股市缩水险企捏了一把汗 有险企单季权益投资浮亏2.63亿元

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■我们的记者苏翔宇

最近，a股不断被调整，这引起了业内许多人对保险公司股权投资的“汗水”。目前，国内主流保险公司配置股权资产的比例是多少？二级市场的波动会不会对保险公司的投资收益产生很大影响？最近，中国债券信贷披露了几份保险公司债券评级的季度跟踪报告，这可能会回答这些问题。

从《证券日报》记者对平安人寿、泰康保险集团、PICC P&C保险、幸福人寿、中国农业银行人寿、天安人寿、建新人寿、中国联合财产保险、长安责任、PICC健康等15家保险公司的债券评级报告中发现，目前大多数保险公司的保险资金配置主要是固定收益，股权投资占比相对较低，徘徊在10%-20%之间。许多保险公司仍处于今年第一季度

当然，一些保险公司在今年第一季度经历了巨大的浮动损失，原因是股票等所有股权资产的比例很高。据《证券日报》记者报道，一季度保险公司股权投资的浮亏已达2.63亿元。

方正证券分析师左表示，保险公司对股权风险的容忍度较低，市场调整对投资的影响是可以控制的。保险公司在投资时注重资产与负债的匹配，因此在选择权益资产时更加谨慎，并注重风险控制。对于上市保险公司来说，即使股票基金的投资收益为-10%，也高于当前产品的预定利率，这可以获得利差，但空利润却逐年大幅下降。

多保险公司主要专注于固定收益投资

根据中国信用评级的几份评级报告，今年以来，许多保险公司的资产配置主要是固定收益，而股权比例不高，风险可控。

中国保监会公布的数据还显示，今年1、2、3、4月末，保险资金在股票型基金中的余额分别为2.01万亿元、1.93万亿元、1.9万亿元和1.88万亿元；持仓量分别占13.38%、12.85%、12.46%和12.19%，连续数月呈下降趋势。

从具体公司来看，评级报告显示，在跟踪期内，CPIC财险投资资产仍以固定收益资产为主，今年第一季度末占67.14%，略有下降。同期，股权投资仅占15.35%。

同样，2018年第一季度，建行人寿投资资产占固定收益资产和房地产资产的比重最高，分别为36.52%和26.47%。投资收益主要包括可供出售金融资产和贷款以及应收基金利息收入。

又如，评级报告显示，截至第一季度末，长安负债的投资资产结构并未发生重大变化，仍集中在固定收益资产和权益资产，截至3月底分别占35.45%和25.54%。此外，流动资产占比13.19%，整体风险可控。

此外，第一季度末，泰康保险集团的固定资产和权益资产分别占49.77%和23.15%；PICC健康一季度股权投资比例基本保持在12%左右。

“结合目前保险公司投资资产的分布情况，衡量各种资产的回报，我们发现当其他回报稳定时，如果股票型基金的投资回报率能够达到10%，总投资回报率将高达6%。即使股票基金不产生收入，总投资收益率也仅略低于5%的内含价值投资假设。”左对说:

个人保险公司的股权投资现在已经亏损

总的来说，虽然今年一季度大部分保险公司的资产配置以固定收益为主，股权投资比例有所降低，但仍有部分保险公司增加了股权投资比例，发生了亏损。

根据中国信用评级公司的债券评级报告，2018年第一季度，财产保险公司的信托和股权投资比例进一步上升(占总额的57.75%)，这是其主要收入来源。从投资风险的角度来看，“保险公司持有的信托和股权投资比例增长较快，投资收益较高，但易受资本市场波动的影响，其市场风险需要重点关注。”

事实上，《证券日报》记者注意到，保险公司对股权资产(主要是股权基金和股票)的投资持续亏损，2017年亏损8700万元，2018年第一季度亏损2.63亿元，在一定程度上侵蚀了投资。

此外，《证券日报》记者还发现，在上述保险公司中，一家股权投资占监管上限的30%以上。第一季度末，保险公司的权益性资产增加了8.71个百分点，达到30.89%，主要资产占比在第一季度波动较大。