不良资产行业机会增多 民营机构加码互联网+不良资产

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▲杭州坤升资产管理有限公司首席执行官

改革开放40年来，中国经济越来越市场化。在这种背景下，诞生于20世纪末的不良资产行业逐渐从政策性行业走向市场化。从1999年成立四家国有资产管理公司，到各省成立地方资产管理公司，再到成立民营机构，中国不良资产行业形成了4+2+n的竞争格局。

经过40年的改革和发展，司法环境越来越好，这使得不良资产市场越来越透明。对于不良资产行业的参与者来说，机会越来越多。杭州坤胜资产管理有限公司(以下简称坤胜资产)首席执行官智胜利表示。

作为一家民营不良资产管理公司，坤生资产是4+2+n中的N方之一，无法从银行获得第一手的不良资产包。然而，处置方的灵活性和互联网在不良资产处置链中的创新性使得这类民营机构具有一定的竞争力。

从2018年下半年开始，上市公司、p2p、信托、基金和城市商业银行都有大量缺陷需要处理，行业供给远远大于过去五年。智胜利认为，未来不良资产行业的机会将远远超过以往，需要更多具备专业能力的机构参与进来。

不良资产透明处置1997年亚洲金融危机后，为解决银行体系中巨大的不良资产问题，国务院于1999年先后成立了东方、信达、华融、长城四家资产管理公司，分别负责收购、管理和处置相应的中国银行(601988，咨询股)、中国建设银行(601939，咨询股)、中国发展银行和中国开发银行。中国的不良资产管理行业也走上了舞台。

不良资产的大规模剥离经历了三次浪潮。第一波是以政策为导向的，发生在1997年亚洲金融危机之后；第二波是剥离不良资产所进行的四大行为；第三波是从温州开始的中小企业互助保险链风险爆发引发的缺陷，这是民营企业缺陷的真正爆发。智胜利表示，银行自身信用信息不完整，司法环境不完善，不良资产处置只能在系统内进行。随着改革开放40年的发展，司法环境越来越好，不良资产市场越来越透明，机会越来越多。

智胜利于2013年进入不良资产管理行业，恰逢温州中小企业风险爆发，民营企业的缺陷开始大规模显现。2011年和2012年，由于温州互助保险连锁风险的爆发，民营经济崩溃，不良贷款出现，并逐渐从温州蔓延至长三角。但他表示，浙商企业家有很强的自救能力，在相互保险过程中，一些企业受到了意外伤害，他们自身的生产销售能力和品牌能力仍然很强，他们的资产仍然有很大的价值。企业家的自助和政府的帮助可以盘活许多不良资产。

在智胜利看来，民营机构在本轮不良资产处置过程中起到了很好的桥梁作用。通过发挥其专业的综合处置管理能力，实现不良资产的价值还原，使固化的不良资产得到活化和流动，发挥更大的社会价值。我们帮助政府处理了许多僵尸企业，并处理了房地产工厂。例如，杭州西溪有一笔不良资产，由于涉及私人贷款纠纷，长期未能解决。我们协调了一个小的私人债务人，获得了这个债权，最后通过坤生的平台成功解决了，并被一家科技企业租赁运营。,

过去几年，不良资产价格大幅上涨，四家amc收购银行的不良资产价格从2015年上半年的2-3倍上涨到2018年初的5-6倍。一些研究报告指出，这背后的第一个原因是，四大amc Return不良资产处置业务加快了在市场上的打包收集，以增加市场份额；第二，房地产在不良资产抵押中占很大比例。自2016年以来，二级和三级房地产的价值增加，导致资产组合价格上涨；第三，当地资产管理公司和资产管理公司的涌入，以及银行资产管理公司的建立对供求产生影响。

智胜利表示，不良资产价格将根据市场流动性和经济周期决定。对于不良资产处置机构来说，如果它们以较低的价格获得不良资产包，而经济处于上行阶段，处置起来会非常简单，而如果它们以较高的价格获得不良资产包，而经济处于下行阶段，处置起来会更加困难。过去，当经济增长时，资产可以放在那里赚钱。

受过去盈利效应的吸引，大量机构和基金的涌入推高了不良资产包的价格，随着行业的理性回归，市场价格也随之下降。现在可以肯定的是，价格将在小范围内下跌，但大规模下跌尚未到来。智胜利告诉记者。

目前，中国不良资产行业的参与者已经从传统的四家资产管理公司转变为4+2+n+2+n的竞争格局，除了每个省最多有两家资产管理公司受到监管外，还有大量的社会资本和民营机构。

支胜利告诉记者，在4+2+n模式下，银行应首先将不良资产转移到四大或地方资产管理公司，私人机构作为N方，应向资产管理公司购买不良资产。私人机构的缺点是，它们无法获得第一手的资产组合，但在处置端它们可以更加灵活，提供更多的基础服务和更快的处置速度。

我们与许多当地企业家进行了交谈，企业家都有抱负。如果需要工厂，我们会在不良资产中找工厂，有些企业需要设备，所以我们会挖设备。虽然有些企业已经倒下，但销售网络还在，我们会做重组。表示胜利。

可以说，2018年是这十年不良资产的分水岭。自2018年下半年以来，上市公司、p2p、信托、基金和城市商业银行都有大量不良资产需要处置，行业供给远远大于过去五年。这一波有不专业的人进来，很难处理一些专业的事情。作为回报，市场是理性的，未来需要更多的专业人士参与。胜利被进一步表达。

利用互联网工具解决行业问题随着不良资产行业的发展，互联网上涌现出许多不良资产机构，希望解决该行业的信息不对称和处置效率低下的问题。2016年，零一财经发布了一份报告，总结了当时互联网+不良资产处置的四种主要模式，即以淘宝资产处置为代表的淘宝拍卖模式、以Soulai.com为代表的数据服务型、以分金社为代表的众筹投资型和以远东天为代表的配套集合型。

基于互联网的不良资产行业的程度不是特别高。现在大家都在做导购模式和发布信息，但是店式导购平台很难真正解决问题，因为不良资产是非标准的，是长期的决策需求。昆生资产执行董事张维为指出。

基于不良资产的非标准属性，坤生资产希望通过互联网工具搭建一个平台，将过去处置不良资产所需的线下工作网络化，提高效率，帮助不良资产交易的各方做出决策。

我们在网上做了很多离线评估公司需要做的事情，包括房地产和土地价格的评估。据张维为介绍，在坤生资产开发平台上，可以清晰地看到各种产权司法出售的成交价格，并可以通过地图界面快速定位抵押物周围的服务，验证其繁荣程度。此外，平台还可以根据政府土地出让的前期数据对土地资产的流动性给出评级建议。

事实上，这个互联网系统和离线评估的逻辑之间的差别并不是太大。目标数据是以前真实的市场交易情况，通常需要花费5000到10000英镑才能找到一家离线评估公司来评估抵押品。张维为说。

除了评估抵押品外，坤生资产网上平台还可以帮助律师解决不良资产处置过程中的一些问题。处置不良资产本身就是一项债权，这肯定涉及到很多法律相关的事情。首先，该平台通过从相关法律网站获取数据，帮助律师找到相关判决。同时，在检索的基础上，增加了属性线索。在律师想要在判决中找到财产线索之前，他们需要打开全文，看看是否有任何与财产相关的内容。该平台可以通过自然语言处理和人工智能学习，抓取任何判决中的财产线索，大大提高律师的工作效率。

真正的企业价值是有效地解决行业的痛点。坤生资产立志成为不良资产处置行业的综合服务专家。通过提供平台服务，可以实现零时差的跨区域资源匹配，建立买卖双方的高效联系。

编辑朱昱