经贸摩擦对通胀影响总体可控

本篇文章3165字，读完约8分钟

6月份，cpi和ppi的同比增长率均有所上升。专家认为-

经济和贸易摩擦对通货膨胀的影响一般是可控的

6月份，居民消费价格指数环比下降0.1%，同比上升1.9%；Ppi环比上涨0.3%，同比上涨4.7%。生产者价格指数的上升主要是由于生产资料工业产品的价格上升，但与消费关系更密切的生活资料价格上升幅度不大。预计生产者价格指数和消费者价格指数之间的剪刀差将持续到第三季度，之后生产者价格指数可能回落，剪刀差预计在第四季度缩小-

7月10日，国家统计局发布了2018年6月的全国消费者价格指数(cpi)和工业生产者价格指数(ppi)。数据显示，6月份cpi同比下降0.1%，同比上升1.9%；Ppi环比上涨0.3%，同比上涨4.7%。

今年上半年，cpi同比增长2.0%，低于“居民消费价格上涨3%左右”的年度目标，通货膨胀水平总体适度；Ppi同比增长3.9%，比2017年全年低2.4个百分点。

专家表示，在国内需求稳定增长的前提下，cpi未来缺乏明显的反弹势头，ppi不太可能同比飙升。在去杠杆化和稳健中性货币政策的基调下，相关部门不会释放大量流动性，也不会提高产品价格。

Cpi已经连续三个月处于“第一时代”

6月份，cpi同比增长1.9%，比上个月高出0.1个百分点，连续三个月处于“1时代”。

“从同比来看，cpi同比增幅略有扩大，并继续保持适度增长。”国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆表示，6月份，食品价格同比上涨0.3%，对cpi的影响约为0.05个百分点。其中，鸡蛋和新鲜蔬菜价格分别上涨17.1%和9.3%，对cpi上涨的影响约为0.27个百分点；牛肉、羊肉和家禽价格分别上涨了3.1%、13.1%和6.7%，这三者加在一起对cpi上涨的影响约为0.14个百分点；猪肉和新鲜水果价格分别下降了12.8%和5.3%，对cpi的总体影响下降了约0.42个百分点。非食品价格同比上涨2.2%，影响cpi约1.80个百分点。

据估计，6月份同比增长1.9%中，去年物价涨幅约为1.5个百分点，新一轮物价上涨的影响约为0.4个百分点。

6月份，cpi环比下降0.1%，环比下降0.1个百分点，表明cpi走势基本稳定。其中，食品价格环比下降0.8%，环比下降0.5个百分点，影响cpi下降约0.16个百分点。市场上有大量的时令水果和蔬菜，新鲜水果和蔬菜的价格分别下降了6.7%和1.8%，这影响了cpi下降约0.16个百分点，这是cpi下降的主要原因。

非食品价格环比上涨0.1%，与上月持平，影响cpi约0.11个百分点。受房租和药品价格上涨的影响，住房和医疗价格均上涨了0.2%，对cpi的总体影响上升了约0.06个百分点。此外，受近期国内成品油价格调整影响，汽油和柴油价格分别上涨1.8%和1.9%，合计影响cpi上涨约0.04个百分点。

交通银行(601328)首席经济学家连平表示，6月份剔除食品和能源的核心cpi为1.9%，与上月持平。从cpi和核心cpi的角度来看，保持适度的通胀水平为政策调控提供了良好的环境。

Ppi同比增幅升至今年的高点

6月份，生产者价格指数同比增长4.7%，比上个月高出0.6个百分点，并连续三个月上涨，达到今年的最高点。其中，生产资料价格上涨6.1%，环比上涨0.7个百分点；生活资料价格上涨0.4%，涨幅0.1个百分点。

据估计，6月份4.7%的同比增幅中，去年价格涨幅约为4.1个百分点，新一轮价格上涨的影响约为0.6个百分点。根据盛国庆的分析，在主要行业中，6月份的同比增长是由石油和天然气开采、石油、煤炭和其他燃料加工、黑色金属冶炼和轧制加工、有色金属冶炼和轧制加工、化工原料和化工产品制造、煤炭开采和洗选扩大的，这些加在一起影响了ppi的同比增长约0.49个百分点。纸及纸制品行业同比增速下降，同比增长11.3%，环比下降0.5个百分点；非金属矿产行业，上涨10.3%，下跌0.3个百分点。

6月份，生产者价格指数环比上涨0.3%，与上月相比，增速收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格同比上涨0.4%，涨幅比上个月下降0.1个百分点；生活资料的价格是持平的。在主要行业中，受国际原油价格变化影响，油气勘探行业环比增长4.5%，环比下降3.0个百分点；石油、煤炭和其他燃料加工行业环比增长2.3%，环比下降1.3个百分点；纸及纸制品行业环比增长0.4%，环比下降1.1个百分点；非金属矿产行业环比增长0.2%，环比下降0.4个百分点。

6月份，工业生产者购买价格同比上涨5.1%，比上个月高出0.8个百分点。其中，建筑材料和非金属价格同比上涨10.9%，黑色金属材料和燃料动力价格上涨8.1%，有色金属材料和电线价格上涨7.9%。

工业生产者购买价格环比上涨0.4%，比上个月上涨0.1个百分点。其中，燃料动力价格环比上涨1.1%，有色金属材料和电线价格上涨0.5%，建筑材料和非金属价格上涨0.4%。

"原油产品价格的上涨推高了生产者价格指数."交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，6月份，价格上涨影响了生产者价格指数上升4.1%，比上个月高出0.2个百分点。在早期，国际原油价格的上涨逐渐波及到中国的工业部门。6月份，石油和天然气开采行业、石油、煤炭和其他燃料加工行业的价格分别上涨32.7%和19.9%。然而，原油产品价格继续逐月上涨，但涨幅收窄，表明新的生产者价格指数价格上涨因素已经减弱，未来增长可能减弱。

贸易战不会显著推高cpi

6月份，ppi和cpi的同比增幅差为2.8%，比上个月高出0.5个百分点。剪刀差表明工业品的价格没有很好地传递给消费者。

根据刘学智的分析，生产者价格指数的上升主要是由于工业生产资料价格的上升，上升幅度为6.1%，但与消费关系更为密切的生活资料价格的上升幅度不大，上升幅度为0.4%。预计生产者价格指数和消费者价格指数之间的剪刀差将持续到第三季度，之后生产者价格指数可能上升和下降，剪刀差预计在第四季度缩小。

交通银行预测，在国内需求稳定增长的前提下，cpi未来将缺乏明显的反弹势头。猪肉价格可能在第三和第四季度上涨，这可能导致食品价格小幅上涨。非食品价格平稳运行，下半年保持适度增长。美国发起的贸易战对中国价格的影响有限，不会显著推高cpi。

从ppi的角度来看，国际油价自年初以来大幅上涨，自5月下旬以来上涨趋势减弱，未来可能不会继续上涨，从而削弱了对ppi的提振作用。在当前的经济环境下，工业需求不会得到很大的增强，也不太可能推动生产者价格指数飙升。

根据华泰宏观分析，供给侧结构改革相关政策，加上油价上涨因素，促成第二季度ppi同比持续上升，也导致整体工业企业利润增长率周期性回升。第三季度，生产者价格指数可能会继续小幅上升，但随后将达到峰值并下降。除非出现油价上涨快于预期或大规模自然灾害等极端情况，全年ppi中心仍明显低于去年，且通胀快速上升的风险不大，短期内不会对货币政策产生明显制约。

海通证券(600837)专家蒋超认为，当前cpi仍处于低位，ppi虽有所上升，但可能已达到今年的峰值，预计下半年将有所下降。目前中美经贸摩擦对通货膨胀的影响总体上是可控的，有必要进一步观察未来经贸摩擦的规模是否会继续扩大。总体而言，全年通胀压力不大，不会成为影响货币政策的主要干扰因素。

“总体而言，在去杠杆化和稳健中性货币政策的基调下，相关部门不会释放大量流动性，也不会提高产品价格。因此，预计ppi可能在第三季度巩固在一个相对较高的水平，并且更有可能在第四季度回落。但是，伊朗核问题今后的进一步发酵可能会给国际油价带来更大的不确定性，需要继续关注。”连平分析道。(记者林火灿)

[我想纠正错误]负责编辑:雷丽娜