暑期出行拉动需求 7月CPI重返2时代

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昨天(8月9日)，国家统计局发布的数据显示，7月份，全国cpi同比增长2.1%，环比增长0.2个百分点，构成cpi的八大类商品和服务价格同比均有不同程度的上涨。其中，食品、烟草和酒类价格同比上涨1%，影响cpi上涨约0.31个百分点。环比而言，cpi上涨0.3%，主要受非食品价格上涨的影响。同一天发布的数据还显示，7月份ppi同比增长4.6%，比上月低0.1个百分点。

《国家商报》记者注意到，7月份，cpi连续三个月处于2%以下区间，并再次回到“2时代”。这一数据超出了市场预期。20家机构7月份cpi平均预测值为1.9%，最低预测值为1.5%。据一些分析师称，2.1%仍处于适度上涨区间，7月是暑假出游的高峰期。需求的增加以及机票、旅游和酒店住宿价格的上涨是cpi上涨的主要原因。预计未来一段时间价格将保持温和。

汽油价格同比上涨22.7%

为什么7月份cpi涨幅超过预期？对此，国家统计局城市司高级统计师盛国庆认为，非食品价格因素对cpi表现的影响更大。

盛国庆指出，从同比来看，cpi上涨2.1%，比上个月高出0.2个百分点。非食品价格上涨2.4%，影响cpi约1.96个百分点。其中，汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.1%，对cpi上涨的影响约为0.42个百分点；医疗保健价格上涨4.6%，旅游价格上涨4.4%，教育服务价格上涨2.8%，住房价格上涨2.4%。食品价格上涨了0.5%，这影响了cpi上涨约0.10个百分点。

记者注意到，7月9日，国家发改委将国内汽油和柴油价格分别上调至每吨270元和260元。此后，7月23日，国内汽油和柴油价格分别下调了125元和120元，但对比之下，可以发现7月份汽油和柴油价格明显上涨。

至于最近明显上涨的生猪和猪肉价格，记者注意到，从环比和同比来看，对价格走势没有明显影响。据盛国庆介绍，从环比数据来看，猪肉价格上涨2.9%，比上个月上涨1.8个百分点，影响cpi约0.06个百分点；根据同比数据，猪肉价格下跌了9.6%，且跌幅继续收窄，这影响了cpi下跌约0.24个百分点。

华泰证券(601688)首席宏观分析师李超向《国家商报》指出，6月份以来猪肉价格的反弹主要反映了年中以来正常的季节性价格上涨。生猪养殖业总体格局仍供大于求，当前生猪周期没有明显复苏迹象，但生猪价格同比下行压力有望逐步缓解。

值得一提的是，构成cpi的八大类商品和服务价格同比都有不同程度的上涨。7月份，食品、烟草、酒类价格同比上涨1%，医疗、交通、通讯、住房价格分别上涨4.6%、3%和2.4%，教育、文化娱乐、日用品和服务价格分别上涨2.3%和1.6%，服装及其他物资和服务价格均上涨1.2%。

生产者价格指数显示出峰值和回落的迹象

海通证券(600837)(香港股票06837)首席经济学家蒋超认为，自7月份以来，由于生猪价格反弹，钢铁价格已达到新高，许多人担心未来通胀上行的风险。然而，尽管不排除某些品种的价格会因供给的约束而上涨，但只要去杠杆化的方向不变，下半年经济总需求将继续下降，从而抑制总体的上行通胀。

交通银行(601328)(香港股市03328)首席经济学家连平表示，在国内需求平稳放缓、狭义货币m1增速持续下滑、下半年ppi可能下降的背景下，未来cpi缺乏明显反弹势头。从涨幅来看，7月份以后cpi将大幅下降，下半年通胀水平的大幅上升幅度可能不大，因此维持了全年cpi同比增长2%左右的预测。价格水平保持在较低水平，这也为国内货币政策提供了宽松的操作空。

一些专家还指出，目前，中国应警惕国际油价走势的不确定性导致的进口通胀。摩根士丹利华信证券首席经济学家张军表示，目前，虽然全球经济复苏即将结束，但能源需求仍然相对强劲，但供应方受到欧佩克产量有限、美国原油产量增幅低于预期以及伊朗等地缘政治风险的影响，存在很大的不确定性，油价上涨风险较大。鉴于中国目前对外国原油的高度依赖，如果原油价格上涨，进口通胀可能再次上升。

与cpi趋势不同的是，7月份的ppi增长率较上月有所下降，结束了前三个月的持续“加速”。盛国清表示，在主要行业中，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业合计影响ppi同比增长约0.31个百分点。

7月份生产者价格指数增长的下降是否意味着目前的生产者价格指数增长已经见顶？事实上，深湾宏远(000166，股票咨询)(香港股票00218)的宏观团队在7月中旬进行了分析，指出ppi达到峰值，然后下降。从数据来看，自7月份以来，主要工业产品价格涨幅开始回落，华南工业产品价格指数、钢铁价格指数和动力煤价格指数的涨幅均低于6月份同期。