A股估值处于历史底部

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伟刚

上海和深圳a股市场最近大幅下跌，市场情绪悲观。但目前，a股市场处于高价值的投资区间。

截至7月3日，a股市场市盈率为15.7倍，处于历史最低点。估值低于2016年1月保险丝熔断后的水平，但仅高于2008年、2011年和2014年的水平。目前，a股市场的平均市盈率为31.4倍，仅略高于2005年、2008年和2012年的水平。

从个股的估值分布来看，低价值股的比重大幅上升，高价值股的比重大幅下降，整体市场估值明显下移。破网(pb100)股票的比例已降至10%，高估值股票的比例在2005年8月、2008年10月、2012年1月和11月等几次低于当前市场。

从行业估值分布来看，被低估(估值低于过去两年估值水平的十位数)的行业股数量达到76只，仅略低于2008年9月和2011年12月熊市底部的水平。

从股票走势来看，大多数股票都大幅下跌，市场缺乏赚钱的效果。目前，62%的股票在一年内创出新低，而只有4%的股票在一年内创出新高，相差58%，仅略低于2008年10月和2011年12月熊市底部的极短时期。目前，76%的个股移动平均线处于空多头排列，而只有7%的个股移动平均线处于多头排列，相差69%,仅略低于2005年5月、2008年9月和2011年12月熊市底部的一些时段。

总的来说，当前市场的投资价值比历史上大多数时候都要高，而且在所有领域都有一些高性价比的投资机会。我们将综合考虑估值、利润、增长和分析师预期，积极寻找投资机会。(作者是农业银行定量智慧混合基金经理)