借款114.66亿元，太阳纸业筹来的钱投向哪里了

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◆经济导报记者韩祖亦在济南报道

10日晚，孙纸业(002078)披露了公司新增贷款情况——2017年新增贷款累计超过公司2016年末净资产的20%，增速不言而喻。《经济导报》记者还注意到，截至2017年6月底，赛伦金隅当年累计新增贷款余额(601058)占公司2016年末经审计净资产的25.58%。

但双方均表示，2017年新增贷款符合相关法律法规，属于公司正常经营活动。“这不会对公司的运营和偿付能力产生不利影响。”

那么，在融资增长的背后，上市公司筹集的资金去了哪里？

大型项目需要资金

11日，太阳纸业宣布，截至2017年底，公司贷款余额为114.66亿元(未经审计)，其中当年新增22.78亿元，占公司2016年底经审计净资产的27.32%。

因此，除了增速较快外，太阳纸业的贷款余额一直保持在较高水平。

根据财务数据，截至2016年底，太阳纸业的净资产为83.4亿元，贷款余额为91.88亿元，相差约8亿元。

根据2017年第三季度报告，截至报告期末，公司归属于上市公司股东的净资产为91.61亿元，较2016年末有所增加。然而，与截至2017年底的公司贷款余额114.66亿元(未经审计)相比，差额有扩大的趋势。

同时，《经济导报》记者了解到，在孙纸业2017年新增贷款中，债券余额增幅最大。截至2016年12月31日，其债券余额为人民币15亿元。截至2017年12月31日，该金额为27亿元，增长12亿元，增幅80%。

其次，应付票据从2016年12月31日的7.87亿元增加到11.75亿元，增幅为49.30%。短期贷款余额从38.58亿元增加到2017年的53.88亿元，增加15.29亿元，增幅为39.64%。然而，该公司的长期贷款和融资租赁余额在2017年出现下降。

对此，孙纸业秘书室的一位工作人员11日告诉《经济先驱报》记者，该公司的规模相对较大。“此外，近年来，公司的经营效益一直不错，并进行了许多大型项目的投资，如老挝项目、邹城项目和总部项目。该项目需要资本投资。”

太阳纸业在公告中还表示，公司经营状况稳定，2017年新增借款不会对公司经营状况和偿付能力产生不利影响。

此外，《经济导报》记者还注意到，2016年底，青岛王瑾(002094)净资产(经审计)为17.59亿元，公司贷款余额为6.21亿元。然而，截至2017年10月31日，其贷款余额增至12.38亿元，与2016年底累计新增贷款相比，为6.17亿元。2017年1月至10月累计新增贷款占公司2016年经审计净资产的35.06%。

新增贷款中，银行贷款占比最大，从2016年12月31日的5.22亿元增加到2017年10月31日的10.43亿元，累计增加5.21亿元。

值得注意的是，去年前三季度，太阳纸业和青岛均实现了100%以上的净利润增长率。根据去年第三季度报告和已发布的年度业绩预测数据，2017年鲁股份年度业绩创新高，财务状况明显改善，基本“有保证”。

发行可转换债券或向银行借款

那么，为什么上市公司要大力筹资呢？

《经济导报》记者注意到，孙纸业2017年新增贷款主要来自该年12月22日发行的12亿元人民币可转换公司债券。

去年5月，由于市场环境发生重大变化，孙纸业考虑到当前的融资环境、融资机会以及公司股东和认股人的利益等多种因素，决定终止2016年制定的发行计划，同时推出可转换公司债券发行计划。

根据当时公布的计划，孙纸业的可转换公司债券将从发行之日起持续5年，扣除发行费用后，全部用于老挝年产30万吨化学浆项目。

青岛王瑾贷款余额增加的主要原因是，2017年10月，由于重大资产重组，青岛从自有资金和银行贷款中支付了3.28亿元现金，其中银行贷款2.56亿元。

《经济导报》记者获悉，青岛王瑾将在中国证监会批准的期限内，根据市场情况筹集配套资金，取代预先支付的现金价格。