创业板指数 大涨的背后

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*潘伟君

上周五创业板指数上涨4.62%，周涨幅也达到3.68%，与上证综指周跌幅1.47%形成强烈反差，引起市场关注。下表列出了沪深股市的几个重要指标，分别与上周的波动、本轮调整(6周)的最大波动以及2015年高点以来的波动相对应。

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除了上一次的中国证券报指数外，上周两市的涨跌从大票到小票逐渐走强，创业板指数也确实很强劲。然而，如果我们延长时间限制，例如，在这一轮调整的6周，17.65%的创业板指数下降也是最大的。股价下跌越大，就越容易吸引资金反弹，这就是投机基金的本质。因此，上周创业板指数的强势只是由前期过度下跌造成的。从长期来看，自2015年以来，这些指数都有所下降，创业板指数领先60.21%。因此，至少从涨跌的角度来看，创业板指数的强劲反弹是有基础的，但仅仅期望创业板指数一路大幅上涨是不够的。此外，创业板指数是一个成分股指数，只包含100只股票，而在创业板上市和交易的股票数量已达到729只。因此，不能认为购买创业板股票可以跟上创业板指数。事实上，近年来大幅下跌的许多股票都来自创业板。

事实上，从上周的表现来看，其他主要指数的表现远远好于上证综指，这让我们不得不关注银行业。上表显示，该指数上周下跌了4.35%，远超上证综指，上证综指是一个综合指数，所以我们可以想象，一定有很多股票不仅跌幅小于上证综指，甚至逆势上涨。这个结果在上周的专栏中已经提到，那就是“好公司已经走出低谷”。这里提到的好公司不是指单一的白马股，而是指真正的成长股，它们可以在未来两三年内引领子行业的发展。

虽然上周银行股的表现并不令人满意，但本轮下跌14.31%，仅略高于上证综指的跌幅。从2015年的高点开始，中国证券银行指数下跌了23.85%，在所有主要指数中排名第一，远远超过其他主要指数。如果我们只看上海证券交易所指数，我们可能会得出结论，市场正在进一步探索。然而，除了上证50指数和沪深300指数之外，其他具有中小收益的指数实际上已经走出了谷底，这导致了市场正在见底的结论。创业板指数甚至在上周五开始走出底部。在这两个不同结论的背后，它显示出大额票据，尤其是银行股，仍在寻找底部，而包含在成份股指数中的大量股票已经在建立底部。这些股票主要是中小票，但不是所有的中小票。事实上，许多未纳入成份股的中、小盘股仍处于大幅见底的过程中，因此不能普遍认定所有中、小盘股都已成功见底。

上述指标变化的矛盾表明，结构分化仍在进行，有人怀疑银行股上周大幅下跌。然而，整体而言，这张大票子缺乏高增长。因此，未来的牛市应该出现中小券。基于这种想法，一旦找到这样的股票，长期持有是唯一的操作策略。

从趋势来看，上证综指的周线仍在调整中，这表明市场将重复这一位置。然而，上周三上证综指的每日调整趋势已经成功转换，因此上周四的开盘时间非常完美。接下来，如果上证综指能坚持到2800点，那么本周的每日复苏趋势有望延续。结合本专栏此前对月线的研究和判断，7月份市场成功触底的可能性仍然不小，但目前周线和日线的走势并不一致，因此目前仍被视为短期反弹。