首份上市券商半年报出炉 山西证券净利润腰斩

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⊙许岳○编辑蒲

昨天晚上，山西证券(002500)发布了2018年第一份上市证券公司半年度报告。数据显示，山西证券上半年实现营业收入29.8亿元，同比增长41.95%；净利润1.1亿元，同比下降53.55%。

山西证券业绩的下滑也是整个证券业的缩影。据中国证券业协会统计，全行业131家证券公司(去年同期129家)本期实现营业收入1265.72亿元，同比下降11.92%；本期净利润328.61亿元，同比下降40.53%。

期货业务推动收入增长

值得一提的是，在证券公司收入和净利润普遍下降的背景下，山西证券实现营业收入同比增长41.95%，在业绩上处于行业领先地位。山西证券表示，营业收入同比增长主要是由于其控股子公司绿色大华期货开展仓单业务，收入和成本同时大幅增加。

具体而言，2018年，山西证券期货业务实现营业收入19.31亿元，占山西证券总营业收入的64.7%；净利润8592.94万元。

上海一家中型券商的非银行分析师告诉记者，山西证券的期货业务主要依靠其子公司绿达华，其期货仓单交易量自去年以来一直在增加，对公司业绩做出了很大贡献，成为公司业绩的新增长点。

此外，山西证券的资产管理业务也大幅增长。上半年，公司实现收入9543万元，同比增长80%。山西证券表示，在新的监管规定下，公司的资产管理业务主动管理能力有了很大提高，固定收益业务和abs业务持续推进，销售渠道和机构客户也取得了一定成绩。

投资银行业务的马太效应显著

至于净利润下降的原因，山西证券表示，自2018年以来，a股市场一直处于低迷状态，证券市场的交易量和佣金率进一步下降。同时，投资银行业务的市场监管日益严格，导致公司证券经纪、股权投资和投资银行业务收入同比大幅下降。

具体来说，山西证券跌幅最大的是投资银行业务。根据半年度报告，公司的投资银行业务依赖控股子公司中德证券。报告期内，中德证券实现营业收入1.22亿元，净利润-3823.23万元。在行业排名方面，据wind统计，报告期内公司股权产品承销金额排名第22位，比2017年下降3位；ipo产品承销金额排名第22位，比2017年下降2位，私募承销金额排名第17位，比2017年上升3位；公司债券承销金额排名第43位，比2017年下降16位。

安信证券(Essence Securities)非银行分析师赵湘怀表示，今年以来，投资银行业务的马太效应非常显著。首先，ipo延续了严格审查的趋势，项目资源集中在具有商业优势的大券商手中。其次，自新资产管理条例颁布以来，债券发行规模大幅下降，新发行的债券主要集中在高评级信用债券和利率债券，凸显了领先券商的优势。

据业内人士称，目前的政策取向从长远来看将有利于领先券商，这将进一步提高市场集中度，扩大领先券商的优势。

截至发稿时，共有12家上市券商公布上半年业绩报告，实现营业收入628.77亿元，同比下降5.9%；净利润174.24亿元，同比下降24.5%。其中，中信证券(600030)上半年净利润预计增长13.38%，华泰证券(601688)上半年净利润预计增长7.8%。然而，包括山西证券在内的许多中小证券公司的净利润同比下降了50%以上。

银河证券表示，在分类监管原则的指导下，评级稳定领先的大型综合类证券公司优势明显，与评级较低的中小证券公司的差距正在拉大，行业集中度进一步提高，“强者依然强”的趋势将持续。