“输血”实体经济 信托有条件加快项目投放

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⊙记者金主编

向实体经济注入资金的速度正在加快。

日前，记者从多家信托公司了解到，监管机构对部分信托公司进行了窗口指导，要求相关机构在符合资产管理新规定和实施细则的情况下，适当加快部分渠道业务的项目启动。

在这个窗口的指导下，信托行业了解到，与以前严格的去杠杆化和去渠道化相比，监管的态度已经发生了变化。新的指导思想是，今后不再强制去杠杆化，不再强调信托行业的资产管理规模；但是，渠道业务的加速推出仍必须在满足新的资产管理法规和实施细则的前提下实施。

自2018年以来，在许多监管措施的影响下，信托行业的资产管理规模有所下降。据信托业协会发布的统计数据，截至2018年第一季度末，全国68家信托公司的委托资产为25.61万亿元，较2017年第四季度末下降2.41%，为两年来首次出现负增长；其中，交易管理信托规模为15.14万亿元，较2017年第四季度末减少5044亿元，扭转了2014年以来的上升趋势。

中国信托业协会特别研究员周平认为，这是监管部门努力整顿信托渠道业务混乱局面、促使信托行业起源于回报的结果。周平预测，信托行业资产管理规模的增长率将在今年第二季度继续下降。

面对新的监管指引，许多信托业业内人士表示，尽管监管表明信托可以适当加快项目交付，但这并不意味着监管思路发生了改变。“金融业去渠道化和去杠杆化的总体思路不会改变。当前的加速项目应该有助于实体经济的发展。”北方一家大型信托公司的一名人士表示。

一家大型信托公司的另一位业内顶级人士透露，在监管部门进行窗口指导之前，尽管没有具体细节，但仍强调业务合规性和满足新资产管理法规要求的必要性。“这意味着，通过监管重塑行业发展方向的目标不会轻易改变，渠道业务的松散不应被过度解读。”该人士预测，下半年信托公司对相关项目的投资肯定会增加，速度也可能加快。行业资产管理规模的下降趋势可能会改变，但信托公司不会实施“大放水”。

“毕竟，信托公司在投资项目时会考虑风险控制。新的资产管理规定要求打破刚性赎回，而低渠道业务率对提高信托公司的绩效意义不大。因此，一些高风险的渠道业务估计仍不愿意由信托公司开展，下一个加速项目估计是符合监管支持方向的项目。”上述大型信托公司的人士表示。

值得一提的是，今年上半年以来，整个信托业面临的一个突出问题是资金短缺。根据伊一信托网的最新统计，今年7月，集体信托市场共设立了1021个集体信托计划，规模为991.28亿元；今年6月，共建立集体信托965个，规模1679.78亿元。与两者相比，尽管机构数量有所增加，但机构规模却下降了40.99%。

根据受益信托研究员的分析，7月份集体信托计划的建立规模较6月份明显下降，表明筹集集体资金信托项目的困难依然存在。在信托项目的现有资金来源中，机构资金仍然是主要来源。尽管各种信托公司都在加强基金建设，但它们需要时间才能发挥作用。

无独有偶，中国保监会在8月11日发布了一份文件，称应该引导银行和保险机构增加资本投资，以确保实体经济的有效融资需求。引导银行和保险机构准确把握促进经济增长与风险防控的关系，正确理解监管政策意图，充分利用当前流动性充裕、融资成本稳定下降的有利条件，增加信贷供给，扩大对实体经济的融资支持。

一些信托业人士分析说，信托项目的大部分资金来自银行等金融机构。目前，新的《资产管理条例》中有关银行融资的细则已经出台，预计未来银行资金可能会有所增加。

用益物权信托的最新统计数据还显示，8月6日至8月12日这一周，集体信托的设立规模持续上升，与前一周相比增加了6家，共计97家，设立规模同比增长47.8%，总额达到145.14亿元，几乎达到150亿元大关。长期低迷的集体信托市场终于在8月迎来了回暖的时刻。

根据受益信托研究人员的分析，集体信托的设立市场越来越好，这表明信托筹资的难度最近有所缓解。