友邦次季新业务价值有望增长22%

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瑞银预测，友邦保险(01299)的新业务价值在下一季度将增长22%，在固定汇率下将增长18%，预计市场增长率在22%至25%之间。该行预计，中国业务将占到增长的近一半。据该行称，友邦保险目前的估值反映了中期新业务价值增长20%-25%的预测，但据信保诚(02378)的潜在出售将稀释友邦保险的估值溢价。此外，友邦保险在内地和香港的经纪业务增长数字已经放缓，今年调整后的新业务增长或仅16%等因素仍未反映在当前价格中。根据调整后的全年业绩预测，本行目标价从72元上调至74.3元，评级保持“中性”。

根据傅锐集团发布的研究报告，虞舜光学(02382)7月份公布的出货量显示，不同产品的出货量数据不均衡，保持了虞舜的“购买”评级和169元的目标价。傅锐提到，傅锐的手机镜头受手机镜头市场份额上升的推动，其增长势头仍在继续。如果手机摄像头模块的出货低于预期，客户验收时间会延迟，银行预计手机摄像头模块的出货会在8月份恢复。在车载镜头方面，本行表示，货运量增长主要是由于车载成像领域的快速增长以及公司车载镜头全球市场份额的增加。

建行国际首次给小米集团(01810)的目标价是20元，评级为“优于市场”。建行国际的估值基于小米2019年30倍的预测市盈率，包括2017年至2020年复合年增长率为51%的非公认会计准则净利润。小米用户实现现金的潜力很大。在过去的几年里，小米已经建立了一个硬件和互联网相结合的生态系统，这有利于小米的长期发展。建行国际预计，2018年小米非GAAP的净利润为70.66亿元，2019年和2020年将分别增至131.74亿元和185.13亿元，2018年和2019年的收入分别为1715亿元和2259亿元。据估计，在2017年至2020年间，小米的智能手机和物联网将以每年33%的复合速度增长

瑞士信贷表示，华润水泥(01313)今年上半年实现净利润40.3亿元，同比增长146%，第二季度实现净利润22亿元，同比增长116%，好于银行和市场预期。集团宣布中期股息为每股27.5美分，股息支付率为45%，年化回报率为6%。该行将Runni今年和明年的盈利预期分别上调9%和10%，至78亿元和73亿元，反映出产品平均价格的上涨。此外，瑞士信贷将润尼的目标价从10元上调至10.5元，并保持“优于市场”的评级。该行估计，剔除现金后，其今年的预测市盈率仅为6.9倍，这使得估值具有吸引力。据瑞士信贷称，润尼是水泥行业的优先股。由于基础设施投资的增加，华南地区的需求前景依然看好。预计2019年和2020年的需求将同比增长3%至5%。此外，随着市场集中度的提高，集团与行业主要参与者之间价格协调的可能性也在上升。

麦格理首次给中国大厦(00788)评级为“优于市场”，并认为其估值具有吸引力，目标价为1.9元，相当于2019年预计企业价值的8倍。本行预计2018-2020年息税折旧及摊销前利润(ebitda)将以10%的复合年增长率增长，这主要是由于中国内地4g网络的加强、利润率的扩大和租金水平的提高，导致资本支出负担的减轻，以及2020年后对5g网络扩展的强劲需求，导致对塔楼的需求持续增长。该行表示，中国大厦的垄断地位应确保较高的续租率，其长期合同可保持现金流的可见性和稳定增长。据该银行称，该集团的塔楼租赁比率从2014年的1.28上升至2017年的1.43，预计2020年将达到1.56。

大和资本报告称，太古地产(01972)的中期核心利润增长了34%，达到62亿元，由于出售九龙湾写字楼的利润为24.8亿元，总租金收入增长了9%。本集团将增加港岛东及湾仔南的项目及部署，并继续出售非核心资产以增加收入。据报道，太古城在太古城的入住率为90%，据信港岛东将继续升级为新的商业区中心，太古城中心三期和四期的销售收入将达到150亿元。该行已将太古地产今年和明年的每股收益预期上调14%，至161%。此外，大和表示，集团子公司太古广场(Swire Plaza)恢复增长，上半年租户销售额增长21%，写字楼租金继续上涨。太古地产继续重组湾仔南的旧楼，并已实施两个新项目。此外，在中国业务方面，泰迪上半年在中国的总租金同比增长30%，相信还会继续扩大在中国内地的业务规模和新项目，最近在北京和上海投资了两个项目。大和保持太古地产的“买入”评级，目标价为38.6元。

大和资本还表示，九仓(00004)上半年核心利润同比下降9%，至25.27亿元，主要受内地物业销售影响，但相信内地租金收入将逐步增加，下半年物业销售利润贡献也将增加，保持集团“买入”评级，目标价不变为35.6元。