中来股份创＂股价保卫战＂新模式 董事长承诺为员工买股票亏损兜底

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“531新政”出台后，a股太阳能板块指数从5月31日开盘时的1555.23点跌至7月6日的1305.92点。

或许受“531新政”的影响，虽然a股整体处于调整期，但光伏行业的下滑依然十分明显。无论是2017年光伏a股的“赚钱大王”龙脊股份，还是上游原材料龙头通威股份，似乎没有人能幸免。

从行业角度看，“531新政”对光伏行业发起了一轮“淘汰竞争”，越来越多的a股光伏上市公司选择主动发起“股价保卫战”，以充分发挥上市公司在“淘汰竞争”中的融资优势。

7月3日，在经历了6月28日至7月2日连续三个交易日涨停的中来股份有限公司宣布，公司计划在股东大会审议通过该方案后的12个月内，以不高于28元/股的价格，用1亿至3亿元的自筹资金回购股份。与此同时，公司董事长林建伟公开承诺，对7月3日至7月20日期间以个人资金购买中国股票并持续持有12个月以上的员工的投资行为可能造成的损失予以弥补。

然而，这项措施没有立即奏效。从7月3日至7月5日公告发布后，中来股份连续遭遇三个交易日涨停。经过6月28日至7月5日六个交易日的涨停，公司股价已从6月28日开盘时的35.98元/股下跌至7月5日收盘时的19.08元/股，累计下跌近47%。直到7月8日，中莱股价的跌幅收窄至2.04%，并于7月9日收盘。

光伏产业正处于调整期

从国内市场空空间和盈利能力来看，管理层此前发布的旨在“严格控制新增装机容量、加快补贴退市”的《关于2018年光伏发电相关事宜的通知》(因其于2018年5月31日出台，业内称之为“531新政”)确实对a股光伏行业产生了负面影响。

然而，据《证券日报》记者称，业内许多人认为，“531新政”在光伏行业“周期性”淘汰过剩产能方面发挥了强大的催化和加速作用。

这个过程当然很困难。即使对于那些领先的光伏企业来说，它们也必须展示出自己的能力，以应对国内市场的挤压和政策带来的利润进一步下降，同时它们已经在经历成本上升和激烈竞争的考验。在此期间，所有光伏企业的产能利用率和净利润将面临巨大压力。

日前(7月8日)在一次行业活动中，中国光伏行业协会秘书长王伯华在讲话中介绍了最新的研究和统计结果:目前，由于国内市场缺乏，大多数中小企业产能利用率较低，行业平均产能利用率只有65%左右，而在利润下降最严重的零部件环节，平均净利润下降到1%以下(以20家上市光伏企业为样本)，甚至有些企业出现亏损。

在此基础上，行业普遍认为今年下半年光伏行业可能处于相对困难的环境中，主要是由于中国装机容量再次下降(去年为53gw，行业预测今年为30gw-45gw)，环保政策导致成本上升，以及玻璃、铝框等原材料价格上涨。

光伏产业进入低利润时代

今天的光伏产业已经真正进入了低利润时代。但是，应该注意的是，纵观整个行业，尤其是利润的下降，并不是刚刚发生的，也就是说，这不能归咎于“531新政”。根据王伯华的介绍，早在2017年，20家上市光伏公司中就有11家出现了净利润下降，但在2018年第一季度，另有13家公司的净利润与2017年相比出现了下降。

以中莱股份为例，与2017年相比，该公司2018年第一季度的业绩出现下滑。

2017年，中来股份营业收入32.4亿元，上市公司股东应占净利润2.6亿元，上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为2.2亿元，分别增长133.68%、56.55%和31.81%。

同时，根据2017年年报，中来股份有限公司的背膜、电池及零部件产品的毛利率分别为30.33%和12.35%，其中背膜毛利率同比下降1.87%。

然而，2018年第一季度的季度报告显示，该公司同期的总营业收入为4.5亿元，同比下降34.56%；上市公司股东应占净利润2230万元，同比下降69.41%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为1597万元，同比下降75.93%。

对于业绩下滑，中来公司给出的解释是上游原材料价格偏高，影响下游投资意愿的延迟或降低，导致中游企业无法启动。此外，第一季度的雪灾影响了大部分地区电站的启动，导致元件制造商启动不足，直接影响了电池和背膜产品的销量以及分布式电站的装机量；此外，由于下游短期需求不足，行业竞争加剧，利润水平下降。为了保持市场地位，维护客户利益，公司适度调整了销售和定价策略，影响了公司第一季度的业绩。

详细研究光伏产业进入低利润时代的原因，除了落后的产能淘汰过程和利润下降外，还有企业追求廉价上网的选择(光伏发电的成本与火电和水电相同)。毕竟，支持尽快实现廉价上网目标的因素不仅仅是降低成本和提高效率的技术进步，还有企业放弃利润。

东方日升总裁王宏在接受《证券日报》采访时表示:“我们必须看到，在2012 -2013年行业最低迷的时期，国内光伏市场的大规模启动，造成了‘鸡犬升天’的局面，一些本应自然淘汰的产能恢复了生机。几年前以低价看互联网，这是一个非常遥远的目标。然而，近年来，事实上，零部件的价格每年下降20%以上。如今，在一些照明条件好、非光伏成本低的地区，廉价的互联网接入已经成为现实。”

看看谁能坚持低价上网

在王红看来，“中国的光伏已经实现了本地和大规模的对等上网。由于技术进步，成本不断下降，淘汰落后产能后，零部件利润自然会上升。关键是看谁能巩固自己的优势，并坚持到那时。”

我们怎么能坚持以公平的价格上网呢？从趋势来看，业内普遍认为，除了海外市场，要尽快布局高效技术和产能，在“531新政”前后，中来股份也主动通过多种渠道抓住机遇。

早在2016年，中来公司就成立了台州中来光电科技有限公司，并宣布总投资16.5亿元建设一个2.1千兆瓦n型单晶双面电池制造基地，包括14条高效生产线和一个投资1亿元的高效电池研发中心。

截至2017年底，根据中莱股份有限公司2017年度报告，“年产2.1千兆瓦的N型单晶双面太阳能电池项目”已建成7条电池生产线，电池容量为1.05千兆瓦。此外，中莱股份声称，项目完全建成投产后，公司将拥有全球最大的N型单晶双面太阳能电池产能。

此外，据介绍，中国-赖最新推出的N型双面透明单玻璃模块，采用拓普康双面电池，最大前功率为400瓦，叠加其他技术后，综合最大功率超过480瓦。2018年下半年，中来公司还为国电投资和海兴基地的泗洪项目提供了超过200兆瓦的高效N型双面元件。

“531新政”出台前后，中来股份也主动出击，通过各种渠道抓住机遇。据公开消息，今年5月12日，中莱股份有限公司与国家电力投资黄河水电公司签署了《电池及元器件销售合作框架协议》，建立战略合作伙伴关系，共同开发国内新能源市场项目。根据协议，中来公司将在2019年至2021年的三年内，为国家电力投资黄河水电提供总计5gw的N型topcon电池和光伏组件，预计总销售额将超过100亿元。

在此基础上，6月27日，中来公司与国家电力投资公司联合成立了黄河水电-中来创新工作室，共同推进N型双面电池模块等光伏前沿技术的大规模应用，以期尽快实现可负担的互联网接入。