经受住地震考验的私募正被越来越多的投资者和渠道所认可，一个强大的私募行业格局已经开始显现。

私募行业出现马太效应。今年私募证券的规模缩水了4000亿元。发行和销售大量小型私募产品非常困难，但知名的私募往往会产生新产品。经过一轮猛烈冲击，银基渠道已率先走向成熟，不再追逐短期表现抢眼的私募，而是愿意用更多资源支持长期表现稳定的大规模私募。深圳一位知名私募股权基金经理表示，今年以来，公司资产管理规模基本上每月增加10亿元，目前没有放缓的趋势。

然而，小型私募正面临着极其严重的销售困难。北京一家小型私募股权机构的一名市场人士表示，今年在银行渠道分销的产品仅在两周内就筹集了1000多万元，最后他们别无选择，只能拿出钱来投资，因此他们获得了3000万元来推出这些产品。

出现了强势私募和持续强势的格局。据统计，截至6月18日，今年新备案的证券产品有5932种，其中洪欣投资、和盛资产、久昆投资等知名私募产品超过30种。整个证券私募行业的管理规模略有下降。根据基金行业协会的数据，截至5月底，共有7696名注册私募证券经理，比去年年底减少85人。与此同时，私募股权基金产品已备案27915件，比去年年底增加900件，但实收规模仅为23459亿元，比去年年底大幅下降4202亿元，规模缩水近15%。

自2015年年中以来，由于其出色的选股能力和风险控制能力，大型私募基金在股市中的表现大大超过了同行。上证综指从2015年6月中旬的最高点5100点开始，经历了三轮下跌，至2900点，经历了约3100点的一年半波动。两年过去了，一些私募股权基金已经惨淡收场，但一些私募股权基金在今天股市崩盘前达到了新高。据格商研究中心统计，股市崩盘两周年后，30家50亿元以上私募所拥有的229种产品净值创下新高，近两年17家50亿元以上私募所拥有的产品净值达到15%以上。其中，高净值的私募产品仍多为股票策略产品，重阳投资、高益资产、尚虹资产、千人合资、林静资产等股票价值投资风格被私下列入名单；洪欣投资、乐瑞资产和耀智资产的债券产品收益率也超过15%。

分析师认为，业绩突出、品牌卓越的私募正吸引更多资本流入。未来，私募行业将会越来越强大。巨无霸私募已经出现。目前，部分债券型定向增发的规模已经超过300亿元，未来1000亿元定向增发的出现只是时间问题。