理财市场变局 固收产品收益率持续下行

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⊙记者金○编辑杨刚

2018年的资产管理市场有些不同。

与之前由于季末、月末等因素导致的固定收益产品收益率上升不同，今年6月末，银行理财、货币基金等固定收益产品收益率呈现缓慢下降趋势。业内人士认为，新的资产管理法规实施后，包括银行融资和公共基金在内的资产管理行业正面临转型。在这种变化下，以前的市场结构将会改变，货币基金可能会迎来银行融资的强劲对手。

由于月末、季末和半年期末重合，6月底往往成为金融机构最“缺钱”的时候。在这个时间节点，银行理财、货币基金等固定收益产品的收益率水平往往会随着市场资本价格的上升而上升。

然而，今年6月底的情况有些不同。根据东方财富选择信息(300059)的统计，银行理财产品的平均预期收益率从6月中旬开始持续下降，从6月4日至6月10日的4.82%下降到6月25日至7月1日的4.79%。

最新统计数据显示，7月23日至7月29日这一周，银行理财产品的平均预期收益率降至4.71%，为去年11月以来的最低水平。

至于货币基金的回报率，以田弘玉宝货币基金为例，其第7天的年化回报率从3月26日的4.2010%下降到7月29日的3.4430%。

对此，沈万红元(000166)证券分析认为，6月份，央行的货币政策继续边际放松，特别是在公开市场操作中，央行适当增加了资本投入，并在扩大抵押品范围的基础上，两次放mlf，并没有“跟随”美联储提高操作利率。此外，央行还实施了有针对性的RRR降息举措，以支持债转股和对小微企业的贷款，这使得6月份市场流动性总体稳定。尽管跨季节基金一度上涨，但波动有限。

然而，央行及时有效的资本投资并不是银行理财和货币基金等固定收益产品收益率持续下降的全部原因。有业内人士表示，新的资产管理法规出台后，资产管理市场的变革已经开始。在多种因素的影响下，银行理财和货币基金等未来固定收益产品很可能成为竞争对手。

根据溥仪标准，从流动性溢价的角度来看，银行理财短期产品的流动性溢价明显高于长期产品，这表明银行理财客户为了获得产品的高流动性，愿意放弃大部分收入需求。在此背景下，货币基金类理财产品可能成为未来银行资产管理的重要转型方向之一。

上海证券基金评估研究中心的一位分析师告诉记者，在当前环境下，货币政策的边际放松预计将在下半年继续，资本利率的调整将继续压低货币基金的收益率。随着货币基金与银行现金管理产品之间的息差收窄，以及银行金融投资门槛的降低，部分资金可能会从货币基金流向银行的“基于商品”的产品。