全球贸易局势紧张 欧洲央行退出QE节奏会否改变?

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欧洲央行执行委员会委员科尔表示，欧洲央行对贸易紧张局势迅速升级带来的风险保持警惕，但其目前的货币政策立场运作良好。迄今为止，贸易紧张不太可能阻碍经济复苏。欧洲央行6月份的决定“考虑到了贸易风险”，目前“没有理由改变政策预期”。迄今为止，美国挑起的贸易战对欧洲企业信心的影响“有限”。

自6月欧洲央行利率会议以来，全球贸易形势进一步紧张。7月初，美国与欧洲和加拿大建立了关税制裁；7月6日，美国政府正式对价值340亿美元的中国商品征收25%的关税，中国的应对措施也同样同步启动。与此同时，美国总统特朗普威胁要退出世界贸易组织(wto)，这引起了各界的关注，并进一步加剧了全球贸易形势的紧张。在这种背景下，欧洲央行是否会改变退出节奏成为市场关注的焦点之一。

对此，欧洲央行执行委员会委员科尔近日表示，欧洲央行对贸易紧张局势迅速升级带来的风险保持警惕，但其目前的货币政策立场运行良好。“迄今为止，我们看到的是，贸易紧张不太可能阻碍经济复苏。”科尔说，但政策制定者并不盲目自满。他补充称，欧洲央行6月份的决定“已考虑到贸易风险”，目前“没有理由改变政策预期”。科尔说，到目前为止，美国挑起的贸易战对欧洲企业的信心产生了“有限”的影响。

在6月份的利率会议上，欧洲央行在其利率声明中明确阐述了量化宽松的时间表，称量化宽松将于12月底结束。此外，每月300亿欧元的资产购买规模将持续至9月，10月至12月的每月债务购买规模将为150亿欧元。然而，欧洲央行表示，只要有必要，它将对到期债券进行再投资，在量化宽松结束后，再投资将持续很长一段时间。在利率方面，该声明称，至少在2019年夏季之前，利率将保持不变。

利率决定后，欧洲央行大幅下调了对欧元区今年经济增长的预测，从此前的2.4%下调至2.1%。但与此同时，今年和明年的通胀预期都大幅上调，从此前的1.4%上调至1.7%。对此，欧洲央行行长德拉吉表示，尽管欧元区核心通胀尚未显示出令人信服的上升趋势，但欧洲央行对欧元区通胀的信心并未改变，表明欧元区在实现可持续通胀调整方面取得了重大进展，长期通胀预期得到了很好的锚定。展望未来，德拉吉表示有信心通胀将继续向目标水平靠拢。即使在资产购买计划结束后，通胀仍将继续向目标靠拢。

总的来说，全球主要央行退出危机刺激计划从来都不容易，而当前紧张的全球贸易形势使得这条退出之路更加棘手。美联储最近表示，它已注意到全球贸易形势正导致一些公司放缓投资。英格兰银行行长卡尼也认为，贸易形势恶化所带来的“更加敌对和不确定的贸易环境”可能会损害全球经济活动。

尽管距离欧洲央行(European Central Bank)宣布今年结束量化宽松政策还不到一个月，但全球贸易形势的演变已让一些投资者怀疑，贸易保护主义的“口水战”已升级为“实弹射击”，这可能打击商业信心、抑制投资甚至全球增长，欧洲央行(European Central Bank)可能推迟撤回旨在提振欧元区通胀的激进货币刺激政策。迄今为止，欧洲央行尚未对这一怀疑做出积极回应。因此，科尔的言论让投资者更加关注。科尔表示，贸易战对通胀的影响只会在长期出现。然而，美国挑起的贸易战已经损害了贷款和投资；与此同时，“美国宣布的钢铁和铝关税以及任何报复措施所造成的不确定性导致股价下跌，这已经引发了更为紧张的财务状况。”

根据欧洲中央银行的数据，美国对所有进出口商品征收10%的关税，这将导致全球经济在第一年萎缩1%，而美国是受打击最严重的国家之一，而欧元区的衰退不会那么严重。至于特朗普的“大棒”保护主义，欧洲政界普遍对此提出批评和质疑。他们认为特朗普的贸易战在处理贸易争端上非常“简单而短视”，提高关税不能让美国经济繁荣。自6月欧洲央行利率会议以来，欧元区债券价格已经下跌，德国政府债券领跌。分析师表示，这反映出市场相信，欧洲央行将在2019年底前加息。利率市场显示，交易员现在预计欧洲央行明年9月加息的可能性为82%，高于6月中旬的70%。